2. Прогнозирование и анализ фондового рынка

При прогнозировании фондового рынка исследуются варианты развития и опредление возможных перспектив с учетом объективных и субъективных факторов. Можно выделить следующие задачи:

• определить будущее рынка ценных бумаг на основе научного анализа;

• выявить главные направления развития рынка ценных бумаг с позиции научного предвидения;

• учесть различные факторы и обосновать конкретные способы их регулирования.

Основные виды прогнозов развития рынка ценных бумаг классифицируются по следующим критериям:

• по масштабу прогнозирования - мировой, национальный и региональный;

• по характеру прогнозируемых процессов - развития фондовых операций, поведения отдельных участников рынка ценных бумаг и операций с отдельными видами ценных бумаг;

• по функциональному признаку - поисковый , нормативный и интервальный;

• по степени пространственной и временной согласованности результатов прогнозов одномерный , многомерный, перекрестный и сквозной;

• по срокам - краткосрочный, или текущий (на срок менее 1 года), среднесрочной (на срок 1-3 года) и долгосрочный (на срок более 3 лет). Для построения краткосрочного, или текущего, прогноза применяется технический анализ. Для разработки среднесрочного и долгосрочного прогнозов эффективен фундаментальный анализ; по содержанию - конъюнктурный и исследовательский.

Цель конъюнктурного прогноза – определить, возможна ли фондовая операция, прежде всего покупка и продажа по наиболее выгодным ценам. Конъюнктурный прогноз позволяет определить варианты рациональных инвестиций. Существует статический и динамический подход к прогнозированию конъюнктуры. Статический подход подразумевает рассмотрение экономических явлений, по существу, без их изменения во времени, а динамический – в процессе их изменения во времени. Горизонт конъюнктурного прогноза обычно мал, т. к. ситуация на рынке ценных бумаг меняется очень быстро.

Основными направлениями конъюнктурного прогноза являются: графическое моделирование, которое позволяет графически определить возможные направления развития фондового рынка; логическое моделирование; машинная компьютерная имитация.

Можно выделить основные этапы разработки конъюнктурного прогноза: изучение динамики и направления развития рынка ценных бумаг; отслеживание колебаний спроса и предложения; выявление основных причин колебаний; выявление факторов, оказывающих определяющее влияние на колебания; определение будущих тенденций развития.

На сегодняшний день в России сформировался фондовый рынок со сложившимся кругом участников и развитой инфраструктурой, являющийся индикатором состояния экономики страны, механизмом перераспределения свободных денежных средств и привлечения инвестиций в экономику. Прогнозирование динамики рынка ценных бумаг, как исследование вариантов становления и определение возможных перспектив с учетом различных факторов, имеет важное хозяйственное значение. Операции с ценными бумагами на фондовом рынке являются весомой статьей дохода и способом диверсифицировать свои средства для различных финансовых институтов, таких, как банки, инвестиционные фонды, страховые компании. С переходом к накопительной пенсионной системе динамика российского фондового рынка становится определяющей для роста пенсионных накоплений, а использование производных ценных бумаг, таких как фьючерсы, позволяет многим предприятиям реального сектора успешно хеджировать риски. Прогнозирование, как разработка научно обоснованных суждений о возможном состоянии и будущем становлении фондового рынка, имеет значение для выработки мер государственного регулирования.

«Процесс построения предсказания включает в себя определение специфики, целей, вариантов использования и выбор способа прогнозирования» [2]. Основными методами предсказания являются: экспертные, логическое моделирование, статистические (экстраполяция и интерполяция, индексный), нормативный, фактографический методы.

Суть экспертных методов заключается в организации систематического сбора и обобщения мнений экспертов. Статистические методы прогнозирования развития рынка ценных бумаг основаны на построении фондовых индексов, расчете показателей дисперсии, вариации, ковариации, экстраполяции и интерполяции. Способы логического моделирования применяются для качественного описания развития прогнозируемого объекта и включают разработку сценариев, содержащих описание последовательности, условий решений, взаимосвязей и значимости событий, способ предсказания по образу (корпоративный способ), метод аналогий. Экономико-математическое моделирование базируется на построении различных моделей или схем развития рынка ценных бумаг при заданных условиях и обстоятельствах. Прогнозирование рынка ценных бумаг с помощью трендовых моделей основано на разложении показателей, представленных временным рядом на три компоненты: тренд, годовая (волновая) и остаточная.

Экспериментальным методом прогнозирования является машинная имитация на компьютерах, когда необходимые сведения анализируют их в динамике (статистический анализ), под влиянием ряда факторов (факторный анализ), во взаимодействии с другими данными (системный анализ), в определенных условиях экстремума (оптимизационный анализ).

Учесть влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок не всегда возможно из-за весьма слабой, нелинейной связи фондового рынка с этими факторами. Это объясняется наличием взаимосвязи между поведением участников и ситуацией на фондовых рынках. Усилия участников по пониманию ситуации и воздействие их на ситуацию в реальном времени, работают в противоположных направлениях. Независимая переменная одной функции является зависимой переменной другой. Эти функции ведут не к равновесию, а к колебаниям финансовых рынков. Исследования факторов не выявляют причин, так как не учитывается оценка ожиданий. Фондовый рынок подвержен колебаниям, которые могут изменяться от одной крайности к другой, также они моут самоусиливаться.

Состояние подобных систем может достигать и крайнего неравновесного состояния — точки бифуркации. В такой момент рынок переходит в новое качественное состояние – кризис. Кроме того, «при прогнозировании необходимо учитывать ошибки исходных данных, модели прогноза, согласования, стратегии, которые заключаются в расхождении данных прогноза и фактических данных» [6]. Поэтому даже применение таких сложных способов, как использование нейронных сетей, для прогнозирования динамики фондовых индексов не дает желаемых результатов.

Гипотеза эффективности рынка утверждает, что вся новая информация немедленно отражается как в рыночных ценах, так и в эффективном рынке, никто не может предсказать динамику рыночных цен, и все справедливые рыночные цены на активы. Согласно теории случайных блужданий, изменения в стоимости ценных бумаг колеблются случайным образом, то есть, рынок практически непредсказуем. Теория может быть подвержена критике, но особенности отечественного фондового рынка усложняют прогнозирование. Особенности такие, как использование инсайдерской информации, отсутствие информации и манипулирования на рынке ценных бумаг.

Получить точную динамику фондового рынка невозможно, можно говорить лишь о вероятности данного процесса.