- •1. Понятия и определения: текущей (операционной) деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.
- •2. Определение и экономический смысл свободных денежных потоков на фирму и на капитал. Свободный денежный поток на фирму
- •Свободный денежный поток на капитал
- •3.Чистый денежный поток по текущей деятельности, определение, экономический смысл и прямой метод расчета.
- •4. Экономический смысл сальдо чистых денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
- •5. Косвенный метод вычисления чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельности начиная с чистой прибыли.
- •6. Применение свободного денежного потока на фирму для расчета полной стоимости компании.
- •7. Доходы и расходы, не влекущие изменения денежных средств.
- •8.Влияние на денежный поток по текущей деятельности изменения оборотных активов и кредиторской задолженности.
- •10. Влияние эффектов переоценки ценных бумаг на денежные потоки.
- •11. Влияние эффектов переоценки основных средств на денежные потоки.
- •12. Связь показателей рентабельности и оборачиваемости активов с денежными потоками компании.
- •13. Оценка экономической эффективности деятельности компании по показателям денежных потоков и прибыли.
- •14. Планирование денежных потоков по текущей деятельности и кассовые разрывы (методы планирования и финансирования).
- •15. Планирование изменения прибыли и денежных потоков на основе системы «издержки, объема продаж и прибыль» (cvp метода).
- •16. Управление оборотными активами компании и его влияние на денежные потоки.
- •17. Минимальный рабочий капитал (wcr) и его влияние на чистый денежный поток.
- •18. Управление краткосрочным финансированием и его влияние на денежные потоки.
- •19. Влияние кредитной политики организации на денежные потоки по операционной деятельности.
- •20. Управление остатком денежных средств и его влияние на денежные потоки.
- •21. Управление запасами и его влияние на денежные потоки.
- •22. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости компании по показателям денежных потоков.
- •23. Денежные потоки по инвестиционной деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •24. Дивидендная политика компании и ее влияние на свободный денежный поток на капитал.
- •25. Денежные потоки по инвестиционной деятельности и долгосрочные планы развития компании
- •26. Финансирование развития компании за счет собственных, заемных и привлеченных источников и его отражение в денежных потоках.
- •27. Денежные потоки инвестиционного проекта и их влияние на денежные потоки компании.
- •28. Денежные потоки по ценным бумагам и предоставленным займам.
- •29.Прогнозирование и планирование денежных потоков компании по инвестиционной деятельности.
- •30. Влияние на денежные потоки методов управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
- •31. Влияние изменения стоимости ценных бумаг и изменения доли денежных эквивалентов на денежные потоки.
- •32. Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности и его составляющие.
- •33. Денежные потоки по финансовой деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •34. Основные денежные потоки по финансовой деятельности.
- •35. Дивидендная политика компании – принципы формирования и влияние на денежные потоки.
- •36. Источники финансирования и их использование - соотношение между показателями баланса и денежными потоками.
- •37. Достаточность денежных потоков для покрытия долга и процентов, коэффициенты покрытия долга и процентов.
- •38. Выпуск облигаций и привлечение долгосрочных займов – отражение на денежных потоках компании.
- •39. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании, формула Вильямса для дисконтирования дивидендов.
- •40. Определение свободного денежного потока на фирму и его вычисление.
- •41. Модель постоянного роста свободного денежного потока на фирму и формула Гордона.
- •42. Роль денежных потоков по финансовой деятельности для расчета свободного денежного потока на капитал.
- •Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности
- •43. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период по денежным потокам на фирму.
- •44. Приведенная стоимость возможностей роста (pvgo) и ее вклад в стоимость компании.
- •45. Оценка цены компании, как инвестиционного проекта.
- •46. Значение свободного денежного потока на капитал для определения цены бизнеса.
- •47. Понятие полной стоимости компании (ev) и значение свободного денежного потока на фирму для ее определения.
- •48. Методы прогнозирования темпов роста денежных потоков и их практическое применение.
- •49. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период (постоянного роста, нулевого роста, по балансовой стоимости и др.).
- •50. Выделение регулярной части операционной прибыли для прогноза денежных потоков.
48. Методы прогнозирования темпов роста денежных потоков и их практическое применение.
1. Макроэкономический анализ, прогнозирует экономическое развитие страны в целом (ВВП, валютный курс, торговый баланс, платежный баланс, дефицит бюджета и т.д.) и развитие мировой экономики (те же показатели ключевых государств мира).
2. Региональный анализ прогнозирует развитие показателей отдельных регионов в разрезе интересов компании.
3. Отраслевой анализ, прогнозирует развитие отдельных отраслей экономики, имеющих отношение к деятельности компании.
4. Микроэкономический анализ прогнозирует развитие самой компании (фирмы). В результате необходимо оценить будущие денежные потоки фирмы, будущую величину ее прибыли, текущую и будущую стоимость фирмы, а также вероятность ее банкротства в будущем.
Замечание: В результате анализа 1-4 мы получаем факторы для оценки инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности стран, регионов, отраслей и компаний.
Расходы, доходы и денежные потоки обычно планируются с учетом изменения объемов производства и выручки, а также с учетом влияния ценовых факторов, изменений общего спроса и изменения конкурентоспособности продукции компании.
Этап 1. Прогнозирование денежных потоков и прибыли компании (фирмы) обычно начинается с прогнозирования выручки (продаж).
S = MV * MS (=объем рынка * долю рынка данной компании)
Общий объем рынка MV определяется исходя из макроэкономических прогнозов, а доля рынка определяется на основании прогноза маркетологов, с учетом развития компании и ее инвестиций в производство, инновации и в продвижение товаров (в том числе, в улучшение качества, развитие торговой сети, создание брэнда и просто рекламу продукции).
Этап 2. После того, как мы выяснили прогноз выручки, можно составить прогноз оборотных активов ОА (на основе данных об оборачиваемости ОА и ее предполагаемом изменении), внеоборотных активов (на основе инвестиционных планов).
Этап 3. Далее можно составить прогнозы об изменении прибыли (методом CVP или прямого счета) и денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Операционный и финансовый леверидж используются при планировании прибыли.
Если одновременно увеличивается выпуск в физическом измерении (в условных единицах) с коэффициентом К1 и цена (условной единицы продукции) с коэффициентом К2, то увеличение выручки составит К=К1*К2.
Вначале необходимо устранить (учесть отдельно) эффекты увеличения цен и маржинальных расходов, так как CVP анализ работает при постоянных ценах и маржинальных расходах.
Далее, на основе % увеличения выручки можно определить % увеличения прибыли.
Финансовый план обычно состоит из 4 разделов:
1. Прогноз объёмов реализации
2. Прогноз доходов и затрат (отражается в «Отчете о прибыли»)
3. Прогноз движения денежных средств, представленный в виде таблиц и графиков. 4. Сводного баланса активов и пассивов предприятия или балансового отчета, представленного в виде таблиц и графиков (иллюстрирует динамику изменения структуры имущества и источников его финансирования).
На основе информации, содержащейся в базовых формах финансовой оценки, рассчитываются коэффициенты:
• показатели рентабельности (прибыльность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала); • показатели оборачиваемости активов; • оценка финансового состояния и устойчивости (общая ликвидность, мгновенная ликвидность).