- •1. Понятия и определения: текущей (операционной) деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.
- •2. Определение и экономический смысл свободных денежных потоков на фирму и на капитал. Свободный денежный поток на фирму
- •Свободный денежный поток на капитал
- •3.Чистый денежный поток по текущей деятельности, определение, экономический смысл и прямой метод расчета.
- •4. Экономический смысл сальдо чистых денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
- •5. Косвенный метод вычисления чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельности начиная с чистой прибыли.
- •6. Применение свободного денежного потока на фирму для расчета полной стоимости компании.
- •7. Доходы и расходы, не влекущие изменения денежных средств.
- •8.Влияние на денежный поток по текущей деятельности изменения оборотных активов и кредиторской задолженности.
- •10. Влияние эффектов переоценки ценных бумаг на денежные потоки.
- •11. Влияние эффектов переоценки основных средств на денежные потоки.
- •12. Связь показателей рентабельности и оборачиваемости активов с денежными потоками компании.
- •13. Оценка экономической эффективности деятельности компании по показателям денежных потоков и прибыли.
- •14. Планирование денежных потоков по текущей деятельности и кассовые разрывы (методы планирования и финансирования).
- •15. Планирование изменения прибыли и денежных потоков на основе системы «издержки, объема продаж и прибыль» (cvp метода).
- •16. Управление оборотными активами компании и его влияние на денежные потоки.
- •17. Минимальный рабочий капитал (wcr) и его влияние на чистый денежный поток.
- •18. Управление краткосрочным финансированием и его влияние на денежные потоки.
- •19. Влияние кредитной политики организации на денежные потоки по операционной деятельности.
- •20. Управление остатком денежных средств и его влияние на денежные потоки.
- •21. Управление запасами и его влияние на денежные потоки.
- •22. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости компании по показателям денежных потоков.
- •23. Денежные потоки по инвестиционной деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •24. Дивидендная политика компании и ее влияние на свободный денежный поток на капитал.
- •25. Денежные потоки по инвестиционной деятельности и долгосрочные планы развития компании
- •26. Финансирование развития компании за счет собственных, заемных и привлеченных источников и его отражение в денежных потоках.
- •27. Денежные потоки инвестиционного проекта и их влияние на денежные потоки компании.
- •28. Денежные потоки по ценным бумагам и предоставленным займам.
- •29.Прогнозирование и планирование денежных потоков компании по инвестиционной деятельности.
- •30. Влияние на денежные потоки методов управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
- •31. Влияние изменения стоимости ценных бумаг и изменения доли денежных эквивалентов на денежные потоки.
- •32. Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности и его составляющие.
- •33. Денежные потоки по финансовой деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •34. Основные денежные потоки по финансовой деятельности.
- •35. Дивидендная политика компании – принципы формирования и влияние на денежные потоки.
- •36. Источники финансирования и их использование - соотношение между показателями баланса и денежными потоками.
- •37. Достаточность денежных потоков для покрытия долга и процентов, коэффициенты покрытия долга и процентов.
- •38. Выпуск облигаций и привлечение долгосрочных займов – отражение на денежных потоках компании.
- •39. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании, формула Вильямса для дисконтирования дивидендов.
- •40. Определение свободного денежного потока на фирму и его вычисление.
- •41. Модель постоянного роста свободного денежного потока на фирму и формула Гордона.
- •42. Роль денежных потоков по финансовой деятельности для расчета свободного денежного потока на капитал.
- •Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности
- •43. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период по денежным потокам на фирму.
- •44. Приведенная стоимость возможностей роста (pvgo) и ее вклад в стоимость компании.
- •45. Оценка цены компании, как инвестиционного проекта.
- •46. Значение свободного денежного потока на капитал для определения цены бизнеса.
- •47. Понятие полной стоимости компании (ev) и значение свободного денежного потока на фирму для ее определения.
