30. Методи результат. (доходного) підходу до оцінювання вартості бізнесу.

Методи результатного підходу визначають вартість бізнесу залежно від можливості отримання фінансових чи інших економічних результатів.

Метод прямої капіталізації викор.у якості експресдіагностики і передбачає виявлення джерел і розмірів чистого доходу, визначення ставки капіталізації і розрахунок вартості бізнесу: Вартість=чистий прибуток/ ставка капіталізації

Розрахунки за методом прямої капіталізації передбачають: 1)Аналіз фінансової звітності; 2)Оцінка величини приб, що підлягає капіталізації; 3)Визнач.адекватної ставки капіталізації як правило шляхом вирахування зі ставки дисконту очікуваних середньорічних темпів зростання прибутків; 4)Визначення попередньої величини вартості бізнесу та внесення поправок в розрахункову величину залежно від наявності нефункціонуючих активів.

Метод дисконтування грошового потоку – дозволяє оцінити вартість бізнесу в перспективі його розвитку. При цьому алгоритм методу є наступним:

1.Моніторинг сфер бізнесу та оцінка рівня системного ризику;

2.Обгрунтування моделі формування грошового потоку або як власного капіталу, або сукупності інвестованого капіталу;

3.Визначення періоду оцінки за який береться термін протягом якого стабілізуються грошові потоки генеровані бізнесом;

4.Прогнозування внутр. і зовн. факторів, що визначають грошовий потік: частка ринку п-ства, ринкові ціни як на продукцію, так і на емітовані акції, динаміка валової виручки та рівень інформації.

5.Розрахунок грошових потоків по кожному виду діяльності за кожен рік періоду оцінки;

6.Визначення ставок дисконту в розмірі видів діяльності: за умови формування гр.потоку для власного капіталу дисконт встановлюється за моделлю оцінки капіт.активів або кумулятивною моделлю. 7.Визнач.гр.потоків у постпрогнозн.період в залежн.від перспектив розв.бізнесу;

8.Оцінка вартості бізнесу з внесенням підсумк.поправок по-перше по віднош.до активів, які приймали участь в процесі в-цтва, по-друге в облік суми власного оборотного капіталу.

Метод оцінки вартості бізнесу на основі опціонів є модифікацією станд.методу дисконт.гр.потоків з врахуванням можл-сті зміни стратег. орієнтирів та ухвалення нових управл.рішень. При цьому опціони можуть бути включені до балансу п-ства. Якщо вони включені на стороні активів, то вони створ.дод.вартість бізнесу за умови перевищ.їхніх ек.рез-тів над витратами щодо укладених та виконаних. Опціони на стороні пасивів вплив.на показник середньозваж.витрат на капітал.

Метод екон.прибутку має такий вигляд: Екон.прибуток=Інвестов.капітал*(Рентаб інв.ка-лу – середньозваж.витр.на ка-л)

При цьому сам показник екон.прибутку дозволяє оцінити рез-ти дія-сті фірми в окремо взятому році на відміну від показника чистого грошового потоку.

Етапи:

1)Аналіз рез-тів минулої діяльності з метою визначення реальної вартості інвестованого капіталу факторів, що її зумовлюють та цільових орієнтирів;

2)Прогнозув.майб.дія-сті, що передб.визначення стратег.положення, розробка імовірних сценаріїв розвитку, поелементний прогноз всіх сфер діяльності;

3)Оцінка витрат на капітал, яка включає цільову структуру капіталу, визначення вартості акціон.к-лу і позичк.к-лу, визнач.середньозваж.витрат на викор.к-лу;

4)Визначення вартості економічного прибутку за кожен рік періоду оцінки;

5)Визначення вартості бізнесу шляхом сумування приведеної вартості потоку економічного прибутку протягом періоду оцінки та поза його межами..

Метод дод.прибутків – визначає вартість бізнесу на основі порівняння сер.доходності в окремій галузі та доходності участі капіталу у конкретному бізнес-проекті. При цьому розрахункова вартість бізнесу дорівнює сумі ринкової приведеної вартості середньорічного капіталу та приведеної вартості капіталізованого за певний період надлишкового доходу.