56. Управление денежными потоками предприятия.

Денежный поток п/п - совокуп­ность поступлений и выплат денеж. ср-в, генери­руемых его хоз. дея-ю, движение кот. связа­но с факторами времени, риска и ликвидности.

Клас-я денеж. потоков п/п осущ-ся по след. осн. признакам: 1)По видам хоз. деят-ти: по операционной, по инвестиционной, по фин. деят-ти. 2)По направленности движения денеж. ср-в: положительный и отрицательный денеж. поток. 3)По уровню достаточности объема денеж. потока: избыточный, дефицитный. 4) По периоду времени: краткосрочный, долгосрочный. 5) По формам используемых денеж. ср-в: наличный, безналичный. 6) По виду используемой валюты: в нац. или иностранной валюте. 7) По методу исчисления объема денеж. потока: валовой, чистый.

Упр-е денежн. потоками - система принципов и методов разработки и реализации упр-х реше­ний, связ-х с формир-ем, распред-ем и использ-ем ден-х ср-в и организ-ей их оборота, направ-ых на обеспе­чение фин. равновесия п/п и устойчивого его роста. Глав. цель упр-я денеж. потоками - обеспечение постоянного фин. равновесия п/п. Эфф-ное упр-е денеж. потоками требует форми­р-я спец. политики этого упр-я как части общей фи­н. стратегии п/п. Такая политика разраб-ся по следующим основным этапам.

1. Анализ денежных потоков п/п в предшествующем периоде. выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отри­цательного денежных потоков п/п по объему и во времени. 2. Исследование факторов, влияющих на формир-е денеж­. потоков п/п, кот. бывают внешние (Конъюнктура товарного и фондового рынка, налогообложения п/п кредитования поставщиков и поку­пателей прод-и) и внутренние (ЖЦ п/п, Сезонность пр-ва и реализации прод-и, Амортизационная политика п/п).

3. Обоснование типа политики упр-я денеж. потоками п/п. Выдел-ся три осн. типа политики упр-я денеж. потоками п/п. Агрессивная политика упр-я денеж. потоками п/п хар-ся высокими темпами наращения объемов по­ступления денеж. ср-в преимущ-но из заемных источни­ков при относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денеж. потока. Умеренная политика хар-ся взвешенными пропорциями привлечения соб­ственных и заемных денеж. ср-в для обеспечения развития хо­з. деят-ти п/п. Консервативная политика хар-ся минимизацией объемов привлечения денеж­. ср-в из заемных источников.

4. Выбор направлений и методов оптимизации денеж. пото­ков п/п, обеспеч-щих реализацию избранной политики упр-я ими. Оптимизация денеж. потоков - процесс выбора наилучших форм их орг-ции на п/п с учетом усло­вий и особенностей осущ-ния его хоз. деят-ти. Осн. направлениями оптимизации денеж. потоков п/п явл-ся: 1. Сбалансирование объемов денеж. потоков (обеспечить необх-ю пропорциональность объемов положительного и отрица­тельного ден. потока). 2. Синхронизация денеж. потоков во времени (обеспечить необх-й уровень его платежеспособ-ти в каждом из интерва­лов перспективного периода при одновременном снижении размера страховых резервов денеж. активов). 3. Максимизация чистого денеж. потока. Рост чистого денеж. потока обеспечивает повышение темпов экон. развития п/п на принци­пах самофинанс-я, снижает зависимость этого развития от внеш­. источников формир-я фин. рес-в, обеспечивает прирост рыночной стоимости п/п.

5. Планирование денежных потоков п/п в разрезе от­дельных их видов. План поступления и расходования денежных средств разрабаты­вается на предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обес­печить учет сезонных колебаний денежных потоков п/п.. Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков п/п в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспо­собности на всех этапах планового периода. Разработка платежного календаря – плановый документ, обеспечивающий ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств п/п. Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей п/п и их доведение до конк­ретных исполнителей в форме плановых заданий (по операц-й деят-ти: Налоговый платежный календарь, Календарь инкассации дебиторской задолженности, Календарь выплат заработной платы, Календарь (бюджет) реализации продукции; по инвестиц-й: Календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных фи­нансовых инвестиций; по финансовой: Календарь (бюджет) эмиссии акций, облигаций).

6. Обеспечение эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками п/п. Объектами такого контроля являются выполнение установленных плановых зада­ний по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования де­нежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности.

59. Управление финансовыми рисками п/п.

