3.2.4 Статистика торговых роботов

Таблица 10 – Сравнение результатов работы торговых роботов

	Orion FX	Dragon FX	Archer FX
ПРИРОСТ СРЕДСТВ НА ДЕМОНСТРАТИВНОМ СЧЕТЕ
ОБЩИЙ ПРИРОСТ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ К ДЕПОЗИТАМ
СООТНОШЕНИЕ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ И ПОЛОЖИТЕЛЬНЫХ СДЕЛОК
КОЛИЧЕСТВО ЗАКРЫТЫХ СДЕЛОК ПО ВАЛЮТНЫМ ПАРАМ
ДОХОДНОСТЬ СОВЕТНИКА С НАЧАЛА ГОДА

3.3 Алгоритмическая торговля на фондовом рынке в России: тренды и технологии

В настоящее время все больше и боьше ны фондовом рынке применяется Спуфинг, это искусственное изменений цен на бумагу. Происходит за чет того, что выставляются ложные заявки и цена изменяется. Обычно цена снижается, другие торговые роботы других участников рынка, видя изменения начинают продвать ее. Появляется возможность купить эти акции по меньешей цене. Но Существуют и другие способы заработка на высокочастотной торговле. Одной из практик является опережение заявки (Front-running). Если робот видит крупную заявку на покупку по рыночной цене, то робот успевает купить несколько мелких лотов, далее он поднимает цену и затем происходит продажа ценных бумаг покупателю покупателю, который выставил крупую заявку.

Данная практика более распространена на отечетсвенном рынке ценных бумаг. Данные методы часто приводят к сбоям на бирже, к резким изменениям котировок и остановке продаж и торгов. До настоящего времени не было систем, которы могли бы отслеживать искусственное изменение цен. С 2016 года система, которая сможет мониторить, отслеживать и выявлять недобросовестных участников, заработает в Европе и не только на фондовых рынках, а так же на внебиржевых площадках, под новый закон попадут любый манипуляции направленные на дестабилизацию и изменение работы торговой системы. Но в России такая практика еще не введена, но Московская биржа сообщила , что начнет штрафовать брокеров и их клиентов за попытки изменения цен активов с помощью торговых роботов.

На проблему искусственного изменения цен на фондовом рынке указали Московской бирже сами брокеры. Так как торговая система – робот, может осуществить сделку за долю секунды, то и брокеры могут заработать в окротко евремя на незначительном изменении котировок , чем большинство других участников биржи. ​ На сегодняшний день на российском рынке свыше 57% объема торгов приходится на долю роботов по оценкам Московской биржи. К концу этого года планируется ввести штрафы на сумму до 1 млн руб. Участникам использующим запрещенные технологии будет ограничен либо вовсе закрыт доступ на биржу. «Эти меры биржа может применять по отношению к участникам рынка, которые неоднократно или в течение непродолжительного периода времени подавали и снимали заявки на покупку или продажу ценной бумаги, что приводило к изменению ее стоимости», — сказано в материалах биржи. Так же будет внедрена система оналйн мониторинга подобных сделок, но торговые роботы основанные на нейросетевых технологиях все больши схожи с поведением челоека на бирже и новая система отслеживания может в первое время их не отличить от настоящих участников. «Комитет по фондовому рынку принял решение создать специальную рабочую группу, которая разработает критерии автоматического выявления недобросовестных роботов», — сообщили в пресс-службе биржи. Знания текущих котировок, цен и интуиции недостточно для серьезного усспеха на биржевой торговле. Создание научной российской базы для развития торговых систем на сегодняшний день является очень объемной и недосттаочно проработанной, несмотря на то, что было произведено большое количество исследований, проводимых финансовыми компаниями на протяжении многих лет. Несмотря на разнообразие методов построения торговых систем роботв, большинство из них базируется на истории рынка, очевидно, что применения систем будет успешнее там, где история развития стабильна и объем информации достаточно полный. Однако очевидно, чтобы построенная на основании прошлого опыта модель работала в будущем, необходимо, чтобы рынок в течение достаточно длительного времени не претерпевал кардинальных изменений, чтобы происходящие на нем события имели приблизительные аналоги в прошлом.

