9.5Finanční analýza – základ finančního řízení

• hlavní úkol – poskytovat informace o finančním zdraví podniku

• zaměřuje se na srovnání skutečnosti:

• s plánem,

• se skutečností minulých období,

• s podniky téhož odvětví a konkurenčními podniky,

• se standardními hodnotami.

• často součástí controllingu

9.5.1Postup analýzy

Dvě základní rozborové techniky:

1. procentní rozbor

2. poměrová analýza

• vycházejí z absolutních ukazatelů (stavových i tokových)

Procentní rozbor

• vypočítává procentní podíl jednotlivých položek rozvahy na aktivech a položek výsledovky na výnosech (= výkazy sestavené ve společném rozměru, jejich analýza se nazývá vertikální analýza)

• x srovnání ukazatelů v čase = horizontální analýza

Poměrová analýza

• pracuje s poměrovými ukazateli vypočtenými z absolutních ukazatelů

Postup finanční analýzy

• výpočet poměrových ukazatelů za podnik,

• srovnání poměrových ukazatelů s odvětvovými průměry,

• hodnocení poměrových ukazatelů v čase,

• hodnocení vzájemných vztahů mezi poměrovými ukazateli (Du Pont),

• hodnocení dalších ukazatelů (EVA),

• návrh na opatření.

9.5.2Poměrové ukazatele a komparativní analýza

• poměrový ukazatel = podíl dvou absolutních ukazatelů

Skupiny poměrových ukazatelů

1. ukazatele likvidity

• měří schopnost podniku uspokojit své běžné závazky

2. ukazatele aktivity

• měří schopnost podniku využívat své zdroje

3. ukazatele zadluženosti

• měří rozsah, v jakém je podnik financován cizím kapitálem

4. ukazatele výnosnosti

• měří celkovou účinnost řízení podniku

5. ukazatele tržní hodnoty podniku

• měří cenu akcií a majetek podniku

Ukazatele likvidity

… okamžitá platební schopnost

Ukazatele aktivity

… počet obrátek zásob za sledované období

… průměrná doba obratu pohledávek (jak dlouho musí podnik v průměru čekat na platbu za zboží)

… jak efektivně podnik využívá stálá aktiva

Ukazatele zadluženosti

Ukazatele výnosnosti

… musí být větší než 1, aby se vyplatilo používat CK

Ukazatele tržní hodnoty a tržního rizika

• další ukazatele:

  • dividenda na akcii

  • krytí dividendy

  • dividendový výnos

  • poměr tržní ceny a vnitřní ceny akcie (vnitřní hodnota akcie = teoretická hodnota, kterou akcii přisoudí jednotliví investoři na základě očekávaných dividend)

  • je vhodné pozorovat i ukazatele přidané hodnoty (MVA, EVA)

Balanced scorecard

• úkolem je sladit zájmy managementu a zaměstnanců a strategických cílů a operativního řízení

• 4 okruhy otázek:

  • pohledem zákazníka,

  • vnitropodnikovou perspektivou,

  • perspektivou budoucího růstu,

  • finanční perspektivou.

9.5.3Trendová analýza

• ukazuje směr vývoje jednotlivých finančních ukazatelů

• obvykle grafické znázornění

Systém ukazatelů Du Pont

• základní Du Pontova rovnice

• rozšířená Du Pontova rovnice

• pokles výnosnosti vlastního jmění je vyvolán nižším využitím aktiv podniku a zeslabením finanční páky; růst rentability tržeb tento vývoj nestačí vyrovnat

9.5.4Pyramidová soustava finančních ukazatelů

9.5.5Fundamentální a technická finanční analýza

• cíl analýzy – hledat na akciovém trhu akcie vhodné pro nákup

• cíl nákupu – dosáhnout kapitálového zisku

• má spíše kvalitativní, verbální povahu

9.5.6Mezipodnikové srovnávání

• užití uvedených finančních ukazatelů, dále srovnávání výrobků a služeb, produktivita práce, náklady, použitá technologie

• použití statistických charakteristik – střední hodnoty, průměr, medián, rozptyl atd.)

• moderní přístupy – SWOT, benchmarking, sektorová analýza

9.5.7Grafická analýza (spider graf)

• vyhodnocení postavení určitého podniku v řadě ukazatelů vzhledem k odvětvovému průměru (resp. nejlepším nebo konkurenčním podnikem)

• 16 poměrových ukazatelů vyjádřených v % vůči odvětvovému průměru

• průměr odvětví = 100 %

• 4 kvadranty (ukazatele rentability, u. likvidity, složení finančních zdrojů, u. aktivity)

9.6Finanční plánování

• úkol – zajistit splnění cílů podniku a udržet jeho finanční rovnováhu

• dlouhodobé cíle zajišťují dlouhodobé plány

• součásti finančního plánování:

• plánování aktiv a pasiv,

• plánování výnosů, nákladů a zisku,

• plánování peněžních příjmů a výdajů.

• peněžní rozpočet (plán peněžních příjmů a výdajů) tvoří rozpočet všech příjmů a rozpočet všech výdajů