Фин. риск п/п – рез-т выбора его собственниками или менеджерами альтернативного фин. решения, направленного на достижение желаемого целевого результата фин. деят-ти при вероятности получения эко­н. ущерба (фин. потерь) в силу неопред-ти условий его реализации. 1. По виду фин. риска. 1) Риск неплатежеспособ-ти п/п; 2)Инвестиционный риск. (потери в процессе осущ-я инвестиц-й деят-ти п/п; 3)Инфляционный риск (возмож-ю обесценения реальной стоимости капи­тала); 4)Процентный риск (непредвиденном изменении % ставки); 5 )Валютный риск (в недополучении доходов в рез-те возд-я изм. обменного курса ино­стр. валюты); 6)Депозитный риск (возможность невозвра­та депозитных вкладов; 7)Кредитный риск (риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную п/п в кредит ГП); . 8) Налоговый риск (вероятность введения новых видов налогов и сборов) ; 2. По источникам возникновения: внеш. риск. При изменении конъюнктуры фин. рынка и в др. случаях, на кот. п/п в процессе своей деят-ти повлиять не может. внутр. Действия фин. мд на п/п, выбор риск-ых проетов).3. По уровню возможных фин. потерь: допустимый фин. риск (фин. потери по кот. не превышают суммы прибыли); критический фин. риск (фин. потери по кот. не превышают суммы валового дохода); катастрофический фин. риск (фин. потери частичной или полной утратой собств. капитала. 4. По возмож-ти предвидения: прогнозируемый и непрогнозируемый фин. риск. 5. По возмож-ти страх-я: •страхуемый и нестрахуемый фин. риск.

Упр-е фин. рисками п/п - система принципов и методов разработки и реализации риско­вых фин. решений, обеспеч-щих оценку раз­л. видов фин. рисков и нейтрализацию их возможных негативных фин. последствий. Глав. целью упр-я фин. рисками явл-ся обес­печение фин. безопасности п/п в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его рыночной стоимости. Осн. задачи упр-я фин. рисками, направл-е на реализацию его глав. цели: 1. Выявление сфер повышенного риска фин. деят-ти п/п. 2. Всесторонняя объективная оценка вероятнос­ти наступления отдел. рисковых событий и связ-х с ними возможных фин. потерь. 3. Обеспечение минимизации уровня фин. риска по отношению к предусматриваемому уров­ню доходности фин. операций. 4. Обеспечение минимизации возможных фин. потерь п/п при наступлении рис­кового события.

Обоснование и выбор конкретных упр-их решений, связанных с фин. рисками, бази-ся на концепции и мето­дологии «теории принятия решений». Эта теория предполагает, что реше­ниям, связанным с риском, всегда свойственны элементы неизвестности конкретного поведения исходных параметров, кот. не позволяют четко детерминировать значения конечных рез-тов этих решений. В зав-ти от степени неизвестности предстоящего поведения ис­ходных параметров принятия решений различают «условия риска», в кот. вероятность наступления отдел. событий, влиющих на конечный рез-т, может быть установлена с той или иной степенью точности, и условия неопред-сти, в кот. из-за отсутствия не­обх-й информации такая вероятность не может быть установлена.

I. Принятие решений в условиях риска основано на том, что каж­дой возможной ситуации развития событий может быть задана опред. вероятность его осущ-ния и получить на этой основе интегральный по­казатель уровня риска, соотв-щий каждой из альтернатив при­нятия решений. Оценка вероятности может быть получена экспертным путем.

II. Принятие реш-й в усл. неопред-ти основано на том, что вероятности разл. вариантов сит-й разв. собы­тий субъекту, принимающему рисковое решение, неизвестны. В этом случае при выборе альт. ру­ков-ся своим предпочтением и соотв-щим критерием выбора из всех альтернатив.

Осн. критерии, используемые в процессе принятия реше­ний в условиях неопред-ти: критерий «максимина» наи­большее из минимал. значений. Критерий; «максимакса» наибольшее из максимал. значений «минимакса» минимиз-т размеры максимал. потерь по каждому из возможных вариантов.

Внутр-е механизмы нейтрал-и фин. рисков-сист. мет-в миним-и их негат-х послед­ствий. Предусм-т использ-е мет-в: избежание риска, лимитирование концентрации риска, хеджирование, самострахов-е, распределение риска, диверсификация, резервирование. Избеж-е риска: отказ - от осущ-ния фин. операций; - от отнош-й с партне­рами, систематически нарушающими обязат-ва; - от использ-я в выс. объемах заемного кап-ла; - отказ от использ-я временно свободных денежн. акт. Лимит-е концентрации риска-сист-а финн. нормативов, обеспеч-их лимит-ие концентрации рисков, м. вкл-ть: предельный размер (уд. вес) заемных ср-в; миним. размер активов в высоколикв-й форме; максим. размер товарного или потреби­т-го кредита; max размер депозитного вклада; max размер вложения ср-в в ценные бумаги. Хедж-е использ-е фьючерсных контрактов, опциона, опер «своп».

Формы диверс-и фин. р-в: диверс-ция - видов фин. деят-сти; валютного портфеля; депозитного портфеля; кредитного портфеля; портфеля ц-х бумаг; программы реальн. инвестир-я. основные. Распредел-я рисков:распр-е риска м-у -участниками инвестиц-го проекта, - поставщ-ми сырья и матер-в; м-ду участн-ми-лизинговой опера­ци, факторинговой операции.

Резервир-е формир-е целевых резервн. фондов - сумм фин. рес-в в сис­теме бюджетов центров ответст-сти; форм. сист-ы страховых запасов матер-х и финн-х рес-в по отд. элементам обор-х акт-в пр-я; нераспред-й остаток прибыли, полученной в отчет. периоде.