5.2. Методы анализа платежеспособности

Как признают исследователи, платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости и означает способность (готовность) организации своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Для этого организация должна располагать достаточным количеством ликвидных активов, в том числе – платежных средств, по объему и качеству соответствующих срокам погашения обязательств.

Для анализа платежеспособности организации так же, как и при оценке финансовой устойчивости, применяются две группы методов, основанных на расчете: а) абсолютных показателей; б) относительных показателей.

При использовании абсолютных показателей осуществляется сопоставление оборотных активов с краткосрочными обязательствами, а также исчисляется величина чистых активов.

Одним из первых, наиболее простых методов, используемых при экспресс-анализе, является сопоставление общей величины оборотных активов с общей величиной краткосрочных обязательств. Для формального вывода о наличии некоторой степени платежеспособности достаточно, чтобы сумма оборотных активов превышала краткосрочные обязательства. Однако это превышение не является гарантией реальной возможности организации погасить эти обязательства, поскольку в составе оборотных активов значительную долю могут занимать низколиквидные активы: производственные запасы, остатки продукции, не пользующейся спросом, просроченная дебиторская задолженность.

Таким образом, платежеспособность коммерческой организации в значительной мере определяется структурой ее оборотных активов с точки зрения их ликвидности, то есть способности превращаться в наличные денежные средства. Поэтому для анализа платежеспособности рекомендуется использовать метод, основанный на построении баланса ликвидности, в котором активы группируются по степени убывания их ликвидности, а источники средств (пассивы) группируют по степени возрастания сроков их оплаты. Сгруппированные по этим принципам активы и пассивы попарно сравнивают друг с другом, а результаты сопоставлений служат основой для выводов о платежеспособности организации.

Данный аспект анализа финансового состояния представляет интерес как для внешних, так и для внутренних пользователей информации. Использование данных управленческого учета при проведении внутреннего анализа повышает степень обоснованности выводов о платежеспособности организации, Особенности содержания баланса ликвидности при проведении внешнего и внутреннего анализа иллюстрирует следующая таблица (табл. 5.3.).

Таблица 5.3.

Структура баланса ликвидности при проведении внешнего и внутреннего анализа

А к т и в ы			Нормативные соотно-шения	П а с с и в ы
Группы	Внешний анализ	Внутрен-ний анализ		Группы	Внешний анализ	Внутренний анализ
А1- Высоколик-видные (абсолютно ликвидные) активы	Денежные средства и краткосрочные финан-совые вложения	Денежные средства и высоколик-видные ценные бу-маги	А1≥П1	П1– Наиболее срочные обязательства	Кратко-срочные кредиты и займы	Кредиты и займы, а также кредиторская задолженностьне погашенные в срок
А2– Быстрореа-лизуемые активы	Дебиторс-кая задол-женность со сроком погашения до 12 мес.	Непросро-ченная де-биторская задолжен-ность со сроком погашения до 12 мес.	А2≥П2	П2– Кратко-срочные обязатель-ства	Кредитор-ская задол-женность, расчеты по диви-дендам, прочие краткосрочные обя-зательства	Непросрочен-ные кратко-срочные обяза-тельства (помимо указанных выше)
А3– Медленно реализуе-мые активы	Запасы, НДС по приобрете-нным цен-ностям	Запасы, просрочен-ная деби-торская за-долженно-сть со сро-ком пога-шения до 12 мес., прочие оборотные активы	А3≥П3	П3 –долго- срочные обяза-тельства	Долгосрочные кредиты и займы	Долгосрочные кредиты и займы
А4– Труднореа-лизуемые (неликвид-ные) активы	Внеоборот-ные активы, дебиторская задолженность со сро-ком пога-шения более чем через 12 мес.	Внеоборотные активы, дебиторская задол-женность со сроком погашения более чем через 12 мес., НДС по приобре-тенным ценностям	А4≤П4	П4– Постоян-ные пас-сивы (собственный ка-питал)	Капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоя-щих расходов и платежей	Капитал и резервы, дохо-ды будущих периодов, ре- зервы предсто-ящих расходов и платежей
Б а л а н с				Б а л а н с

Первые две пары соотношений (А₁-П₁ и А₂-П₂) позволяют оценить состояние оперативной платежеспособности (иногда называют – текущей, что не совсем правильно, так как не все оборотные активы приняты в расчет). При этом дефицит платежных средств по группе А₁ может быть компенсирован их излишком по группе А₂. Третья пара соотношений (А₃-П₃) используется для оценки перспективной платежеспособности. В целом, если по конкретной организации соблюдаются заданные нормативные соотношения по всем группам активов и пассивов, баланс такой организации признается абсолютно ликвидным, а сама организация – платежеспособной.