- •48. Методы прогнозирования темпов роста денежных потоков и их практическое применение.
- •49. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период (постоянного роста, нулевого роста, по балансовой стоимости и др.).
- •50. Выделение регулярной части операционной прибыли для прогноза денежных потоков.
22. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости компании по показателям денежных потоков.
Платежеспособность предприятия – это способность своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. Это основной показатель стабильности предприятия. Иногда, говоря о платежеспособности, имеют в виду ликвидность предприятия.
Ликвидность – это способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.
Обычно принципиально важна положительность чистого денежного потока по операционной деятельности (ликвидность) за год, например. Однако внутри любого периода оттоки могут превышать приток, что образует т.н. кассовый разрыв.
Итак, текущая платежеспособность: Сash + CIFOТ > COFТ
ЧДП по операционной деятельности плюс денежные запасы больше нуля за некий период времени.
Если это условие (например, за месяц или квартал) не выполняется, то возникает кассовый разрыв.
Этот разрыв может быть покрыт за счет притока средств по финансовой деятельности (например, путем краткосрочного кредита).
Он также может быть покрыт за счет притока средств по инвестиционной деятельности, если выполняется другое условие: Сash + CIFOТ + Кредит Т+ Доход от продажи имущества Т > COFТ
Коэффициенты:
Коэффициент покрытия процентов операционной прибылью = EBIT / I
Коэффициент покрытия процентов денежным потоком = EBITDA / I (или NCFO /I)
Коэффициент покрытия фиксированных платежей = (EBIT + Lease) / (I + Lease)
4. Коэффициент покрытия долга операционной прибылью = EBIT / D
Коэффициент покрытия долга денежными потоками = EBITDA / D (или NCFO /D)
Коэффициент достаточности чистого денежного потока = NCFO / (I + ΔD + div)
Коэффициент ликвидности чистого денежного потока = CIFO / COFO
По балансовым показателям ликвидности можно условно выделить четыре типа финансовых ситуаций (методики зависят от особенностей организации и отличаются у различных авторов):
1). абсолютная устойчивость финансового состояния, в которой медленно реализуемые и трудно реализуемые активы полностью финансируются за счет собственного капитала. Она задается условиями:
Inv < Eq – LTA, либо NWC > Inv + LTD
2). высокая устойчивость финансового состояния, при которой медленно реализуемые и трудно реализуемые активы полностью финансируются за счет собственного капитала и долгосрочной кредиторской задолженности: NWC > Inv (высокая устойчивость), либо (частный случай)
3). NWC = Inv (Кбл=1) (нормальная устойчивость)
3). Неутойчивое финансовое состояние, которое может привести к нарушению платежеспособности при неблагоприятном развитии событий, Inv = NWC+ SL
где SL – краткосрочные займы и кредиторская задолженность, не имеющие просрочек,
4) Низкая финансовая устойчивость NWC < 0.
5) Кризисное финансовое состояние, при котором быстро реализуемые активы организации не покрывают ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд: NWC < 0, плюс имеются просроченные долги : NWC+ SL < 0
Очень часто финансовую устойчивость записывают в виде вектора (s1, s2, s3, s4)
(1, 1, 1, 1) – абсолютная устойчивость, это случай СОС > ТМЗ, в этом случае финансирование оборотных активов не зависит не только от КЗ, но и от ДЗ.
(0, 1, 1, 1) - высокая устойчивость, это случай ЧОА > ТМЗ (в этом случае Кбл > 1, имеется избыток ЧОА, напомним, что СОС = ЧОА + ДЗ)
(0,0,1,1) – нормальная устойчивость, ЧОА <ТМЗ, но ЧОА > 0, обычно еще добавляется условие Ктл > 1,5
(0,0,0,1) – неустойчивое состояние ЧОА <0, Ктл < 1
(0,0,0,0) – кризисное состояние, имеется просроченная задолженность, ЧОА <0, предприятие убыточно.