В нейронных сетях есть небольшой недостаток. Не всегда можно понять почему они сделали тот или иной выбор. Следовательно нельзя проконтролировать, что привело нейросеть к такому решению. И изменить его уже не представляется возможным. Все это уменьшает надежность управления и принятия решений в кризисных ситуациях, когда внешние факторы оказывают высокое влияние.

В России отсутсвует развитая система индексов, которые характеризуют отдельные финансовые инструменты, рынки и в целом экономику. А эти индексы очень часто используются торговыми системами. Поэтому применение торговых систем на отечественном рынке не дает такого эффективного результата, как например в США. При использовании в торговле систем-роботов важным фактором явялется в первую очередь его ликвидность и волатильность. Для робота не важно как называется товар илиу слуга, для него не важны свойства поступающей информации. Важно чтобы этот предмет имел спрос и изменял свою стоимость. В этом плане фондовой рынок является одним из самых подходящих.

Тенденции и перспективы алгоритмической торговли в России

 Теперь на биржах соревнуются не люди, а торговые роботы, совершающие сотни и тысячи операций за одну торговую сессию. Как обычно, зародившись на Западе, этот тренд уже добрался и до России – алгоритмических торговцев на Московской бирже стало очень много. Сегодня мы поговорим о перспективах становления данной области в нашей стране.

На любой бирже встречаются несколько типов торговцев: Прежде всего – это инвесторы, которые совершают долгосрочные операции – покупают акции тех или иных предприятиях, основываясь на глубоком анализе их деятельности, и чья цель может вовсе не заключаться в продаже этих бумаг. Существует и отдельный подвид – так называемые краткосрочные инвесторы, «длительность» сделок которых лежит в диапазоне от недели до месяца.

• Спекулянты и дей-трейдеры, которые совершают операции с ценными бумагами именно для того, чтобы заработать на разнице цен между покупкой/ продажей и короткой продажей/откупом. Их сделки носят среднесрочный характер.

• Скальперы– это тип торговцев, которые совершают множество сделок в течение небольшого временного промежутка от нескольких секунд до пары минут. Прибыль от каждой такой операции, как правило, не очень большая, так что доход складывается из множества транзакций.

• Собственно, HFT-трейдеры, которые создают торговых роботов, действующих по определенным алгоритмам.

При этом в зону алгоритмической торговли попадают спекулянты/дей-трейдеры, скальперы и HFT-торговцы, то есть именно эти три категории представителей фондового рынка конкурируют за получение прибыли между собой. По идее данная схема представляет собой «кормовую цепочку», т.е. для краткосрочных инвесторов источником денег случат инвесторы, краткосрочные инвесторы – для спекулянтов и дей-трейдеров и так далее. Это верно в случае, если рынок устроен правильно и на нем присутствуют в верных пропорциях все перечисленные группы торговцев.  Стабильный, устойчивый рынок всегда фрактален – рядом с более крупными участниками всегда есть более мелкие, которые работают и с меньшими объемами средств и на меньших временных промежутках (таймфреймах), но совершают большее количество сделок, так что их оборот, в целом, даже может превосходить обороты крупных инвесторов. В конце этой цепочки находятся HFT-трейдеры.

Текущая ситуация

Таково положение при нормальном состоянии рынка, однако, на данный момент на отечественных биржах ситуация несколько иная и характеризуется преобладанием как раз высокочастотных торговцев, и сравнительно небольшим количеством, собственно, долгосрочных инвесторов.

Данную схему подтверждают и цифры по алгоритмическим оборотам на Московской бирже. На фондовом рынке объемы алгоритмических торгов неуклонно растет на протяжении последних четырех лет: их доля за это время увеличилась в два раза.

Такие объемы алгоритмической торговли приводят к снижению доходности торговых операций трейдеров, придерживающихся такого стиля работы на рынке. Чем больше торговцев использует роботов, совершающих большое количество операций, тем выше ликвидность рынка (т.н. мгновенная ликвидность). А чем больше роботов, действующих по сходным стратегиям, зарабатывает на текущих неэффективностях рынка, тем скорее эти его слабые места нивелируются, и общая доходность каждой конкретной стратегии понижается.

В целом, цикл развития HFT-торговли характеризуется следующей схемой:

1. Увеличилось число HFT-трейдеров.

2. Это привело к росту мгновенной ликвидности и эффективности рынка.

