3.1.4. Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса. Оценка финансовой

устойчивости предприятия

Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов является собственный капитал и долгосрочные заемные средства, иногда – краткосрочные кредиты банков. Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.

Схема капитала предприятия

Долгосрочные активы (основной капитал)		Собственный основной капитал и долгосрочные кредиты	Перманентный капитал
Текущие активы	Постоянная часть	Собственный оборотный капитал
	Переменная часть	Краткосрочный капитал

Таблица 1.7

Определение наличия собственных оборотных средств, тыс. руб.

Показатели	На н. г.	На к. г.	Откл.
Общая сумма постоянного капитала	2 333 709	5 478 424	3 144 715
Общая сумма внеоборотных активов	2 840 427	2 816 853	-23 574
Сумма собственных оборотных средств	-506 718	2 661 571	3 168 289
Приравненные к ним средства	3 801 520	2 299 076	-1 502 444
Итого собственных средств в обороте	3 294 802	4 960 647	1 665 845

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) делят на две части:

• переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

• постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

На начало 1999 г. сумма собственных оборотных средств составила -506 718 тыс.руб. (табл.1.7). На конец отчетного периода ситуация улучшилась: за год сумма собственных оборотных средств приросла на 3 168 289 тыс. руб., то есть, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам, в обороте предприятия останется 2 661 571 тыс. руб.

Таблица 1.8

Определение удельного веса собственных и заемных средств в сумме текущих активов предприятия

Показатели	На н. г.	На к. г.	Откл.
Общая сумма текущих активов, тыс.руб.	2 001 921	3 899 148	1 897 227
Непокрытые убытки прошлых лет, тыс.руб.	1 292 881	1 061 499	-231 382
Общая сумма краткосрочных долгов предприятия, тыс.руб.	3 801 520	2 299 076	-1 502 444
Сумма собственного оборотного капитала, тыс.руб.	-506 718	2 661 571	3 168 289
Доля в сумме текущих активов, %:
собственного капитала	0	41,0	41
заемного капитала	100	59,0	-41

Данные табл.1.8 показывают, что на начало 1999 г. текущие активы были полностью сформированы за счет заемных средств, а на конец отчетного периода доля заемных средств в формировании текущих активов составила 59%, а собственных – 41%, что свидетельствует о приближении предприятия к оптимальному соотношению собственных и заемных средств (50% на 50%).

На начало 1999 г. материальные запасы совсем не были обеспечены собственными источниками финансирования, а на конец года обеспеченность составила 243% (табл.1.9). Это свидетельствует о том, что степень зависимости предприятия от внешних источников значительно снизилась. На начало отчетного года наблюдался недостаток СОС для покрытия запасов, затрат и ДЗ в размере 2 774 748 тыс.руб., а на конец года появился излишек в 2 431 030 тыс.руб.

Таблица 1.9

Обеспеченность материальных запасов собственным оборотным капиталом

Показатели	№ стр.	Сумма, тыс. руб.		Откл.
		на н. г.	на к. г.
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	1	-506 718	2 661 571	3 168 289
Запасы	2	866 661	1 145 654	278 993
ДЗ покупателей и заказчиков	3	100 040	177 340	77 300
ДЗ по векселям к получению	4	0	0	0
Авансы выданные	5	103 337	380 022	276 685
Итого (2+3+4+5)	6	1 070 038	1 703 016	632 978
Краткосрочные кредиты и займы под запасы и затраты	7	2 343 343	743 815	-1 599 528
Кредиторская задолженность	8	566 581	352 963	-213 618
Векселя к уплате	9	167 134	13 249	-153 885
Авансы, полученные от покупателей и заказчиков	10	261 010	362 448	101 438
Итого (7+8+9+10)	11	3 338 068	1 472 475	-1 865 593
Запасы и затраты, не прокредитованные банком	12	-2 268 030	230 541	2 498 571
Излишек СОС для покрытия запасов, затрат и ДЗ	13	-2 774 748	2 431 030	5 205 778

И злишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия. Таким образом, абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется формулой

г де З – запасы и затраты. Они должны быть меньше собственного оборотного капитала (СОК) и кредитов под товарно-материальные ценности (КРтмц). Тогда коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств (Коз) будет больше единицы:

Для предприятия выполняются соотношения:

на начало 1999 г.: 866 661 < 1 836 625, Коз = 2,119 > 1,

на конец 1999 г.: 1 145 654 < 3 405 386, Коз = 2,972 > 1.