Получению более точных оценок при проведении внутреннего анализа способствует дифференциация первых трех групп в соответствии со сроками превращения активов в денежные средства, а пассивов – в соответствии с реальными сроками их погашения. Например: до 3-х месяцев, до 6-ти месяцев, до 1 года, свыше 1 года. Особое значение это имеет для дебиторской и кредиторской задолженности. Кроме того, обоснованность оценок может быть повышена, если из состава оборотных активов исключить: сомнительную дебиторскую задолженность; авансы выданные, так как этот вид дебиторской задолженности в ближайшей перспективе ожидается к погашению не денежными средствами, а реальными товарными ценностями либо услугами; расходы будущих периодов, поскольку по своему содержанию они в значительной части относятся к труднореализуемым активам; суммы НДС по приобретенным ценностям, которые также правильнее отнести к труднореализуемым активам. Одновременно из состава краткосрочных обязательств (группы П₁ и П₂) рекомендуется исключить авансы полученные, так как этот вид задолженности при нормальном процессе деятельности организация также должна погасить не денежными средствами, а поставкой продукции (товаров), либо оказанием каких-либо услуг.

Важным абсолютным показателем, используемым для оценки платежеспособности учредителей организации, является величина чистых активов (ЧА). Они представляют собой часть активов организации, очищенную от обязательств, которая может распределяться среди участников уставного капитала после расчетов со всеми кредиторами (внешними и внутренними).

В соответствии с Гражданским Кодексом расчет этого показателя является обязательным для акционерных обществ, а сведения о величине чистых активов должны приводиться в справке к отчету об изменениях капитала (Ф.3). Порядок расчета и оценки чистых активов утвержден приказами Министерства Финансов РФ № 71 от 5.08.1996г. и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 149 от 5.08.1996 г. (с уточнением приказом МФ РФ № 10-н и ФК по РЦБ № 03-61 от 29.01.2003 г.).

Величина чистых активов определяется расчетом:

ЧА = АПР – ОПР,

где АПР – активы, принимаемые к расчету, ОПР – обязательства, принимаемые к расчету.

Активы, принимаемые к расчету, представляют собой денежное и неденежное имущество организации и включают в свой состав:

- внеоборотные активы за минусом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров; при этом в составе прочих внеоборотных активов в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество;

- оборотные активы в составе запасов, НДС по приобретенным ценностям, дебиторской задолженности за минусом задолженности участников по взносам в уставный капитал, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов.

При наличии у акционерного общества на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг соответствующие статьи баланса (дебиторскую задолженность и краткосрочные финансовые вложения) следует уменьшить на величину остатка этих резервов.

Обязательства, принимаемые к расчету, складываются из долгосрочных обязательств (раздел IV баланса) и краткосрочных обязательств (раздел V баланса) за минусом доходов будущих периодов.

Определение стоимости чистых активов позволяет контролировать реальность Уставного капитала, то есть его наполняемость реальным имуществом. Согласно Гражданского Кодекса величина уставного капитала (УК) не должна превышать размеров чистых активов, то есть должно соблюдаться соотношение: ЧА ≥ УК

Величина чистых активов отражает возможность организации рассчитаться по обязательствам участников уставного капитала. Итоги расчета и оценок служат основанием для принятия следующих решений:

1. Если по итогам второго и последующего финансового года ЧА ≤ УК, то организация обязана уменьшить уставный капитал и зарегистрировать этот факт в установленном законодательством порядке.

2. Если стоимость чистых активов меньше установленного законодательством минимального размера уставного капитала (для ОАО – 1000 МРОТ, для ЗАО – 100 МРОТ), то общество подлежит ликвидации в добровольном либо судебном порядке.

3. В соответствии со статьями 43 и 73 ФЗ «Об акционерных обществах» предусмотрено, что общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям и осуществлять приобретение размещенных акций, если на этот момент стоимость чистых активов меньше совокупной оценки уставного капитала, резервного капитала и размера превышения над номиналом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций.

4. В соответствии с ГК РФ (ч.1, ст. 69) полученная полным товариществом прибыль не может распределяться между участниками до тех пор, пока стоимость чистых активов не превысит размера складочного капитала.

Требования, аналогичные п.п. 1-3 , предъявляются и к унитарным предприятиям, основанным на праве хозяйственного ведения. Так, если ЧА≤УФ, то орган, уполномоченный создавать такие предприятия, обязан произвести в установленном порядке уменьшение уставного фонда; если же стоимость чистых активов меньше установленного законодательством размера Уставного фонда, то такое предприятие может быть ликвидировано по решению суда.

Применение второй группы методов для оценки платежеспособности организации предполагает расчет относительных показателей (коэффициентов), отражающих соотношение различных групп оборотных активов с краткосрочными обязательствами. Их в аналитической практике принято называть коэффициентами ликвидности или платежеспособности (табл. 5.4.) .

Таблица 5.4.

