7.3.3. Общие капиталовложения (инвестиции)

Общие капиталовложения состоят из следующих статей затрат:- основные средства;

- нематериальные активовы;

- прочие (некапитализируемые) работы и затраты;

- пусконаладочные работы;

- замещение основных средств и нематериальных активов;

- прирост оборотных средств.

Используя также график реализации проекта, составляется табл. 7.3. общих капиталовложений (инвестиций).

Таблица 7.3.

Общие капиталовложения (инвестиции)

Номер шага	0	1	...
Продолжительность (в годах или долях года)
Статьи
1. Основные средства
2. Нематериальные активы
3. Итого: затраты на внеоборотные активы (сумма стр.1 и 2)
4. Прочие (некапитализируемые) работы и затраты
5. Пусконаладочные работы
6. Замещение основных средств и нематериальных активов
7. Прирост оборотных средств
8. Общие капиталовложения (инвестиции) (сумма стр. 3...7)

7.3.4. Денежные потоки и показатели эффективности

Денежный поток от инвестиционной деятельности

В денежный поток от инвестиционной деятельности в качестве оттока включаются прежде всего распределенные по шагам расчетного периода затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных фондов и ликвидации, замещению выбывающих существующих основных фондов. Сюда же относятся некапитализируемые затраты (например, уплата налога на земельный участок, используемый в ходе строительства, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры и др.). Кроме того, в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются изменения оборотного капитала (увеличение рассматривается как отток денежных средств, уменьшение – как приток). В качестве оттока включаются также собственные средства, вложенные на депозит, а также затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенные для финансирования данного инвестиционного проекта.

В качестве притока в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются доходы от реализации выбывающих активов. В этом случае, однако, необходимо предусмотреть уплату соответствующих налогов.

Сведения об инвестиционных затратах должны включать информацию, расклассифицированную по видам затрат.

Оценка затрат на приобретение отдельных видов основных фондов может производиться также на основе результатов оценки соответствующего имущества. Распределение инвестиционных затрат по периоду строительства должно быть увязано с графиком строительства.

Примерная форма представления информации о капитальных вложениях представлена в табл. 7.3. (позиции в строках таблицы при необходимости могут быть детализированы). При подготовке информации учитываются следующие обстоятельства:

1. Проценты за кредит, взятый на финансирование строительства объектов, уплачиваемые до ввода объектов в эксплуатацию, в стоимость объекта не включаются, а учитываются отдельно и только при оценке эффективности проекта в целом.

2. Объемы затрат заносятся в таблицу в текущих ценах в валюте, в которой они осуществляются.

3. В таблицу заносятся как первоначальные капиталовложения, так и последующие, в том числе на замену выбывающего оборудования, определяемую на основании его сроков службы, которые могут не корреспондироваться с нормами амортизации.

4. На последних шагах расчета в составе капитальных вложений должны учитываться затраты, связанные с ликвидацией предприятия, включая затраты на демонтаж оборудования, защиту и восстановление среды обитания и т.д. (осуществление таких затрат может занимать несколько шагов).

5. Величину доходов от продажи основных фондов при прекращении проекта рекомендуется определять по данным прогнозной оценки. Она может не совпадать с остаточной стоимостью такого имущества.

Сроки (шаги расчета) ввода в действие, стоимость, износ и структура основных фондов показываются раздельно по пусковым комплексам (очередям).

Данные о стоимости основных средств рекомендуется приводить в той валюте, в которой осуществляются затраты, и в итоговой валюте в текущих ценах, с учетом прогнозной оценки.

Денежный поток от операционной деятельности

Основным результатом операционной деятельности является получение прибыли на вложенные средства. Соответственно в денежных потоках при этом учитываются все виды доходов и расходов, связанных с производством и реализацией продукции, и налоги, уплачиваемые с указанных доходов. В частности, здесь учитываются притоки средств за счет предоставления собственного имущества в аренду.

Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы

Объемы производства рекомендуется указывать в натуральном и стоимостном выражении.

Цены на производимую продукцию, предусмотренные в проекте, должны учитывать влияние реализации проекта на общий объем предложения данной продукции (и, следовательно, на цены этой продукции) на соответствующем рынке.

Источником информации являются предпроектные и проектные материалы, исследования российского и зарубежных рынков, подтверждаемые, например, межправительственными соглашениями, соглашениями о намерениях, заключенными договорами и др.

Исходная информация для определения выручки от продажи продукции задается по итогам расчета для каждого вида продукции, отдельно для реализации на внутреннем и внешнем рынках.

Денежный поток от финансовой деятельности

Для расчета эффективности участия предприятия в проекте в расчет добавляется таблица 7.4. источников финансирования и денежный поток от финансовой деятельности

Источники финансирования должны покрыть общие капиталовложения и убытки при освоении производства и освоении рынка.

Таблица источников финансирования составляется в несколько этапов:

- предварительно - после определения общих капиталовложений; - окончательно – после определения финансовой реализуемости проекта (см. таблицу денежных потоков для финансового планирования).

Таблица 7.4.

Источники финансирования

Номер шага	0	1	...
Длительность шага, (годы, доли года)
Показатели
1. Собственный капитал (акционерный)
2. Субсидии и дотации
3. Заемные денежные средства* (отдельно по каждому кредиту с указанием процентной ставки на каждый)
4. Часть чистой прибыли и амортизационных отчислений
5. Итого по всем источникам
6. Итого по всем источникам без стр.4

* По заемным денежным средствам необходимо иметь следующую информацию:

- наименование валюты;

- величина ссуды;

- график поступления средств;

- график погашения;

- процентная ставка и др.

Примерная форма представления расчетов эффективности участия предприятия в проекте представлена в табл. 7.5.

Таблица 7.5.

Денежные потоки для оценки эффективности участия предприятия в проекте

Номер шага	0	1	...
Длительность шага, (годы, доли года)
Показатели
Операционная деятельность
1. Денежные притоки (сумма строк 1.1 и 1.2)
1.1. Выручка от реализации продукции
1.2. Прочие и внереализационные доходы
2. Денежные оттоки (сумма строк 2.1 и 2.3)
2.1. Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений
2.2. Налоги и сборы
2.3. Внереализационные расходы
3. Сальдо денежного потока от операционной деятельности (стр.1-стр.2)
Инвестиционная деятельность
4. Денежные притоки (ликвидационная стоимость)
5. Денежные оттоки (сумма строк 5.1 и 5.2)
5.1. Общие капиталовложения
5.2. Вложения средств в дополнительные фонды
6. Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности (стр.4 – стр.5)
Финансовая деятельность
7. Денежные притоки (сумма стр.7.1...7.2)
7.1. Собственные средства
7.2. Привлеченные средства
8. Денежные оттоки (сумма стр.8.1...8.2)
8.1. Погашение кредитов
8.2. Проценты по кредитам
9. Сальдо денежного потока от финансовой деятельности (стр.7 – стр.8)
10. Сальдо суммарного потока (сумма стр. 3, 6, 9)
11. Поток для оценки эффективности участия в проекте (чистые денежные поступления) (стр.10 – стр.7.1)
12. То же нарастающим итогом
13. Коэффициент дисконтирования
14. Чистая текущая стоимость (стр.11 х стр.13)
15. Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость нарастающим итогом)