3. Мгновенная ликвидность повлекла снижение доходности операций HFT-торговцев.

4. Как результат – выросли их расходы, которые вообще имеют тенденцию только расти, и становиться многим просто не по карману. В результате некоторые торговцы уходят с рынка или переориентируют свои стратегии. А общее число HFT-трейдеров сокращается. Сейчас мы как раз находимся в этой точке.

5. Все это приводит к снижению ликвидности и эффективности рынка, которая вызывает увеличение числа HFT-трейдеров, и все начинается заново.

Из всего вышеперечисленного следует что, мы еще вполне можем увидеть увеличение количества HFT-трейдеров на российском фондовом рынке, но этот рост не будет таким же существенным, как в прошлые годы, а на срочном рынке увеличение числа HFT-трейдеров уже в целом маловероятно. Доходность

Доходность является сложной функцией от самой стратегии трейдера, но также зависит и еще от нескольких базовых показателей: Yildness= F(R, Fees, Liquidity, Bid – Ask, Size, Hurst, Leverage), где R – безрисковая ставка, действующая на рынке. Чем больше эта ставка, тем доходность будет выше.

• Fees – размер комиссии брокера и биржи. От этого показателя, как и от безрисковой ставки, доходность зависит обратным образом..

• Liquidity – ликвидность. С одной стороны – чем она выше, тем доходность ниже. С другой стороны – при низкой ликвидности рассчитывать на высокую доходность также не приходится. Это значит, что HFT-трейдерам нужно находить золотую середину и не бросаться на чересчур ликвидные, или наоборот крайне непопулярные бумаги и биржевые инструменты.

• Bid/Askспред – цена продажи финансового инструмента, а Ask–цена продажи.

• Size – размер торгового лота.

• Hurst – показатель фрактальности рынка Херста.

• Leverage – брокерское плечо, которое трейдер может получить для реализации своей стратегии.

Быстродействие

Даже самая удачная скоростная алгоритмическая стратегия не может быть полностью реализована без высокой скорости исполнения транзакций. То есть быстродействие для HFT-трейдеров играет ключевую роль. И здесь динамика вырисовывается вполне очевидная. Для начал взглянем на время исполнения ордеров (latency), которое существовало на зарубежных и отечественных биржевых площадках в 2010 году.

Рисунок 8 – Время исполнения ордеров 2010г.

*ASTS – фондовый рынок ММВБ, а FORTS–РТС, которые позднее объединились в Московскую биржу.К

Как видно, чемпионом по быстродействию был американский NASDAQ, которому все остальные значительно проигрывали.

Биржи все прошедшие годы инвестировали значительные средства в инфраструктуру, которая позволила бы снизить время обработки клиентских заявок. К примеру, затраты на обновление торговой системы Singapore Exchange в 2010-2011 гг., позволившие сократить скорость обработки ордера с 16 ms до 90 mks, составили $250 млн.

Всего биржами, телекоммуникационными компаниями, алгоритмическими хедж-фондами, корпоративными и частными алготрейдерами 2010 году на техническое перевооружение с целью увеличения скорости торгов во всем мире было истрачено более $ 2 млрд.

В результате, в 2015 году (сведения на весну-лето) ситуация изменилась довольно существенным образом:

Рисунок 9 – время исполнения ордеров 2015г.

NASDAQ уступил лидерство Сингапуру, а российские площадки значительно улучшили свои показатели, но опять отстали от своих зарубежных коллег.  Развитие торговых систем Московской биржи продолжается довольно быстрыми темпами, и уже в декабре этого года время исполнения заявок удалось довести до 50 микросекунд на ASTS и 35 в системе Spectra (Forts).

Биржи много внимания уделяют алгоритмическим торговцам и создают им наилучшие условия для работы. Но чтобы им самим выиграть в гонке друг у друга, таким трейдерам, конечно, и самим необходимо тратиться на железо, хостинг, высокоскоростной доступ на биржу, покупку информации, постоянно работать над оптимизацией кода, а также искать новые рынки и инструменты, усиливать блоки управления рисками, создавать и использовать модели будущего изменения цены. Ну и разумеется, осваивать новые рынки и инструменты, на которых еще нет достаточной доли алгоритмической торговли.