Показатели платежеспособности

Наименование показателя	Расчет по данным отчетного баланса	Расчет по данным баланса ликвидности	Рекомендуемые нормативные значения	Экономическое содержание показателя
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	Оборотные активы- долгосрочная дебиторская задолженность ∕ Краткосрочные обязательства	(А1+А2+А3) ∕ (П1+ П2)	1,5 – 2	Отражает платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных активов
Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности (Ккл)	(Оборотные активы – запасы - долгосрочная дебиторская задолженность)∕ Краткосрочные обязательства	(А1+А2)∕ (П1+П2	0,8 – 1	Отражает платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)∕ Краткосрочные обязательства	А1∕(П1+П2)	0.2-0,25	Отражает платежеспособность на дату ее определения
Коэффициент общей платежеспособности (Коп)	--	(А1+ 0,5А2+0,3А3) ∕ (П1+0,5П2+ 0,3П3)	≥ 1	Отражает способность погасить внешние обязательства организации

При расчете коэффициента текущей ликвидности из состава оборотных активов рекомендуется исключать долгосрочную дебиторскую задолженность. Значение данного показателя главным образом зависит от длительности производственно-хозяйственного (операционного) цикла и структуры оборотных активов: чем продолжительнее цикл, тем, соответственно, выше должно быть значение коэффициента, считающееся приемлемым для данной отрасли и сферы деятельности. Так, для торговых организаций допустимо значение данного коэффициента в диапазоне 1 - 1,3, а для предприятий тяжелого машиностроения (турбиностроения, кораблестроения, самолетостроения и т.п.), у которых производственный процесс имеет продолжительность 1-2 года, а иногда – и более, величина коэффициента текущей ликвидности должна быть существенно выше 2.

Коэффициент критической ликвидности, имеющий значение менее единицы, является признаком высокого финансового риска. Его расчет и оценку рекомендуется осуществлять в условиях нормального функционирования организации, когда нет необходимости быстро решать вопрос о погашении текущих обязательств за счет срочной продажи важной части активов – запасов производственных ресурсов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на конкретную дату. Его значение в диапазоне 0,2 – 0,25, свидетельствующее о готовности организации немедленно погасить не менее 20-25 процентов краткосрочных обязательств, признается нормальным для сложившейся рыночной экономики. А в современных условиях развития российской экономики, характеризующейся большими объемами взаимных неплатежей, данное значение пока остается лишь неким «эталоном».

В коэффициенте общей платежеспособности числа 0,5 и 0,3 являются весовыми коэффициентами, отражающими значимость групп активов и пассивов для оценки возможности их использования при погашении внешних (краткосрочных и долгосрочных) обязательств.

Приведенные выше коэффициенты имеют моментный характер: они исчисляются по состоянию на какую- либо отчетную дату. Для оценки платежеспособности организации за отчетный период можно воспользоваться данными формы № 4 «Отчета о движении денежных средств». В этом случае коэффициент платежеспособности за период (Кпл) исчисляется следующим образом: Кпл = (ДСн + ДСп) ∕ ДСв,

где ДСн – остаток денежных средств на начало периода,

ДСп – сумма денежных средств, поступивших за период,

ДСв – сумма денежных средств, выбывших за период.

Для положительных выводов о платежеспособности организации за отчетный период необходимо, чтобы результат расчета был более 1 (т.е. Кпл≥ 1).

Состояние платежеспособности организации является следствием многих причин, влияющих на уровень приведенных выше коэффициентов ликвидности: результатов основной деятельности, выражающихся в объеме выручки от продаж и скорости ее поступления на счета учета денежных средств организации; качественного состава оборотных активов с точки зрения их ликвидности; скорости оборота оборотных активов; соотношения дебиторской и кредиторской задолженности и других. Для проведения факторного анализа текущей ликвидности в среднем по итогам деятельности за отчетный период (год) можно рекомендовать использовать следующую факторную модель:

Ктл = (ОА∕Впр)∙(Впр∕ДС+КФВ) ∙ (ДС+КФВ/КСО),

где ОА∕Впр – коэффициент закрепления оборотных активов, определяемый отношением оборотных активов к выручке от продаж (Впр),

Впр∕ДС+КФВ – коэффициент оборачиваемости абсолютно ликвидной части оборотных активов, определяемый как отношение выручки к величине денежных средств и краткосрочных финансовых вложений,

ДС+КФВ/КСО – коэффициент абсолютной ликвидности.

В данной факторной модели увеличение в динамике коэффициента закрепления оборотных активов свидетельствует о замедлении оборачиваемости этих активов, что отрицательно отражается на состоянии платежеспособности организации. Поэтому в процессе анализа необходимо исходить из того, что повышение этого коэффициента должно перекрываться опережающим ростом оборачиваемости абсолютно ликвидной части оборотных активов, то есть свободные денежные ресурсы должны постоянно работать, постоянно принося организации дополнительные доходы.