7.3.5. Финансовый профиль проекта
Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта Е, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта Евн (равной внутренней норме доходности) представляет собой так называемый финансовый профиль проекта (Cumulative Cash Flow Diagram). Как правило, он имеет форму, представленную на рис. 7.1..
Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.
Рис. 7.1. Финансовый профиль проекта
В качестве конкретного примера приведен упрощенный расчет проекта внедрения нового оборудования на машиностроительном предприятии.
7.3.6. Пример расчета эффективности инвестиционного проекта в дипломном проекте
Итоговый расчет эффективности инвестиций в дипломном проекте целесообразно производить в программе Microsoft Office Excel , например по форме, представленной в таблице 7.1
Оценку денежных потоков необходимо производить по трем группам: операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
После расчета чистых денежных поступлений для оценки эффективности производится расчет коэффициентов дисконтирования. Учет инфляции и рисков при этом осуществляют путем корректировки ставки дисконтирования.
Для построения финансового профиля проекта чистые денежные поступления и инвестиции, как дисконтированные, так и не дисконтированные, рассчитываются с нарастающим итогом.
В приведенном примере расчетный период показан в кварталах. Если в качестве периода выбирается месяц или год, то процентные ставки в расчетных формулах должны быть скорректированы. В таблицах приведены годовые значения ставок, поэтому в расчетных формулах для квартала все ставки уменьшаются в четыре раза.
Ставки дисконтирования и инфляции изменяются в соответствии с прогнозными значениями, задаваемыми автором расчета с учетом экономического состояния экономики и известных тенденций её развития.
Указанная форма расчета с использованием программы Microsoft Office Excel позволяет легко оценить величину коэффициента IRR . Для этого ставка дисконта устанавливается постоянной и подбирается такая её величина, при которой в нормативный срок окупаемости дисконтированные инвестиции равны дисконтированным инвестиционным вложениям. Определенное таким образом значение коэффициента IRR заносится в итоговую таблицу параметров инвестиционного проекта.
Таблица 7.6.
Оценка денежных потоков
Показатели\период |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Всего |
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
|
|
|
|
|
|
|
Денежные притоки (доходы) |
1 218 |
2 164 |
3 126 |
4 374 |
5 373 |
|
88 430 |
Поступления от продаж (с НДС) |
639 |
1 463 |
2 256 |
3 352 |
4 235 |
|
73 667 |
Объем выпуска изделий |
101 |
227 |
341 |
495 |
610 |
|
9 817 |
Цена изделия с учетом инфляции |
6,3 |
6,5 |
6,6 |
6,8 |
6,9 |
|
|
Амортизационные отчисления |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
|
85 |
Другие поступления |
572 |
694 |
863 |
1 015 |
1 131 |
|
14 678 |
Денежные оттоки (расходы) |
2 664 |
3 420 |
3 929 |
4 227 |
4 622 |
|
54 393 |
Затраты на технологические нужды (сырье, энергия и др.) |
55 |
165 |
215 |
262 |
350 |
|
3 868 |
Необходимый объем |
9 |
28 |
36 |
44 |
58 |
|
645 |
Цена |
6,0 |
6,0 |
6,0 |
6,0 |
6,0 |
|
72 |
Суммарные постоянные издержки |
2 279 |
2 757 |
3 190 |
3 297 |
3 511 |
|
41 045 |
Содержание здания, транспорта и пр. |
737 |
679 |
683 |
686 |
690 |
|
8 591 |
Затраты на персонал |
1 380 |
1 734 |
2 152 |
2 205 |
2 436 |
|
27 868 |
Другие |
162 |
344 |
356 |
405 |
385 |
|
4 586 |
Налоги |
283 |
358 |
444 |
455 |
501 |
|
5744 |
Другие выплаты |
48 |
140 |
79 |
213 |
260 |
|
3736 |
