8. Задачи
Примеры решения задач
Задача 1. Рыночная стоимость обыкновенных акций компании АВ составляет $450,000, привилегированные акции составляют $120,000, а общий заемный капитал - $200,000. Стоимость собственного капитала равна 14%, привилегированных акций 10%, а облигаций компании 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога Т = 30%.
Вычислим сначала доли каждой компоненты капитала. Общая сумма капитала компании составляет $450,000 + $120,000 + $200,000 = $770,000. Поэтому
Расчет WACC удобно производить с помощью таблицы
Вид |
Стоимость |
|
Доля |
|
Взвешенная стоимость |
Заемный капитал |
9%(1-0.3) |
|
0.2597 |
= |
1.636 |
Привилегированные акции |
10% |
|
0.1558 |
= |
1.558 |
Обыкновенные акции |
14% |
|
0.5845 |
= |
8.183 |
Взвешенная средняя стоимость капитала |
11.377% |
||||
Таким образом, агрегированная (средняя взвешенная) стоимость капитала компании составляет 11.38 процентов.
Задача 2. Определите целесообразность вложения средств в инвестиционный проект путем определения доходности инвестиций — без учета и с учетом дисконтирования на основе следующих данных: коэффициент дисконтирования — 0,15; инвестиции в нулевой год реализации проекта 600 тыс. руб.; результаты от реализации проекта за три года: I год— 210 тыс. руб., II — 220 тыс., III-400 тыс. руб.
Решение
1. Доходность проекта без учета дисконтирования:
(210 + 220 + 400) - 600 = +230 тыс. руб.
2. Доходность проекта с учетом дисконтирования:
Результаты по годам:
1 год-210/1,15 = 187 тыс. руб.;
II год - 220/1,32 = 166,7 тыс. руб.;
III год-400/1,52 = 228,6 тыс. руб.
ЧДД - (187 + 166,7 + 228,8) - 600 = -17,7 тыс. руб. Внедрение проекта нецелесообразно, поскольку ЧДД < 0.
Задача 3. Определите экономическую эффективность инвестиционного проекта на пятом году использования техники за расчетный период (горизонт расчета 10 лет) по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты и затраты от внедрения новой техники — соответственно 50 млн и 30 млн руб., в том числе ежегодные капитальные вложения 5 млн руб. при постоянной норме дисконта 0,1.
Решение
1. Чистый дисконтированный доход:
ЧДД=(40-30)х5х1/(1+0,5)5= 31 млн руб.
Индекс доходности:
ИД= (40-25) х 5/(5 х 5) х 1/(1+0,1)5 =1,86.
3. Срок окупаемости капитальных вложений
Ток = 5 / (40 -25) х 1 / (1+0,1)5 = 0,2 года
ЗАДАЧИ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ
Задача 1. Дайте стоимостную оценку результатов и определите величину экономического эффекта по проекту внедрения ГПС за расчетный период (10 лет). Общая годовая производительность — 500 тыс. деталей, договорная цена 1 детали — 12 руб. Ежегодные затраты в течение расчетного периода одинаковы и составляют 5 млн руб. Норма реновации с учетом фактора времени 0,12, а коэффициент дисконтирования — 0,1.
Задача .2. Дайте стоимостную оценку затрат на внедрение ГПС в течение расчетного периода — 10 лет. Годовые издержки у потребителя вначале составят 2,5 млн руб., а через 5 лет увеличатся на 1 млн руб. Договорная цена ГПС из 10 станков-модулей составит 4 млн руб., в том числе в первый год внедрения стоимость ГПС составит 2 млн руб. Через 5 лет его стоимость увеличится еще на 2 млн руб. Коэффициент дисконтирования — 0,1.
Задача 3. На акционерном предприятии осуществляется инвестиционный проект, который предполагает неизменные результаты (50 млн руб.) и затраты (40 млн руб., в том числе амортизация 2 млн руб.) по годам расчетного периода (10 лет). Объем инвестиций 25 млн руб. Ссудный процент - 25%. Дивиденды по акциям - 20%. Рентабельность альтернативного использования инвестором своего капитала — 30%.
