23. Основные этапы метода диск ден потока

1 этап. Определение продолжительности прогнозного периода.

2 этап. Выбор модели ден. потока.

3 этап. Ретроспективный анализ и прогнозирование выручки.

4 этап. Ретроспективный анализ и прогнозирование текущих расходов.

5 этап. Прогнозирование капитальных расходов

ПКР осуществляется с учетом факторов:

1. Планы компании

2. Фактическое состояние основных средств

3. Законодательные требования к осуществлению инвестиций

4. Величина, степень долгосрочности и перспективы изменения оборотного капитала

6 этап. Расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода. Осуществляется в соответствие с выбранной моделью денежного потока.

7 этап. Расчет стоимости бизнеса в прогнозный период.

8 этап. Расчет дисконтированной величины денежного потока для прогнозного периода

PV , PV – текущая стоимость будущих денежных потоков, n – годы, N – продолжительность прогнозного периода, r – ставка дисконтирования

9 этап. Расчет стоимости объектов в постпрогнозный период.

10 этап. Расчет предварительной стоимости бизнеса.

Предварительная стоимость бизнеса определяется как сумма стоимости бизнеса в прогнозный и постпрогнозный период.

Vпредварительная= Vпрогнозная+ Vпостпрогнозная=???

11 этап. Внесение поправок.

Поправки необходимы для учета в стоимости факторов, неучтенных при расчетах ранее. Оценщик может вносить поправки:

1. поправка на модель ден.потока

2. поправка на избыток или недостаток оборотного капитала

3. поправка на ст-ть неиспользованного имущества

4. поправка на низкую ликвидность

5. поправка на неконтрольный пакет акций

Окончательная стоимость бизнеса определяется как предварительная стоимость за вычетом поправок.

24. Прогнозный и постпрогнозный периоды

Оценщик исходит из предположения, что объект будет функционировать в течении длительного или неограниченного периода времени, что затрудняет прогнозирование. Поэтому период функционирования делится на два этапа: прогнозный и постпрогнозный.

Прогнозный – период, для которого ден.потоки определяются отдельно для каждого года (15-20 лет в норм условиях, 3-5 лет в нестабильных). На продолжительность прогнозного периода влияет:

1. Планы развития компании

2. Наличие ожидаемой ликвидности

3. Динамика ден доходов и расходов компании

4. Тенденции изменения спроса на продукцию

5. Период за который доходы будут существенно изменяться

6. Срок реализации проекта

7. Период, в теч которого будут достигнуты определенные показатели

8. Период, в течении которого приведенная стоимость дохода станет больше чистых активов

Постпрогнозный период – период, для которого ден.потоки считаются приближенно. Он начинается в один из моментов:

1. Ден.потоки незначительны

2. Приведенная величина ден. потоков незначителььна

3. Ден.потоки постоянны

4. Ден.потоки изменяются с постоянным темпом

5. Объект будет продаваться; 6. Объект будет ликвидирован