Сальдо денежного потока от операционной деятельности |
-1 447 |
-1 256 |
-803 |
147 |
751 |
|
34 037 |
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
|
|
|
|
|
|
|
Денежные притоки (доходы) |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
530 |
Доходы от долгосрочного размещения свободных средств в банках |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
30 |
Возврат размещенных средств |
|
|
|
|
|
|
500 |
Продажа прав собственности |
|
|
|
|
|
|
0 |
Другие поступления |
|
|
|
|
|
|
0 |
Денежные оттоки (расходы) |
9 000 |
500 |
0 |
0 |
0 |
|
10 400 |
Общие капиталовложения (инвестиции проекта) |
9 000 |
500 |
0 |
0 |
0 |
|
9 900 |
Приобретение оборудования |
9 000 |
|
|
|
|
|
9 000 |
Строительно-монтажные работы |
|
500 |
|
|
|
|
900 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Размещение депозитов в банке |
|
|
|
|
|
|
0 |
Текущая сумма депозитов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
Годовая процентная ставка |
6% |
6% |
6% |
6% |
6% |
|
|
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности |
-9 000 |
-500 |
0 |
0 |
0 |
|
-9 870 |
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
|
|
|
|
|
|
|
Денежные притоки (доходы) |
9 000 |
1 000 |
0 |
100 |
0 |
|
10 800 |
Собственные средства |
1 000 |
1 000 |
|
|
|
|
|
Заемные средства (кредит) |
8 000 |
|
|
|
|
|
8 000 |
Продажа прав собственности |
|
|
|
|
|
|
0 |
Другие поступления |
|
|
|
100 |
|
|
100 |
Денежные оттоки (расходы) |
240 |
1 210 |
1 180 |
1 150 |
1 120 |
|
9 080 |
Возврат кредита с % |
240 |
1210 |
1180 |
1150 |
1120 |
|
9 080 |
Погашение кредита |
|
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
|
8 000 |
Текущая ссудная задолженность |
8 000 |
7 000 |
6 000 |
5 000 |
4 000 |
|
|
Годовавя процентная ставка |
12% |
12% |
12% |
12% |
12% |
|
|
Проценты по кредитам |
240 |
210 |
180 |
150 |
120 |
|
1 080 |
Сальдо денежного потока от финансовой деятельности |
8 760 |
-210 |
-1 180 |
-1 050 |
-1 120 |
|
1 720 |
Сальдо суммарного потока |
-1 687 |
-1 966 |
-1 983 |
-903 |
-369 |
|
25 887 |
Чистые денежные поступления для оценки эффективности |
-2 687 |
-2 966 |
-1 983 |
-903 |
-369 |
|
23 187 |
то же нарастающим итогом |
-2 687 |
-5 653 |
-7 636 |
-8 539 |
-8 907 |
|
|
ДИСКОНТИРОВАНИЕ |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконтирования |
9,9% |
9,5% |
9,2% |
8,9% |
8,5% |
|
|
инляция |
10,0% |
9,9% |
9,7% |
9,6% |
9,5% |
|
|
то с учет. инфл. |
19,9% |
19,4% |
18,9% |
18,5% |
18,0% |
|
|
Коэффициент дисконтирования |
0,95 |
0,91 |
0,87 |
0,83 |
0,80 |
|
|
Чистая текущая стоимость |
-2 559 |
-2 699 |
-1 726 |
-754 |
-296 |
|
13 090 |
то же нарастающим итогом |
-2 559 |
-5 258 |
-6 984 |
-7 737 |
-8 033 |
|
|
Общие капиталовложения дисконтированные |
8 573 |
455 |
0 |
0 |
0 |
|
9 295 |
Финансовый профиль (график окупаемости) инвестиционного проекта представлены на рис. 7.2.
Рис. 7.2. Финансовый профиль инвестиционного проекта.
Расчетные показатели инвестиционного проекта представлены в табл. 7.7.
Таблица 7.7
Показатели эффективности инвестиционного проекта.
Показатели эффективности |
Символ |
Ед. изм. |
Формула |
Значение |
Чистый приведенный доход |
NPV |
тыс.руб. |
Рnд-Icmд |
3 795 |
Индеск рентапбельности |
РI |
|
Рnд/Icmд |
1,41 |
Внутренняя норма рентабельности |
IRR |
% |
NPV=О |
26,65% |
Срок окупаемостис учетом дисконтирования |
РРд |
год |
Icmд/Рnд |
2,5 |
Срок окупаемости без учета дисконтирования |
РР |
год |
Icm/Рn |
2,0 |
К-т эффективности инвестиций |
ARR |
% |
Рnо/Icm/2 |
57% |
Срок окупаемости инвестиционного проекта ниже нормативного, поэтому инвестиционный проект эффективен.