Вопрос 2. Сравнительная оценка экономической эффективности тер­риториальных информационных систем.

При использовании той или иной методики расчета сравнительной эффективности важно правильно определять совокупность затрат на создание ИС и правильно прогнозировать возможные результаты.

С позиций пользователя информационной системы абсолютная эффективность автоматизации определяется как разность между по­лученными результатами (или оценкой этих результатов в будущем) и затратами на автоматизацию. Для повышения степени адекватности оценок эффективности необходимо перейти к так называемым приве­денным оценкам. В этом случае проект автоматизации рассматрива­ется как растянутый во времени поток платежей, включающий как

поступления, так и расход денежных средств. Сумму платежей потока определяют методом дисконтирования, получая так называемую при­веденную стоимость потока платежей, которая и является критерием сравнения.

Рассмотрим теорию дисконтирования. Основной принцип финан­совых расчетов состоит в неравноценности денежных сумм, принад­лежащих разным моментам времени. И это естественно: деньги, полу­ченные «сейчас», можно, например, положить на банковский счет, и к некоторому времени к ним добавится прибыль — проценты. Можно использовать какой-либо другой способ наращения денег. Автомати­зация предприятия — это проект, требующий денежных затрат и, предпо­ложительно, приносящий определенную прибыль. Оценку эффективно­сти осуществляют, сравнивая прибыльность проекта с прибыльностью банковского депозита. Данный подход весьма распространен.

Наращенная сумма есть результат сложения суммы, предоставля­емой в кредит, и процентных денег.

Формула определения наращенной суммы с использованием про­стых процентов (формула простых процентов) запишется в следу­ющем виде:

где 5 — наращенная сумма; Р — начальная сумма; п — срок наращения; i — процентная ставка.

Выражение (1 + п х i) называется множителем наращения простых процентов.

Термин «дисконтирование» употребляется в финансовом управлении весьма широко. Под этим термином может пониматься способ на­хождения величины Р на некоторый момент времени при условии, что в будущем при начислении на нее процентов она могла бы составить наращенную сумму 5. Величину Р, найденную дисконтированием на­ращенной величины S, называют современной или приведенной вели­чиной. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учи­тывается фактор времени.

Существуют математический и банковский (коммерческий) мето­ды дисконтирования.

При математическом дисконтировании решается задача, обратная определению наращенной суммы. Сформулируем ее следующим об­разом: какую сумму следует выдать в долг на п лет, чтобы при начислении на нее процентов по ставке г получить наращенную сумму, рав­ную 5?

Для решения этой задачи используем формулу наращения по про­стой ставке процентов, тогда:

1 + ихг

В финансовой практике широко используются сложные проценты. Основное отличие сложных процентов от простых заключается в том, что база для начисления процентов меняется от одного расчетного пе­риода к другому. Сумма начисленных в каждом периоде процентов добавляется к капиталу предыдущего периода, а начисление процен­тов в последующем периоде производится на эту, уже наращенную величину первоначального капитала. Процесс наращения капитала в этом случае описывается геометрической прогрессией. Способ вычис­ления процентов платежей по сложным процентам иногда называется вычислением «процента на процент». Механизм наращения первона­чальной суммы (капитала) по сложным процентам называют капита­лизацией [30].

Различают годовую капитализацию (процентный платеж начисля­ется и присоединяется к ранее наращенной сумме в конце года, полу­годовую, квартальную, месячную и ежедневную.

Величин}' первоначальной суммы (капитала), на которую начисля­ются проценты, т. е. текущую стоимость капитала, обозначим через Р. Сумму, полученную в результате начисления сложных процентов на текущую стоимость, будем называть наращенной суммой или конеч­ной стоимостью капитала 5.

Процентную ставку и срок ссуды обозначим соответственно через i и п.

Сумма S, наращенная за п лет при начислении сложных процентов по ставке i, рассчитывается по формуле:

Величину (1 + г)" называют множителем наращения сложных про­центов.

Математический метод дисконтирования может применяться с ис­пользованием не только простой, но и сложной процентной ставки.

Современная величина, являясь одной из основных характеристик, используемых в финансовом анализе, требует рассмотрения ее основ­ных свойств. Одно из этих свойств заключается в том, что величина процентной ставки, по которой производится дисконтирование, и со­временная величина находятся в обратной зависимости. То есть чем выше процентная ставка, тем меньше современная величина при про­чих равных условиях [30].

