- •Понятие и виды стоимости.
- •2. Рыночная стоимость и условия ее формирования (1)
- •3. Понятие и цели оценки
- •4. Принципы оценки бизнеса (4-6)
- •5. Принципы оценки, связанные с рыночной средой
- •6. Принципы оценки, связанные с отдельными объектами
- •7. Подходы к оценке бизнеса
- •10. Регулирование оценочной деятельности
- •8. Факторы, влияющие на оценку бизнеса
- •9. Объекты и субъекты оценочной деятельности
- •12. Международные и европейские стандарты оценки
- •13. Этапы процесса оценки
- •14. Информационно-аналитическая база оценки (15,16,17,18,19)
- •15. Общие требования к информации
- •16. Операции процесса работы с информацией
- •17. Внешняя инф-я и ее источники
- •18. Макроэкономическая и отраслевая информация (17)
- •19. Внутренняя информация
- •20. Корректировка информации
- •21. Общие принципы и содержание доходного подхода
- •22. Экономическое содержание метода дисконтированного денежного потока
- •23. Основные этапы метода диск ден потока
- •24. Прогнозный и постпрогнозный периоды
- •25. Выбор модели денежного потока
- •26. Ретроспективный анализ и прогноз доходов и расходов в методе дисконтированного денежного потока
- •27. Факторы, влияющие на прогноз расходов и доходов
- •28. Стоимость бизнеса в постпрогнозный период
- •29. Экономическое содержание и этапы метода капитализации
- •30. Ставка дисконтирования и капитализации
- •31. Метод кумулятивного построения
- •32. Метод оценки капитальных активов
- •33. Средневзвешанной стоимости капитала
- •34. Понятие и характеристика сравнительного подхода
- •35. Метод рынка капиталов и метод сделок
- •36. Метод отраслевых коэффициентов
- •37. Мультипликаторы и методы их расчета
- •38. Экономическое содержание и методы затратного подхода
- •39. Метод накопления активов
- •40. Метод ликвидационной стоимости
- •41. Особенности оценки материальных активов в методе накопления активов (39)
- •42. Особенности оценки финансовых и нематериальных активов в методе накопления активов(39)
- •43. Премии и скидки в оценке бизнеса
- •44. Методы согласования результатов и расчета итоговой величины стоимости
- •45. Составление отчета оценщика (46,47)
- •46. Принципы составления отчета оценщика
- •47. Состав отчета оценщика
33. Средневзвешанной стоимости капитала
Средневзвешанная ст-ть капитала – это величина затрат, которая выплачивается компанией владельцам собственного и заемного капитала в расчете на 1 единицу этого капитала. WACC=Ʃwi*ri, ri – ст-ть i-го источника финансирования (%),wi – его удельный вес. Если компания имеет 2 источника фин-я то средневзвешанная ст-ть будет определяться по формуле:WACC=wcc*rcc+(1-n)wзс*rзс
При расчете удельных весов, оценщик должен использовать след. виды структуры капитала:
Целевая структура – структура капитала, являющаяся наиболее оптимальной для компании и обеспечивающая максимальное благосос-е собственников
Маржинальная стр-ра – рассчитала на основе дополнительно привлекаемых источников финансирования
Рыночная стр-ра – это структура капитала, рассчитанная на основе текущей рын. стоимости источников финансирования.
Балансовая структура – рассчитана на основе фин. баланса.
Если оценщик является инсайдером следует использовать целевую структуру, если аутсайдером – рыночную. При использовании средневзвешенной стоимости капитала оценщику необходимо определить стоимость каждого источника. Основными источниками капитала является: 1) Обыкновенные акции 2) Привилегированные акции 3) Нераспределенная прибыль 4) Заемные средства 5) Амортизационные отчисления
Стоимость привилегированных акции как источник капиталов определяется по следующей формуле. Дивиденд/текущая цена привилегированных акции Стоимость обыкновенных акции как источника капитала может определяться по следующей формуле. Дивиденд/акцию + темп роста В том случае вещи компания планирует осуществить новый выпуск обыкновенных или привилегированных акции то их стоимость увеличиться в связи с осуществлением эмиссионных расходов.
Эмиссионные расходы включают в себя: 1) Флотационные расходы (бухгалтерские услуги, типографские услуги, юридические и консультационные услуги и тп, связанные с выпуском акции) 2) Андеррайтинговые расходы (расходы связанные с размещением ценных бумаг) Стоимость привилегированных акции нового выпуска как источника капитала определяется по формуле. Дивиденд/акции(1-эмис. расходы) Стоимость обыкновенных акции нового выпуска как источника капитала определяется как дивиденд\акции(1-эмис.расходы)+темп роста Стоимость нераспределнной прибыли как источника капитала определяется как стоимость акции последней эмиссии Стоимость амортизационных отчислений определяется на уровне средне взвешенной стоимости капитала Стоимость заемного капитала определяется двумя способами:
1) Если заемный капитал не торгуется на бирже то используется средне взвешенная
2) Если заемные средства торгуются на бирже то используется доходность к погашению или доходность к выплатам Ставка капитализации - это ставка по которой с помощью которой происходит пересчете прибыли компании в ее стоимость. Ставка капитализации как правило определяется на основе ставки дисконтирования по следующей формуле к=r+-поправки