38 Дивидендная политика организации: понятие, содержание, теоия.

Дивидендная политика - это установленный общим собранием акционеров по представлению совета директоров порядок принятия решения об объявлении (выплате) дивидендов. Дивидендная политика разрабатывается в соответствии с Законом "Об акционерных обществах", содержит положения, не противоречащие Закону, конкретизирующие обязательства общества по выплате (объявлению) дивидендов.

Формирование основных типов дивидендной политики (консервативного, умеренного, агрессивного), выработанных мировой практикой, связано с существованием нескольких теорий влияния размера выплачиваемых дивидендов на цены акций (рыночную стоимость компании) и благосостояние акционеров. Кратко перечислим данные теории и покажем их связь с формированием дивидендной политики на практике.

1. Известная теория Модильяни—Миллера утверждает, что при соблюдении ряда условий дивидендная политика не оказывает на рыночную стоимость предприятия и доходы его владельцев никакого воздействия ни в текущем периоде, ни в перспективе, так как эти параметры зависят от суммы всей формируемой прибыли, а не только ее распределяемой части.

2. Теория предпочтительности дивидендов, авторами которой являются Д. Гордон и Д. Линтер, показывает, что каждая единица дохода, выплаченная инвесторам в виде дивидендов, уже очищена от риска и поэтому стоит больше, чем доход, получение которого отложено на будущее.

3. Теория минимизации дивидендов (теория налоговых предпочтений) заключается в том, что эффективность дивидендной политики определяется возможностью минимизации налоговых выплат по текущим и предстоящим выплатам собственникам.

4 Сигнальная теория дивидендов рассматривает уровень дивидендных выплат как существенный фактор влияния на рыночную стоимость акций, так как многие методы определения текущей стоимости акций используют в качестве составляющей расчетов именно величину ранее выплаченных дивидендов и их прогноз на будущий период

Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров («теория клиентуры») утверждает, что компания должна осуществлять такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров.

39. Оборные средства коммерческих организаций: понятие, структура, оценка эффективности использования.

Оборотные средства - это совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность предприятия и полностью потребляемых (видоизменяющих свою форму) в течение одного операционного цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности предприятия всех видов со сроком использования до года.

В состав предметов труда входят:

-сырье и основные материалы, из которых изготавливается продукт;

-вспомогательные материалы – топливо, тара и тарные материалы для упаковки, запасные части.

-покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия.

Помимо производственных запасов в состав оборотных производственных фондов предприятия входят средства в производстве. Они включают в себя незаконченную продукцию и расходы будущих периодов. Незаконченная продукция представляет собой не прошедшие все стадии обработки предметы труда – это незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления. Расходы будущих периодов включают затраты на подготовку и освоение новой продукции, новой технологии, которые производятся в данном году, однако относятся на продукцию будущего года.

Другая часть фондов обращения – денежные средства и дебиторская задолженность. Денежные средства могут быть на расчетном счете предприятия в коммерческом банке, в различных финансовых инструментах, в кассе, переводах и т.д. Дебиторская задолженность включает задолженность подотчетных лиц, поставщиков, налоговых органов при переплате налогов и т. д.

Эффективность использования оборотного капитала организации.

В комплексном анализе фин состояния организации и при целевой оценке оценка эффективности оборотного капитала занимает особое место.

Основными показателями этого анализа являются:

1)Рентабельность оборотного капитала:

R=Прибыль от реализации продукции / Средняя стоимость оборотного капитала *100%

Показывает сколько прибыли дает работа 1 рубля оборотного капитала

Ср ст-ть= (Ст-ть на нач пер + Ст-ть на конец пер) / 2

2)оборачиваемость капитала

О=Ср ст-ть об капитала : (Выр от реал прод / кол-во дней)

3)Коэффициент оборачиваемости

4)Коэффициент загрузки

Показывает сколько денег нужно вложить, чтобы получить 1 рубль выручки.

5)Экономия оборотного капитала

Вр/п пп- выр от реал прод в план пер

Опл – оборачиваемость плановая

Оф – оборачиваемость фактическая

Д – кол-во дней

«-»- экономия

« + » - перерасход норматива оборотного капитала

Об С- предметы труда, ( то, из чего изготавливается продукция), использ в хох деят-ти один фин. цикл и переносящие стоимость готовой продукции целиком и сразу.

в банках- денежные средства, ценные бумаги, драг мет.

финансовый цикл - период времени с момента авансирования и до получения выруски, измеряется в днях: производственный цикл и сбытовой цикл