- •Оценка бизнеса
- •Тема 1. Стоимость — лучшая мера………………………………………………………..……4
- •Тема 2. Методология, основные понятия. 6
- •Тема 3. Доходный подход при оценке бизнеса. 8
- •Тема 4. «Сравнительный (рыночный) подход при оценке бизнеса» 16
- •Тема 5. «затратный (имущественный) подход при оценке бизнеса» 21
- •Тема 1. Стоимость — лучшая мера
- •1. Методологические основы оценки бизнеса.
- •Цели оценки бизнеса.
- •Оценочные подходы.
- •1.1. Стоимостные нормативы для определения целей и оценки результатов
- •Тема 2. Методология, основные понятия.
- •Основные виды стоимости.
- •3.3.1. Прямой метод.
- •3.3.2. Косвенный метод.
- •4. Принципы прогнозирования денежного потока.
- •4.1. Общие принципы и подходы.
- •4.2. Ключевые факторы и предположения
- •4.2.4. Предположения о структуре и темпах роста оборотных активов
- •4.3. Примерный порядок действий при составлении прогноза:
- •4.4. Продолжительность прогноза
- •4.5. Прогнозирование стоимости бизнеса в терминальном году.
- •4.6. Определение коэффициента капитализации и ставки дисконтирования.
- •4.6.1. Модель сарм (модель оценки капитальных активов), модель Шарпа
- •Кумулятивный метод для определения ставки дисконтирования.
- •Модель wacc (средневзвешенная стоимость капитала)
- •Тема 4. «Сравнительный (рыночный) подход при оценке бизнеса»
- •4.1. Общая характеристика сравнительного подхода
- •4.1.1. Теоретические основы сравнительного подхода:
- •4.1.2. Положительные стороны подхода.
- •4.1.3. Недостатки сравнительного подхода.
- •4.4. Методика компании-аналога (рынка капитала).
- •4.4.1. Алгоритм применения методики компании-аналога.
- •Расчет и выбор оценочных мультипликаторов
- •4.4.2. Критерии отбора аналогов.
- •4.4.3. Расчет и выбор оценочных мультипликаторов.
- •4.4.3.1.Процесс вычисления стоимостных мультипликаторов обычно состоит из следующих процедур:
- •4.4.4. Характеристики стоимостных мультипликаторов.
- •Тема 5. «затратный (имущественный) подход при оценке бизнеса»
- •5. 1. Общие положения применения имущественного подхода.
- •5.2. Недостатки подхода:
- •5.3. Классификация методик
- •5.4. Расчет стоимости по методике чистых активов.
- •Расчет оценки стоимости чистых активов акционерного общества
- •5.5. Общий алгоритм расчета по методике откорректированных чистых активов.
- •5.5.1. Алгоритм расчета:
- •Указания к выполнению контрольной работы.
- •Список литературы
4.2.4. Предположения о структуре и темпах роста оборотных активов
Предположения строятся на основании:
результатов финансово-экономического анализа темпов динамики, структуры оборотных активов;
предположений о выпуске и реализации продукции;
наличие той или иной модели управления запасами на предприятии.
Дебиторская задолженность. В отличие от производственных запасов и незавершенного производства, которые достаточно статичны и не могут резко изменяться, поскольку определены сутью технологического процесса, дебиторская задолженность представляет собой весьма вариабельный и динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящей от принятой в компании политики в отношении покупателей продукции. С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех методов:
предоплата
оплата за наличный расчет
оплата с рассрочкой платежа, как правило за безналичный расчет.
Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукцией предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам:
срок предоставления кредита
стандарты кредитоспособности (критерии, по которым поставщик определяет финансовую состоятельность покупателя и вытекающие отсюда варианты оплаты)
система создания резервов по сомнительным долгам
система сбора платежей
система предоставляемых скидок
Аналитические процедуры, имеющие отношение к управлению дебиторской задолженностью входят в систему внутрифирменного финансового анализа и управленческого контроля. Они не формализованы, а их основное содержание – контроль за своевременностью оплаты счетов. Внешний анализ может быть сведен к следующим показателям:
динамика ДЗ по сумме и удельному весу;
сравнительных темпах роста изменения темпов изменения ДЗ и выручки от реализации (наиболее оптимально следующее соотношение – темп роста продаж опережает рост ДЗ);
показатели оборачиваемости средств в ДЗ
наличие, динамика и удельный вес просроченной ДЗ
Предположения о структуре и темпах роста текущих пассивов
Как и в случае с дебиторами, аналитические процедуры, имеющие отношение к управлению кредиторской задолженностью входят, в основном, в систему внутрифирменного финансового анализа и управленческого контроля. Можно выделить следующие узловые моменты, требующие аналитического обоснования:
выбор поставщика
контроль своевременности расчетов
выбор момента расчета.
4.2.6. Предположения о рентабельности.
Вытекают из предыдущих положениях о реализации и себестоимости продукции.
4.3. Примерный порядок действий при составлении прогноза:
Провести финансово-экономический анализ деятельности предприятия в ретроспективный период.
Оценить стратегическое положение компании с учетом как особенностей ее отрасли, так и конкурентных преимуществ или слабостей самой компании. На основе проведенных маркетинговых исследований.
Составьте постатейные прогнозы отчета о прибылях и убытках и баланса компании.
Затем на их основе составляются прогнозы свободного денежного потока, рентабельности инвестиций и других ключевых факторов стоимости.
Проверьте обоснованность и осуществимость всех ваших прогнозов, особенно тех, что относятся к ключевым факторам стоимости.