Состояние денежно-кредитной сферы и курсы рубля

	2009				2010
	январь-май	июнь	январь-июнь	год	январь-май	июнь	январь-июнь
Денежная масса (агрегат М2), млрд. руб. (на конец периода)	12861,1	13161,0	13161,0	15697,7	16813,9	17187*	17187*
Изменение за период, %	-4,7	2,3	-2,5	16,3	7,1	2,2	9,5
Изменение за период в реальном выражении, %	-10,8	1,7	-9,2	6,9	3,0	1,8	4,9
Денежная база (в широком определении), млрд. руб. (на конец периода)	4712,3	4967,6	4967,6	6467,3	6859,0	7244,1	7244,1
Изменение за период, %	-15,5	5,4	-11,0	15,9	6,1	5,6	12,0
Курс рубля к доллару (средний за период), руб. за доллар	33,52	31,03	33,10	31,75	29,85	31,17	30,07
Индекс реального ук-репления рубля к доллару (за период) (с учетом инфляции в США)*	92,2	103,0	95,0	99,6	101,6	97,9	99,4
Курс рубля к евро (средний за период), руб. за евро	44,25	43,51	44,13	44,14	40,36	38,12	39,99
Индекс реального укрепления рубля к евро (за период) (с учетом инфляции в Еврозоне)*	92,6	100,6	93,1	93,5	117,7	101,0	118,8
Индекс реального эффективного курса рубля (за период)*	94,3	101,5	95,8	96,1	109,8	99,7	109,5
Международные резервные активы (изменение за период), млрд. долл.	-22,111	8,342	-13,769	13,169	16,984	4,767	21,751
Индекс потребительских цен (на конец периода, в % к декабрю пред. года)	106,8	100,6**	107,4	108,8	104,0	100,4**	104,4
Базовая инфляция (на конец периода, в % к декабрю пред. года)	105,7	100,3	106,0	108,3	101,8	100,2**	102,0
Цены на нефть Urals (мировые), долл. / барр.	47,05	68,3	50,8	61,1	76,3	74,2	75,9

*оценка Минэкономразвития

** к маю

По оценке Минэкономразвития России, за июнь текущего года увеличение денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) составило 2,2%. При этом увеличение наличных денег в обращении (денежного агрегата М0) составило 3,1%, тогда как депозиты в национальной валюте возросли на 1,9% (рублевые депозиты населения возросли на 3,6%, депозиты нефинансовых организаций - на 0,1%). В целом за январь-июнь текущего года увеличение денежной массы составило, по оценке, 9,5% против снижения на 2,5% в январе-июне 2009 года. Денежный агрегат М0 увеличился за первые шесть месяцев на 8,2%, депозиты в национальной валюте возросли на 9,9% (рублевые депозиты населения - на 20,2%, депозиты нефинансовых организаций - на 0,4%). В результате удельный вес наличных денег в обращении (денежного агрегата МО) в составе денежного агрегата М2 за первые шесть месяцев текущего года уменьшился на 0,3 п.п. и на 1 июля текущего года составил 25,4% против 25,7% на 1 января и 26,8% - на 1 июля годом ранее.

Депозиты в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте) за июнь увеличились, по оценке, на 1,2% (в целом за январь-июнь - сократились на 4%), а их доля в составе денежного агрегата М2Х (широкой денежной массы) сократилась с 17,9% по состоянию на 1 июня текущего года до 17,7% - на 1 июля (19,7% - на 1 января). Увеличение денежного агрегата М2Х за июнь оценивается в размере 2%, а в целом за первые шесть месяцев текущего года - в 6,8% (1,8% в январе-июне годом ранее).

В июне текущего года благоприятная ситуация с ликвидностью способствовала сохранению низкой волатильности процентных ставок денежного рынка: в течение большей части месяца ставка MIACR по однодневным рублевым межбанковским кредитам колебалась в диапазоне от 2,31% до 2,75% годовых, повышаясь лишь 28 июня (в период налоговых выплат по налогу на прибыль) до 3,37% годовых. В результате среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в рублях в июне составила 2,55% годовых, снизившись по сравнению с аналогичным показателем в предыдущем месяце на 20,2 базисного пункта. Таким образом, среднее значение однодневной ставки MIACR в июне текущего года оказалось наименьшим за последние годы (предыдущее минимальное значение было отмечено в январе 2008 года, когда оно составило 2,62 процента).

Несмотря на остающийся по итогам июня на высоком уровне объем ликвидных рублевых средств российских банков, спрос на операции рефинансирования кредитных организаций со стороны Банка России несколько повысился по сравнению с крайне низким майским уровнем. Задолженность по кредитам, предоставленным кредитным организациям в соответствии с Положением Банка России от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами» на начало июля составила 133,75 млрд. руб., увеличившись за месяц на 78,1 млрд. руб., или в 2,4 раза. Объем операций прямого РЕПО в рамках аукционов и по фиксированной ставке возрос в июне по сравнению с предыдущим месяцем на 22,9% до 118,78 млрд. руб. против 96,65 млрд. руб. месяцем ранее (задолженность по операциям РЕПО на начало июля составила 12,635 млрд. рублей).

