8.9.2Výběry investičních možností – stanovení pořadí akcí

Pro každou investiční možnost vypočteme základní ukazatele – vnitřní výnosové procento, čistou současnou hodnotu, popř. index výnosnosti.

• Investiční možnosti seřadíme podle vnitřního výnosového procenta.

• Při propočtech nemusí být dosaženo cíle – maximalizace hodnoty firmy  složitější metody: matice budoucích investičních možností, lineární programování apod.

8.10 Investiční riziko

• Riziko investování spočívá v tom, že předem není znám jeho výsledek: vynaložené prostředky mohou přinést velký zisk, ale mohou být také zcela ztraceny.

• Různé formy investování kapitálu mají různé riziko.

• Investiční riziko je spojeno s pravděpodobností budoucích výnosů

• Riziko charakterizujeme pravděpodobností možných výsledků.

  • Očekávaný zisk = ∑z_i x p_i z_i - zisk dosažený s pravděpodobností p_i p_i - pravděpodobnost výskytu určité výše zisku z_i

• Obdobným způsobem je výpočet na základě pesimistických a optimistických hodnot – jestliže i v případě pesimistických hodnot investice vyhovuje, pak s velkou pravděpodobností bude efektivní.

• Druhým způsobem ocenění rizika je přizpůsobení diskontní míry zisku.

  • očekávaná výnosnost = bezriziková úroková míra + inflační prémie + riziková prémie

Ochota riskovat

• závisí na investorovi

• v podnikání převládá vyhýbání se riziku

• analýza rizika tvoří důležitou část hodnocení každého jednotlivého projektu, zahrnuje i zjištění hlavních rizikových faktorů, analyzuje se citlivost zisku na jednotlivé faktory – necitlivost svědčí o odolnosti projektu

• součástí analýzy rizika je i stanovení tzv. operačního prostoru investičního projektu

• Na riziko má vliv i způsob financování projektu.

8.11 Portfolio

Některé investice plynou z potřeby umístit volný kapitál – není žádoucí, aby podnik investoval všechny své prostředky do jedné akce – neboť jediná špatná událost může mít pro něj drastické důsledky.

Kolekce tržních akcií a ostatních aktiv držených individuálním investorem se nazývá portfolio. Snahou je mít takové složení portfolia, aby jeho výnosnost byla co nejvyšší a riziko co nejnižší.

Investor se proto řídí těmito pravidly:

• ze dvou akcií se stejným rizikem je lepší ta výnosnější

• ze dvou akcií se stejnou výnosností je lepší ta méně riziková

• ze dvou akcií – jedné s vyšší výnosností i vyšším rizikem – se vybere ta, která více vyhovuje vztahu investora k riziku

• pokud lze snížit riziko bez snížení výnosnosti, je třeba to udělat

•  portfoliová analýza – pro současné hodnocení výnosnosti a rizika

9Financování podniku

9.1Co rozumíme financováním a jaké jsou úkoly finančního managementu

= získávání finančních zdrojů (kapitálu) a jejich použití pro zajištění provozu podniku

Hlavní úkoly:

• získávat kapitál pro běžné i mimořádné potřeby podniku a rozhodovat o jeho struktuře,

• rozhodovat o umístění kapitálu,

• rozhodovat o rozdělení zisku,

• prognózovat, plánovat, zaznamenávat, analyzovat, kontrolovat a řídit hospodářskou stránku činnosti podniku.

O financování se stará v malých firmách zpravidla sám majitel, ve velkých finanční ředitel s finančními manažery.

Faktory ovlivňující financování:

• faktor času

  • dnešní rozhodnutí ovlivňuje budoucí tok peněz

  • faktor rizika

  • větší riziko přináší větší zisk

  • vzniká z vnějších (přírodní katastrofy) nebo vnitřních příčin (chybná investice)