1.5. Анализ влияния инфляции на финансовые результаты

Известно, что инфляция характеризуется обесценением национальной валюты и повышением уровня цен на все виды товаров и услуг. Как процесс, объективно присущий рыночной экономике, она приводит как к позитивным, так и к негативным последствиям (табл. 1.9.).

Таблица 1.9

Последствия инфляции

Позитивные (при низком уровне)	Негативные (при высоком уровне)
рост активности владельцев капитала; переток капитала из неэффективных (убыточных) сфер деятельности в эффективные	обесценивание доходов и поступлений; искажение реальной стоимости капитала предприятия, его доходов и прибыли; сбои в процессе воспроизводства; завышение роста потребности предприятий в оборотных активах; и др.

При этом, чем выше темпы инфляции, тем к большим искажениям данных отчетности и, следовательно, результатов анализа прибыли и финансового состояния они приводят. Поэтому для повышения обоснованности выводов об эффективности реальных усилий менеджеров организации по достижению наилучших показателей деятельности в процессе анализа необходимо элиминировать влияние инфляционного фактора на эти показатели.

В мировой практике наибольшее применение получили следующие методы учета данного фактора:

• метод дисконтирования, когда объекты учета оцениваются с учетом покупательной стоимости денег;

• метод наращения, когда объекты учета оцениваются по текущей стоимости исходя из продажных цен на момент принятия решения;

• метод переоценки объектов имущества по курсу твердых валют.

Для компенсации потерь от инфляции используют:

1. Метод индексации ставки процента на основе учета инфляционного фактора:

где r – ставка доходности;

i - индекс инфляции.

2. Метод индексации первоначально вложенной суммы капитала (К_о):

Корректировка учетных и отчетных данных осуществляется с помощью следующих статистических индикаторов:

- индексов цен:

а) индивидуальных (i_p ):

б) агрегатных (J_p ):

- индекса покупательной способности денег (J_пс):

- ставки процента (или коэффициента дисконтирования)- (r):

r = (Д₁ – Д₀): Д₀

где p₀,p₁ – цена единицы продукции в базисном и отчетном периодах;

q₁ – фактический объем продукции в отчетном периоде;

Д₀, Д₁ – сумма доходов (либо вложений) в базисном и отчетном периодах.

Влияние инфляции на прибыль организации проявляется через ее расходы и доходы, а именно:

• себестоимость реализуемой продукции занижается по сравнению с текущей стоимостью замещаемых материальных ресурсов, если их списание на производство осуществляется по методу ФИФО либо средней себестоимости;

• выручка и, следовательно, прибыль оказываются завышенными, а некоторое

обесценение выручки может наблюдаться в условиях кредитования покупателей продукции.

Размер обесценения в таких случаях непосредственно зависит от продолжительности кредитования, т.е. временного лага (табл. 1.10).

Таблица 1.10

Влияние фактора времени на доходы

Динамика объемов продаж	Мера влияния временного лага на доходы
Объемы постоянны Объемы возрастают во времени	Не оказывает существенного влияния Уменьшает ценность доходов по сравнению со стоимостью проданной в текущем периоде продукции

Суть одного из методов корректировки доходов и расходов в условиях инфляции с учетом факторов времени, предлагаемого Родионовой В.М. и Федотовой М.А.[16], сводится к тому, что фактические данные о сумме доходов (выручки) и расходов (себестоимости продаж) необходимо корректировать с учетом следующих факторов:

- темпов роста стоимости объемов продаж;

- сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженности;

- соотношения цен по приобретаемым ресурсам и продаваемой продукции;

- индекса инфляции за изучаемый период.

Механизм влияния инфляции на расходы показан на рис. 1.4.

Влияние инфляции на расходы проявляется через		соотношение цен на единицу приобретенных ресурсов и единицу продукции
		соотношение сроков расчета с продавцами и покупателями

Чем быстрее осуществляются расчеты за готовую продукцию, тем меньше величина дебиторской задолженности и тем меньше при прочих равных условиях потребность предприятия в оборотных активах

Чем позже предприятие оплачивает приобретаемые ресурсы, тем больше кредиторская задолженность, тем меньше расходы предприятия

Рис. 1.4. Влияние инфляции на расходы (затраты)

Алгоритмы расчетов в процессе корректировок доходов и расходов представлены в таблицах 1.11 и 1.12.

Таблица 1.11

Корректировка доходов в условиях инфляции

Оценка дохода	Формула расчета	Условные обозначения
Номинальный дисконтиро-ванный доход (Дн) при отсутствии инфляции и росте объемов реализации постоянными темпами		- объем продаж за месяц, к - ежемесячный темп роста стоимости объема продаж; n - средний срок погашения дебиторской задолженности в месяцах
окончание табл. 1.11
Оценка дохода	Формула расчета	Условные обозначения
Реальный дисконтированный доход (Др) в условиях инфляции		- индекс инфляции за период t (в месяцах)

Из приведенной в табл. 1.11. формулы следует: реальная стоимость каждого поступления денежных средств меньше его номинала на величину инфляционного обесценения.

Таблица 1.12

Корректировка расходов в условиях инфляции

Оценка расходов	Формулы расчета	Условные обозначения
Номинальный дисконтированный расход (Рн) Реальный дисконтированный расход (Рр)		Д - стоимость объемов продаж за месяц; Цпр- цена приобретения единицы ресурсов (сырья и пр.); Цр- цена реализации единицы продукции; m - средний срок оплаты кредиторской задолженности в месяцах

При анализе финансовых результатов в пределах краткосрочного периода, когда допускается возможность абстрагироваться от временного фактора можно, руководствоваться рекомендациями Шеремета А.Д. и Негашева Е.В. [19, с.40] по использованию индекса цен Пааше:

Вэтом индексе для оценки влияния инфляции на выручку в качестве «q» принимается количество продукции в натуральном выражении в текущем (q₁) и базисном (q₀) периодах, а p – текущие (p₁) и базисные (p₀) цены на единицу продукции. Тогда разница по итогам расчетов между числителем и знаменателем данного индекса будет отражать абсолютный прирост выручки в связи с изменением цен на продукцию, что приводит к увеличению прибыли.

Этот же подход рекомендован данными авторами для оценки влияния инфляции на затраты по экономическим элементам: материальным затратам, расходам на оплату труда с отчислениями на социальные нужды, амортизационным отчислениям.

Результат влияния инфляции на расходы приводит к тому, что в этих условиях является выгодным повышать средние сроки погашения кредиторской задолженности (в разумных пределах).

Если доходы и расходы в равной степени подвергаются инфляции, то покупательная способность рубля в их составе остается неизменной.

Но если цены на ресурсы растут быстрее, чем цены на готовую продукцию, то реальная рентабельность производства падает.

В условиях инфляции растет риск получения фактического убытка вместо реальной или даже номинальной прибыли. Этот риск тем выше, чем больше удельный вес стоимости сырья в цене реализации готовой продукции и чем длительнее срок получения дохода от инвестированных средств.