Оплата по заключенным сделкам может предусматривать как разо­вый платеж, так и ряд выплат, распределенных во времени.

Финансовая рента (далее рента) может быть охарактеризована ря­дом параметров:

• член ренты — величина каждого отдельного платежа;

• период ренты — временной интервал между двумя платежами;

• срок ренты — время от начала реализации ренты до момента начисления последнего платежа;

• процентная ставка — ставка, используемая для расчета наращения или дисконтирования платежей, составляющих ренту.

Кроме перечисленных параметров, рента характеризуется: коли­чеством платежей в течение года, частотой начисления процентов (т. е. количеством периодов в году, когда начисляются проценты), моментом производства платежей (в начале, середине или в конце го­да) и др.

На практике используются различные виды финансовых рент. Ренты, по которым платежи производятся раз в год, называются годовыми.

Обобщающими показателями ренты являются: наращенная сумма и современная (приведенная) величина.

Наращенная сумма — сумма всех членов потока платежей с начис­ленными на них процентами на конец срока, т. е. на дату последней выплаты.

Современная величина потока платежей — сумма всех его членов, уменьшенная (дисконтированная) на величину процентной ставки на определенный момент времени, совпадающий с началом потока пла­тежей или предшествующий ему. Современная величина показывает, какую сумму следовало бы иметь первоначально, чтобы, разбив ее на равные взносы, на которые бы начислялись установленные проценты в течение срока ренты, можно было обеспечить получение наращен­ной суммы.

Обобщающие характеристики ренты используются в финансовом анализе при заключении различных коммерческих сделок, для плани­рования погашения задолженности, сравнения эффективности кон­трактов, имеющих различные условия их реализации.

Наращенная сумма ренты рассчитывается по формуле:

Величина является_; коэффициентом наращения ренты.

Предположим:

R — рентный годовой платеж;

i — годовая процентная ставка, начисляемая в конце периода ренты;

п — срок ренты.

. Оценка современной величины производится на момент начала ре­ализации ренты.

Современная величина рассчитывается по следующей формуле:

Процентная ставка является показателем доходности финансовых операций.

Для определения процентной ставки i по известным параметрам финансовой ренты существует ряд математических методов. Рассмот­рим один из них, имеющий, на наш взгляд, наибольшее практическое значение [30].

Метод линейной интерполяции. При определении процентной ставки финансовой ренты исходят прежде всего из заданного коэффи­циента наращения или коэффициента приведения ренты. Иначе — по известным параметрам S или А, а также Run определяют

Далее вычисление процентной ставки г производится следующим образом

а) при известных величинах 5 и R:

где I _и и i _в. — верхнее и нижнее значения предполагаемой процент­ной ставки;

s _B и 5 — значения коэффициентов наращения при использова­нии процентных ставок i _в и г' .

б) при известных величинах А и R:

значения коэффициента приведения при использова­нии процентных ставок г и г _и

Рассмотрим пример сравнительной оценки экономической эффек­тивности внедрения ИС [6].

Предположим, внедрение ИС начнется с 1 января 2005 года и продлит­ся год. Единовременные затраты на внедрение составляют 100 000 руб., далее ежемесячно расходуется по 10 000 руб., и еще в конце июня нуж­но будет дополнительно затратить 20 000 руб. Ожидаемые результаты от автоматизации (P₂-P_t) до июля отсутствуют и составляют начиная с июля 50 000 руб. в месяц.

Расходы и доходы, связанные с внедрением ИС, можно представить как поток платежей. Требуется сопоставить расходы и доходы. Для получения корректного результата их необходимо привести к одному моменту времени. Пусть этим моментом будет начало проекта. Пред­положим, в периоде расчета ставка дисконтирования постоянна и рав­на 5 %.

Коэффициент дисконтирования будет равен (1 + 0,05)", где п — пе­риод платежа. В нашем случае — число полных месяцев, прошедших от начала проекта до момента осуществления того или иного платежа.

Если не учитывать фактор времени, то можно просто сложить все результаты и вычесть все затраты.

Получим: 300 000 - 100 000 - 120 000 - 20 000 = 60 000 руб.

С учетом фактора времени получаем приведенную величину затрат:

где в_(В) и а_(Я

Таким образом, эффект, определяемый как разность приведенных результатов и затрат, окажется уже отрицательным: 189 377,98 -- 203 556,82 = 14 178,85 руб. (убыток).