Агрегований баланс для аналізу ліквідності, тис. Грн

Актив	На початок року	На кінець року	Пасив	На початок року	На кінець року
А1	0,5	–	П1	134,2	331,5
А2	9,1	161,6	П2	–	–
А3	705,6	838,0	П3	–	–
А4	3562,2	3388,7	П4	4143,2	4056,8
Баланс	4277,4	4388,3	Баланс	4277,4	4388,3

Так, наявні грошові кошти в декілька разів менше термінових зобов'язань. Це означає, що підприємство, якщо всі кредитори водночас поставлять вимогу погасити заборгованість, буде не в змозі розрахуватися в повному обсязі та в кінцевому підсумку буде змушено користуватися для цих цілей іншим джерелом (менш ліквідним – дебіторською заборгованістю). У даному випадку це був би найбільш імовірний вихід, тому що кредитів підприємство не залучає (ні довгострокових, ні короткострокових). Хоч підприємство в цілому забезпечено оборотними коштами, але всі вони мобілізовані в дебіторську заборгованість і в активи, які повільно реалізуються.

Для визначення ступеня ліквідності розрахуємо відповідні показники. Показники ліквідності застосовують для оцінки спроможності підприємства виконувати свої короткострокові зобов'язання:

1. Власний оборотний капітал (ВОК), розглянутий у кейсі 4.

Для нормальної діяльності підприємство обов'язково повинно мати в необхідному обсязі власні оборотні кошти. Нестача їх веде до зростання змінної частини оборотних активів, сформованої за рахунок короткострокових зобов'язань підприємства, що свідчить про посилення фінансової залежності підприємства, отже, нестійкий фінансовий стан.

2. Коефіцієнт покриття або загальної ліквідності, або поточної ліквідності (Current Ratio) дає загальну оцінку платоспроможності й розраховується таким чином:

К_зл = (Оборотні активи + Витрати майбутніх періодів)/

(Поточні зобов'язання + Доходи майбутніх періодів).

До всіх показників ліквідності доходи і витрати майбутніх періодів включаються у тій частині, яка буде зароблена або витрачена протягом операційного циклу підприємства або, якщо він менше року – протягом року, починаючи з дати складання балансу.

Цей коефіцієнт характеризує співвідношення оборотних активів і поточних зобов'язань. Для нормального функціонування підприємства цей показник має бути більшим за одиницю (1,5–2,5). Зростання його – позитивна тенденція. Орієнтовне значення показника підприємство встановлює самостійно. Воно залежатиме від щоденної потреби підприємства у вільних грошових ресурсах, структури і якості активів, тривалості операційного циклу тощо.

3. Коефіцієнт швидкої, або миттєвої ліквідності, проміжного покриття, суворої ліквідності, критичної ліквідності, кислотного тесту, лакмусового папірця (Quick (Acid-Test) Ratio) розраховується за формулою:

К_пл = (Оборотні активи – Запаси + Витрати майбутніх періодів)/ (Поточні зобов'язання + Доходи майбутніх періодів).

В іноземній літературі наводиться орієнтовне (найнижче) значення цього показника – 1 або 0,7 – 1, але воно суттєво залежить від складу оборотних активів: при збільшенні частки грошових коштів та їхніх еквівалентів задовільне значення може бути меншим.

4. Коефіцієнт абсолютної ліквідності (платоспроможності) (Absolute Ratio) – найбільш жорсткий критерій ліквідності підприємства – показує, яку частину короткострокових зобов'язань можна за необхідності погасити на дату складання балансу, хоча не за всіма боргами наступним часом настане термін сплати.

К_ал = (Грошові кошти та їхні еквіваленти + Поточні фінансові інвестиції)/ (Поточні зобов'язання + Доходи майбутніх періодів).

Він використовується при здійсненні зовнішнього фінансового аналізу. Більше значення цього коефіцієнта свідчить про вищу ймовірність погашення боргів. Проте раціональне управління грошовими потоками підприємства може забезпечити його платоспроможність і за відносно низького значення цього коефіцієнта. Тому загальних рекомендацій щодо його значення не існує, хоч у деяких джерелах пропонується як орієнтир мінімальне значення 0,2–0,5.

5. Коефіцієнт захищеного періоду (Safe Period ratio) визначає, скільки днів підприємство зможе існувати при форс-мажорних обставинах, коли грошові потоки зменшуються:

К_зп = Оборотні активи/Середньоденні операційні витрати.

6. Коефіцієнт співвідношення кредиторської й дебіторської заборгованості:

К_пз = Поточна кредиторська заборгованість/ Поточна дебіторська заборгованість.

7. Коефіцієнт власних оборотних коштів:

К_ВОК = Чистий оборотний капітал/Усього активів.

8. Коефіцієнт маневреності власних оборотних коштів:

К_ман = (Грошові кошти + Поточні фінансові інвестиції)/ Чисті оборотні активи.

9. Частка оборотних коштів в активах:

Ч_ок = Поточні активи/Валюта балансу.

10. Частка запасів у поточних активах:

Ч_зап = Запаси/Поточні активи.

11. Частка чистих оборотних активів у покритті запасів:

Ч_о/з = Чисті оборотні активи/Запаси.

Для оперативного внутрішнього аналізу поточної платоспроможності складається платіжний календар, у якому, з одного боку, підраховують наявні та очікувані платіжні засоби, а з іншого – платіжні зобов'язання на цей же період.

Для визначення поточної платоспроможності необхідно платіжні засоби на відповідну дату порівняти із зобов'язаннями на цю ж дату. Ідеальний варіант, якщо коефіцієнт буде дорівнювати одиниці або трохи більше.

Причинами неплатоспроможності можуть бути:

• невиконання плану з виробництва та реалізації продукції;

• завищена собівартість продукції;

• невиконання плану з прибутку;

• неправильне використання оборотного капіталу;

• значне відволікання коштів у дебіторську заборгованість;

• зниження платоспроможності клієнтів і партнерів;

• високий рівень податків та інфляційні процеси;

• сплачені штрафи, накладені санкції тощо...

Результати розрахунків показників ліквідності та платоспроможності аналізованого підприємства, наведені в табл. 36, характеризують рівень ліквідності підприємства за аналізований період як не досить високий, що свідчить про нестабільне фінансове становище підприємства.

Так, коефіцієнт абсолютної ліквідності на початок року дуже низький, його значення показує, що тільки 0,4 % короткострокової заборгованості підприємство може погасити негайно. На кінець року значення даного коефіцієнта дорівнює нулю через відсутність грошових коштів.

Коефіцієнт миттєвої ліквідності теж має низьке значення, яке в декілька разів нижче оптимального. На кінець періоду цей показник трохи підвищився і становив 0,49. Це зумовлено збільшенням дебіторської заборгованості. А оскільки даний коефіцієнт має вирішальне значення для банків (характеризуючи ступінь надійності підприємства при поверненні кредитів), тенденція до збільшення свідчить на користь підприємства.

Отже, як бачимо, показники абсолютної й миттєвої ліквідності набагато нижчі нормативних значень. Це викликано перевищенням темпів росту поточної заборгованості над темпами росту ліквідних коштів підприємства.

Високими лишаються тільки показники загальної ліквідності. Але вони також мають тенденцію до зменшення. На жаль, високі показники загальної ліквідності свідчать не про стабільний фінансовий стан підприємства та ефективність його діяльності, а про наявність у підприємства понаднормативних виробничих запасів, що не є позитивною рисою при аналізі фінансового стану підприємства.

Таблиця 36