Какое решение примет акционерное общество по выбору источника финансирования проекта: заемные средства или собственная прибыль?-
Задача 4. Определите ожидаемый чистый дисконтированный доход от реализации инвестиционного проекта создания и внедрения новой модели обрабатывающего центра с договорной стоимостью 2,2 млн руб. и точку его безубыточности. Амортизационный ж службы центра 10 лет. Условно-постоянные издержки на изготовление единицы продукции на этом центре 60 руб., а условно--переменные - 90 руб. Договорная цена единицы продукции 5 тыс. руб. Объем выпуска изделий — 10 тыс. шт. Затраты и цена продукции остаются неизменными в течение всего периода. Специальный норматив учета неопределенности принят в размере 0,8.
Задача 5. Приток денежных средств от коммерческой деятельности АО в отчетном году составил 100 млн руб., а отток этих средств — 75 млн руб.
Определите коммерческий экономический эффект и экономическую эффективность коммерческой деятельности АО.
Задача 6. Величина максимального и минимального экономического эффекта в первом году эксплуатации может составить и 10 млн руб. при постоянной норме дисконта 0,1- Норматив :та неопределенности,— 0,3. Ежегодная инфляция в течение ближайших пяти лет, по прогнозным данным, составит 10% ежегодно.
Определите величину экономического эффекта на пятом году эксплуатации новой техники с учетом факторов неопределенности инфляции.
Задача 7. Оцените экономическую целесообразность инвестирования средств в проект путем определения точки безубыточности и запаса финансовой прочности на основе следующих данных: производственная мощность завода 2500 изделий, отпускная цена изделия - 40 руб., постоянные затраты на весь выпуск -10 000 руб., переменные затраты на единицу изделия — 20 руб. Постройте график.
Задача 8. Рассчитайте чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости инвестиций за четыре года функционирования проекта на основе следующих данных, млн руб.:
Показатель |
Год реализации проекта |
|||
|
1 |
II |
III |
IV |
Капитальные вложения |
120 |
140 |
200 |
250 |
Результаты |
- |
250 |
370 |
600 |
Затраты равны капитальным вложениям, норма дисконта - 0,15.
Задача 9. На основе данных табл. 9.1 определите срок окупаемости и коэффициент эффективности капитальных вложений на реконструкцию шарикоподшипникового завода.
Показатель |
До реконструкции |
После реконструкции |
Выпуск продукции |
580 |
695 |
Себестоимость готовой продукции |
440 |
490 |
Производственные фонды |
310 |
540 |
Задача 10. На предприятии механизируются погрузочно-разгрузочные работы с помощью автопогрузчика. При ручной погрузке было занято 8 грузчиков, их зарплата составляет 268 800 руб. в год. Затраты на покупку автопогрузчика составляют 160 000 руб., а годовые расходы на его содержание и эксплуатацию 54 000 руб. в год.
Определите срок окупаемости капитальных затрат на приобретение автопогрузчика, а также коэффициент эффективности этих затрат
Задача 11. Предприятие рассматривает два пятилетних инвестиционных проекта, связанных с вложением средств в техническое перевооружение, тыс. дол.:
Проект X
|
Год |
||||
|
1 |
II |
III |
IV |
V |
Вложение |
100 |
100 |
|
|
|
Доход |
|
|
250 |
360 |
500 |
Проект У
|
Год |
||||
|
1 |
II |
III |
IV |
V |
Вложение |
50 |
|
|
|
|
Доход |
|
100 |
100 |
100 |
100 |
Норма дисконта — 0,1.
Определите по каждому инвестиционному проекту:
чистый дисконтированный доход;
индекс доходности;
срок окупаемости.
Проанализируйте инвестиционные проекты путем сопоставления полученных показателей. (Справочно: в условиях жесткого дефицита средств предпочтение отдается тем проектам, у которых (наиболее высок индекс доходности. При нестабильной экономической ситуации предпочтение отдается проектам, которые обеспечивают быструю окупаемость.)
Задача 12. Руководство предприятия приняло на рассмотре-16 два инвестиционных проекта, тыс. дол.:
Проект X
|
Год |
|||
|
1 |
II |
III |
IV |
Вложение |
90 |
90 |
|
|
Доход |
60 |
65 |
100 |
280 |
Ставка банковского кредита 14%.
Проект У
|
Год |
|||
|
1 |
II |
III |
IV |
Вложение |
150 |
|
|
|
Доход |
5 |
100 |
160 |
240 |
Ставка банковского кредита — 15%.
Определите но каждому инвестиционному проекту:
чистый дисконтированный доход;
индекс доходности.
Проанализируйте проекты по полученным показателям, а также по сроку окупаемости.