29. Модели оптимального остатка денежных средств.

модели Баумоля-Тобина, Миллера-Орра, Стоуна.

Согласно модели модели Баумоля-Тобина, предприятие начинает работать, имея максимально приемлемый для него уровень ликвидности. Далее по мере работы уровень ликвидности сокращается. Как только уровень ликвидности становится равным некоторому заданному уровню безопасности, предприятие продает часть купленных краткосрочных ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. для определения оптимального остатка денежных средств можно использовать модель оптимальной партии заказа: C=sqrt(2FT/r), F — фиксированные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;Т — годовая потребность в денежных средствах, необходимых для поддержания текущих операций; r —процентная ставка краткосрочных рыночных ценных бумаг.

Согласно модели Миллера-Орра остаток ДС хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, необходимо покупать достаточное количество ликвидных инструментов с целью вернуть уровень денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Z=sqrt^3((3Fб^2)/4r)+L, Z — целевой остаток денежных средств; δ² — дисперсия сальдо дневного денежного потока; r — относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);L — нижний предел остатка денежных средств

Верхний предел остатка денежных средств определяется по формуле: H = 3Z – 2L.

Средний остаток денежных средств находится по формуле: С = (4Z – L) / 3,           

Модель Стоуна дополняет модель Миллера-Орра и основана на прогнозах движения денежных средств на ближайшее будущее. Достижение верхнего предела величины денежных средств на расчетном счете не вызовет их немедленного перевода в ценные бумаги, если в ближайшие дни у организации, согласно прогнозам, ожидаются относительно высокие выплаты. Это позволяет минимизировать количество операций по конвертации и, следовательно, снижать связанные сними расходы.

30. Анализ денежных потоков.

- вертикальный (структурный), который показывает структуру притока и оттока денежных средств по предприятию в целом. И долю различных источников.

- горизонтальный (анализ динамики) заключается в построении аналитической таблицы, в которой абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

- коэффициентный анализ, с его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Кл=ДПп / ДПо,

где ДПп – положительный денежный поток (приток);

ДПо – отрицательный денежный поток (отток) денежных средств за анализируемый период.

Коэффициент текущей платежеспособности за год характеризует достаточность денежного потока по текущей деятельности за период.

Ктекпл= ДПпТД / ДПоТД,

где ДПпТД – положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период;

ДПоТД – отток по текущей деятельности за анализируемый период.

Коэффициент обеспеченности денежными средствами, характеризует, сколько в среднем дней организация сможет работать без дополнительного притока денежных средств.

Кодс=ДСср*365 / ПЛтек,

где ДСср – величина денежных средств (средняя за период) рассчитанная по балансу или отчету о движении денежных средств;

ПЛтек – платежи по текущей деятельности.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока является одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока, с учетом финансируемых потребностей

Кддп = ЧДПтд / (ЗК+З+Д),

где ЧДПтд – чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

ЗК – выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за период;

З – прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов за период;

Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за период.

Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков.