Методичні рекомендації до розв’язання

В угоді визначаються також довідкові дати на весь період дії FLOOR, тобто моменти, в які фіксуватиметься ринкова ставка та за потреби розраховуватиметься сума виплат. Довідкові дати мають збігатися з датами перегляду плаваючої ставки за інвестиціями. За угодою FLOOR розрахункова сума (С_FL) обчислюється за формулою:

де f - ставка FLOOR;

r - поточна ринкова ставка;

t - тривалість періоду в днях між довідковою та наступною довідковою датою;

BS - база розрахунку (дні);

NC - сума інвестиції.

Завдання 3. 6

Знайдіть очікувану дохідність цінних паперів «А» та «Б» за допомогою моделі В. Шарпа (САРМ), якщо ставка безризикого активу становить 5 %, ринкова дохідність (середня дохідність цінних паперів інвестиційного ринку) 9 %, коефіцієнт р цінного папера «А» 1,2; а цінного папера «Б» 1,3. Зробіть відповідні висновки.

Методичні рекомендації до розв’язання

Модель СAРМ

Згідно з основними положеннями моделі САРМ (моделі Шарпа) залежність між очікуваною дохідністю портфеля цінних паперів та ризиком виражається формулою:

де dp - дохідність портфеля;

- показник ризику портфеля_;

- очікувана дохідність ринкового портфеля;

d₀ - ставка дохідності за безризиковими цінними паперами (ставка без ризику).

За економічним змістом перевищення дохідності портфеля над ставкою без ризику є премією, яку банк отримує за ризик, який він взяв на себе, придбавши певні цінні папери під час формування портфеля.

Завдання 3. 7.

Середнє значення дохідності інвестиційного портфеля банку «АБВ» становить 29,71; інвестиційного ринку - 25,43. Стандартне відхилення інвестиційного портфеля банку «АБВ» - 5,76; інвестиційного ринку - 4,25, коефіцієнт - 1,32; коефіцієнт - (-3,77); ставка безризикового активу - 6,47.

Знайдіть коефіцієнти Трейнора та Шарпа для інвестиційного портфеля банку «АБВ» та для інвестиційного ринку загалом.

Методичні рекомендації до розв’язання

Д ля аналізу ефективності диверсифікованого портфеля зарубіжні економісти, які дотримуються нетрадиційної портфельної теорії, використовують коефіцієнти Д. Трейнора ( ), В. Шарпа ( ).

Коефіцієнт Трейнора показує середній рівень надлишкової (додаткової) дохідності портфеля на одиницю ризику, враховуючи при цьому системний ризик і розраховується за формулою:

де

- коефіцієнт Трейнора;

-

-

- коефіцієнт бета, ринковий інвестиційний ризик.

К оефіцієнт Шарпа обчислюється аналогічно з тією різницею, що при обчисленні коефіцієнта Трейнора середня надлишкова (додаткова) дохідність портфеля ділиться на його системний ризик, тоді як при обчисленні коефіцієнта Шарпа середня надлишкова дохідність портфеля ділиться на його стандартне відхилення:

де

- коефіцієнт Шарпа;

-

-

- стандартне відхилення, як показник індивідуального інвестиційного ризику.

Управління фінансовими неціновими ризиками банку (кредитними, ліквідності, платоспроможності)

Завдання 4.1

Оцінити ефективність управління кредитним портфелем банку за наведеними даними протягом двох періодів (табл. 4.1).

Таблиця 4. 1