Это означает, что на начало и конец отчетного года положение предприятия является абсолютно финансово устойчивым.

Поскольку наличие собственного оборотного капитала и его изменение имеют очень большое значение в обеспечении финансовой устойчивости предприятия, целесообразно провести факторный анализ его динамики.

Таблица 1.10

Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного

капитала, тыс. руб.

Фактор	На н. г.	На к. г.	Уровень влияния
1. Постоянный (перманентный) капитал:
Уставный капитал	1 685	3 560	1 875
Добавленный капитал	1 722 258	3 615 553	1 893 295
Резервный капитал	0	534	534
Фонд накопления	513 908	776 646	262 738
Целевые финансирование и поступления	39 256	29 688	-9 568
Сумма нераспределенной прибыли	56 602	619 094	562 492
2. Долгосрочные кредиты и займы	0	433 349	433 349
3. Долгосрочные активы
Основные средства (ОС)	1 748 102	1 880 276	-132 174
Долгосрочные финансовые вложения	539 148	469 274	69 874
Незавершенные капитальные вложения	538 672	428 865	109 807
Нематериальные активы (НМА)	14 505	38 438	-23 933
Итого собственного оборотного капитала	-506 718	2 661 571	3 168 289

Из табл.1.10 видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась в целом на 3 168 289 тыс. руб. Это произошло главным образом за счет прироста сумм добавленного капитала на 1 893 295 тыс. руб., нераспределенной прибыли на 562 492 тыс. руб., фонда накопления на 262 738 тыс. руб., долгосрочных кредитов и займов на 433 349 тыс. руб. Не столь значительное влияние оказало увеличение сумм нематериальных активов, резервного и уставного капиталов, а также уменьшение долгосрочных финансовых и незавершенных капитальных вложений, целевых финансирования и поступлений. Дополнительное вложение капитала в основные фонды вызвало уменьшение суммы собственного оборотного капитала.

Рассчитаем темп роста собственного капитала в зависимости от следующих факторов:

• рентабельности продаж;

• оборачиваемости капитала;

• структуры капитала;

• доли чистой прибыли на развитие производства.

Д ля факторного анализа применим следующую модель:

где Пр – реинвестированная прибыль; П – прибыль предприятия; В – выручка от реализации продукции; K – общая сумма капитала; Rрп – рентабельность продаж; Коб – коэффициент оборачиваемости; Кз – структура капитала; Дотч – отчисления из чистой прибыли на развитие производства.

Таблица 1.11

Исходные данные для расчета темпов роста

Показатель		П	В	KL	СК	Пр
1999 г.		2 165 123	10 267 774	5 307 677	2 333 709	1 027
2000 г.		6 053 458	27 862 359	6 956 365	5 045 075	292 555

Из табл.1.12 видно, что посредством действия тактической финансовой политики за 1999 г. был достигнут рост рентабельности продаж на 0,64%, коэффициента оборачиваемости на 2,08 пункта. Стратегическая финансовая политика привела к уменьшению структуры капитала за отчетный период на 0,89 и росту отчислений из чистой прибыли на 4,78%.

Таблица 1.12

Анализ темпов роста собственного капитала

Показатель	Обозначение	1999 г.	2000 г.
Темп роста собственного капитала, %	Т↑СК	0,04	5,80
Рентабельность продаж, %	Rрп	21,09	21,73
Коэффициент оборачиваемости	Коб	1,93	4,01
Структура капитала	Кз	2,27	1,38
Отчисления из чистой прибыли	Дотч	0,0005	0,0483

Таблица 1.13

Факторный анализ темпов роста собственного капитала

Показатели		Т↑СКi		ΔТ↑СКi
Темп роста СК за прошлый год	0,044		-
Изменение темпа роста СК:
за счет рентабельности продаж	0,045		0,0013
коэффициента оборачиваемости	0,094		0,049
структуры капитала	0,057		-0,037
отчислений из чистой прибыли	-		5,742
Темп роста СК за отчетный год	5,799		5,755

Общий (под воздействием всех факторов) темп прироста собственного капитала за анализируемый период (табл.1.13) составил 5,75%. Увеличение темпа прироста собственного капитала произошло за счет:

• рентабельности продаж (на 0,0013%);

• коэффициента оборачиваемости (на 0,05%);

• отчислений из чистой прибыли (на 5,74%).

Снижение прироста собственного капитала на 0,04% произошло из-за изменения его структуры.