17. График инвестиционных возможностей. График предельной цены капитала: средневзвешенная цена капитала.

Инвестиции - долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предприним. проекты, соц.-эконом. программы, инновац. проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения.

Оценка привлекательности инвестиционных проектов. целью является проведение сравнительного анализа ряда конкурирующих инвестиционных проектов и их ранжирования для осуществления дальнейшего выбора на основе соотношения эффективности и риска.

Дисконтирование - метод оценки современной стоимости суммы, которая будет получена в будущем. Выбор численного значения ставки дискон-я зависит и от цели инвестирования, темпов инфляции, величины комерч. риска и альтернатив. возможностей вложения кап-ла.

Любые инвестиции оправданы только в том случае, когда их ожидаемая доходность (с учетом риска), выше цены капитала, привлекаемого для финансирования этих инвестиций. Цена капитала характеризуется не одним, а несколькими предельными значениями, зависящими от объема привлекаемых ресурсов. Возникает вопрос: какое из этих значений должно использоваться при оценке экономической эффективности конкретных проектов с целью формирования бюджета кап.вложений? Для ответа на этот вопрос строится график инвестиционных возможностей предприятия, на котором планируемые суммы капиталовложений по отдельным проектам сопоставляются с уровнем ожидаемой доходности этих проектов.

Рисунок 6.5.1. График инвестиционных возможностей

Ф инансовый рычаг и его эффект: эффект фин. рычага возникает, если доходность осуществленных фин. операций превышает стоимость ЗК. Эффект фин. рычага показывает, на сколько % увелич-ся рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

ЭФР = (1 – ставка налога на прибыль ) * (рентабельность капитала– средняя расчетная ставка % по кредиту) * ЗС/СС * 100%

Первая часть формулы называется дифференциалом, он = рентабельность капитала– средняя расчетная ставка % по кредиту. Вторая часть формулы называется плечом рычага: Плечо рычага = заемный капитал / собственный капитал. Плечо рычага характеризует силу воздействия финансового рычага.

Г рафик предельной цены капитала (МСС)- показывает изменение предельной стоимости капитала по мере привлечения дополнительных единиц капитала. Существует определенная критич. точка (точка разрыва, перелома), после кот. взвешенная стоимость капитала будет увеличиваться при привлечении новых источников и изменении структуры капитала. Однако, если стоимость заемных источников остается на прежнем уровне и структура капитала не меняется, то теоретически предельная стоимость капитала может оставаться неизменной.

Цена капитала, которая привлекает п/п, формируя пассив, хар-ся показателем – средневзвеш. ценой капитала (WACC). Процесс расчета: 1) расчет веса каждого компонента структуры капитала компании, 2) расчет цены каждого компонента

3) Умножение этих цен на веса для получения взвешенной цены каждого компонента, 4) суммирование взвешенных цен для получения средневзвешенной цены капитала.

где w – удельный вес конкретного источника в общем объеме капитала; K_e – цена собственного капитала; K_ps – цена капитала, привлекаемого за счет выпуска привилегированных акций; K_d – цена заемного капитала.