При этом продолжилось сворачивание программы необеспеченного кредитования: задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за месяц уменьшилась еще на 12,2% и по состоянию на начало июля текущего года составила 50,294 млрд. руб. (на начало июня - 57,297 млрд. рублей). Кроме того, в рамках проводимой работы по постепенному свертыванию использования антикризисных инструментов Совет директоров Банка России принял решение о приостановлении с 1 октября 2010 года проведения аукционов по предоставлению кредитным организациям кредитов Банка России без обеспечения на срок более 5 недель, а с 1 января 2011 года – на все сроки.

Банки также предъявляли спрос на однодневные расчетные и ломбардные кредиты. Для обеспечения бесперебойных расчетов Банк России ежедневно предоставлял кредитным организациям внутридневные кредиты, среднедневной объем которых в июне составил 123,09 млрд. руб. против 106,71 млрд. руб. месяцем ранее.

За первое полугодие 2010 года потребительская инфляция составила 4,4% против 7,4% годом ранее. В мае и июне темпы инфляции незначительно повысились до 0,4%-0,5% в месяц за счет сезонного роста цен на плодоовощную продукцию нового урожая после резкого удешевления в конце 2009 года.

Если исключить влияние сезонных колебаний цен на плодоовощную продукцию и повышения регулируемых тарифов на услуги населению, то за истекшее полугодие инфляция сохранилась такой же низкой - 2,3%, как и во II полугодии 2009 г. (2,4%), тогда как год назад она составляла 6,6%. В мае-июне прирост цен замедлился до 0,2% в среднем за месяц, что является самыми низким показателям после октября 2009 года.

Рис. 10. Ежемесячная динамика потребительских цен

За годовой период (июнь 2010 г. к июню 2009 г.) темпы прироста цен замедлились до 5,8%.

Основной фактор сдерживания инфляции на протяжении года - относительно невысокий спрос населения, установившийся с середины 2009 года. Возобновление роста доходов населения в текущем году в основном направляется на увеличение сбережений из-за высоких рисков потери работы. Увеличение пенсий в конце прошлого - начале текущего года оказало незначительное влияние на продовольственную инфляцию и быстро исчерпалось. Также положительное влияние на инфляцию оказало укрепление рубля, и в связи с этим удешевление и рост объемов импорта.

Кроме того, в текущем году повышение регулируемых тарифов на услуги организаций жилищно-коммунального хозяйства было почти в полтора раза ниже (12,4%), чем год назад (18,7%), поэтому их вклад в инфляцию января-июня 2010 года был более умеренным 1,0 п.п., чем год назад – 1,4 п.п., (при том, что впервые за несколько лет доля оплаты услуг ЖКХ в расходах населения повысилась на 12%).

В I полугодии сохранилась невысокая динамика цен на продовольствие, установившаяся с середины 2009 года – прирост составил 5,4% (7% год назад), а без плодоовощной продукции - 2,4% (5,2%). Отчасти этому способствовало продолжающееся снижение мировых цен на зерно и продовольствие, на фоне которого внутренние цены на сельскохозяйственной продукцию не росли (– 0,3% за январь-июнь).

На непродовольственные товары вследствие продолжающегося сокращения спроса рост цен в текущем году продолжал замедляться - на 1,9% за I полугодие против 3,1% во II полугодии 2009 года.

Прирост цен на платные услуги за первое полугодие 2010 года составил 6,4% против 9,6% в прошлом году. При этом рыночные услуги подорожали всего на 3,2% (5,4% год назад).

За январь-июнь прирост цен производителей в промышленности составил 5,5 процента. Динамика цен в промышленности сохраняется нестабильной, прежде всего в связи с неустойчивой ситуацией на мировых рынках - после ускоренного роста цен в период с февраля по май текущего года (на 10%), в июне цены падают – на 3,1 процента.

На продаваемые на внешних рынках товары прирост цен в I полугодии составил 8,6%, на что основное влияние оказал резкий скачок цен на металлургическую продукцию в условиях улучшения мировой конъюнктуры, роста внешнего и отчасти внутреннего спроса в рамках Правительственной программы по поддержанию автомобильной промышленности.

На непродаваемые товары на протяжении первого полугодия сохраняется низкая динамика цен – с начала года цены выросли на 4,4%, а в июне - всего на 0,7%. При этом рост цен имел точечный характер в отдельных производствах.

На этом макроэкономическом фоне Россия, обладающая мощнейшим научно-техническим и производственным потенциалом, переходит на новый этап своего развития – построение инновационной экономики современного типа.