- •1. Понятия и определения: текущей (операционной) деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности.
- •2. Определение и экономический смысл свободных денежных потоков на фирму и на капитал. Свободный денежный поток на фирму
- •Свободный денежный поток на капитал
- •3.Чистый денежный поток по текущей деятельности, определение, экономический смысл и прямой метод расчета.
- •4. Экономический смысл сальдо чистых денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
- •5. Косвенный метод вычисления чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельности начиная с чистой прибыли.
- •6. Применение свободного денежного потока на фирму для расчета полной стоимости компании.
- •7. Доходы и расходы, не влекущие изменения денежных средств.
- •8.Влияние на денежный поток по текущей деятельности изменения оборотных активов и кредиторской задолженности.
- •10. Влияние эффектов переоценки ценных бумаг на денежные потоки.
- •11. Влияние эффектов переоценки основных средств на денежные потоки.
- •12. Связь показателей рентабельности и оборачиваемости активов с денежными потоками компании.
- •13. Оценка экономической эффективности деятельности компании по показателям денежных потоков и прибыли.
- •14. Планирование денежных потоков по текущей деятельности и кассовые разрывы (методы планирования и финансирования).
- •15. Планирование изменения прибыли и денежных потоков на основе системы «издержки, объема продаж и прибыль» (cvp метода).
- •16. Управление оборотными активами компании и его влияние на денежные потоки.
- •17. Минимальный рабочий капитал (wcr) и его влияние на чистый денежный поток.
- •18. Управление краткосрочным финансированием и его влияние на денежные потоки.
- •19. Влияние кредитной политики организации на денежные потоки по операционной деятельности.
- •20. Управление остатком денежных средств и его влияние на денежные потоки.
- •21. Управление запасами и его влияние на денежные потоки.
- •22. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости компании по показателям денежных потоков.
- •23. Денежные потоки по инвестиционной деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •24. Дивидендная политика компании и ее влияние на свободный денежный поток на капитал.
- •25. Денежные потоки по инвестиционной деятельности и долгосрочные планы развития компании
- •26. Финансирование развития компании за счет собственных, заемных и привлеченных источников и его отражение в денежных потоках.
- •27. Денежные потоки инвестиционного проекта и их влияние на денежные потоки компании.
- •28. Денежные потоки по ценным бумагам и предоставленным займам.
- •29.Прогнозирование и планирование денежных потоков компании по инвестиционной деятельности.
- •30. Влияние на денежные потоки методов управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
- •31. Влияние изменения стоимости ценных бумаг и изменения доли денежных эквивалентов на денежные потоки.
- •32. Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности и его составляющие.
- •33. Денежные потоки по финансовой деятельности – экономическая сущность и принципы расчета.
- •34. Основные денежные потоки по финансовой деятельности.
- •35. Дивидендная политика компании – принципы формирования и влияние на денежные потоки.
- •36. Источники финансирования и их использование - соотношение между показателями баланса и денежными потоками.
- •37. Достаточность денежных потоков для покрытия долга и процентов, коэффициенты покрытия долга и процентов.
- •38. Выпуск облигаций и привлечение долгосрочных займов – отражение на денежных потоках компании.
- •39. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании, формула Вильямса для дисконтирования дивидендов.
- •40. Определение свободного денежного потока на фирму и его вычисление.
- •41. Модель постоянного роста свободного денежного потока на фирму и формула Гордона.
- •42. Роль денежных потоков по финансовой деятельности для расчета свободного денежного потока на капитал.
- •Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности
- •43. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период по денежным потокам на фирму.
- •44. Приведенная стоимость возможностей роста (pvgo) и ее вклад в стоимость компании.
- •45. Оценка цены компании, как инвестиционного проекта.
- •46. Значение свободного денежного потока на капитал для определения цены бизнеса.
- •47. Понятие полной стоимости компании (ev) и значение свободного денежного потока на фирму для ее определения.
- •48. Методы прогнозирования темпов роста денежных потоков и их практическое применение.
- •49. Методы оценки терминальной стоимости компании в постпрогнозный период (постоянного роста, нулевого роста, по балансовой стоимости и др.).
- •50. Выделение регулярной части операционной прибыли для прогноза денежных потоков.
13. Оценка экономической эффективности деятельности компании по показателям денежных потоков и прибыли.
Для оценки экономической эффективности деятельности компании используют показатели денежных потоков и прибыли. Для ответа на вопрос на сколько эффективна деятельность фирмы понадобится следующий элемент отчетности - отчет о финансовых результатах.
Отчет о финансовых результатах показывает доходы и расходы предприятия за определенный период времени. Основное назначение этого отчета - определение финансового результата деятельности предприятия за период между двумя датами составления баланса. В основе построения отчета о финансовых результатах лежат принципы начислений и соответствия, согласно которым доходы и расходы признаются и отражаются в момент их осуществления, а не по факту получения или выплаты денежных средств и относятся на тот отчетный период, в котором они возникли. Главным показателем в отчете о финансовых результатах является чистая прибыль, которая образуется после вычета всех расходов из полученных доходов:
NP=EBT-TAX=(SAL-COGS-SG&A+OI-OE+FI-I)*(1-T),
где NP- чистая прибыль; EBT - прибыль до вычета налогов; TAX- налог на прибыль; SAL-чистая выручка от реализации товаров и услуг; COGS-стоимость реализованных товаров и услуг; SG&A - общефирменные, коммерческие и управленческие расходы; OI - OE - прочие внереализационные доходы (расходы); FI - процентные доходы и дивиденды; I - процентные расходы.
Она представляет собой величину, которая может быть распределена среди собственников, капитализирована либо использована на другие нужды по усмотрению владельцев и менеджмента предприятия. Чистая прибыль является важнейшей характеристикой эффективности функционирования бизнеса и служит основой для расчета различных показателей рентабельности. Таким образом, несмотря на свою важность и значимость для анализа и управления фирмой, отчет о прибылях и убытках может не отражать реальные результаты ведения бизнеса. В этой связи особую роль в управлении бизнесом играют денежные потоки и отражающие результаты их движения формы отчетности.
Информация о денежных потоках организации представлена в отчете о движении денежных средств. Такой отчет необходим как менеджерам, так и внешним пользователям - кредиторам, акционерам, инвесторам и т.д., которые по результатам его построения и анализа могут увидеть реальные доходы и расходы , а также получить ответы на следующие вопросы:
В каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их использования?
Способно ли предприятие в результате своей основной деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над выплатами?
В состоянии ли предприятие выполнять и обслуживать свои обязательства?
Достаточно ли денежных средств для ведения основной деятельности?
В какой степени предприятие может обеспечить инвестиционные потребности за счет внутренних источников денежных средств?
Чем объясняется разность между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств?
Как правило, отчет о движении денежных средств формируется на основе бухгалтерской информации либо данных, содержащихся в балансе и отчете о прибылях и убытках, однако, в отличии от них, он непосредственно не связан с учетной политикой фирмы и в этом смысле является более объективным.
Согласно МСФО (IAS) 7 отчет о движении денежных средств должен содержать сведения о потоках денежных средств за отчетный период с разбивкой на потоки от операционной, инвестиционной или финансовой деятельности.
Для составления отчета о движении денежных средств в части операционной деятельности МСФО допускает использование двух методов: прямого и косвенного. Информацию же о денежных потоках в разрезе финансовой и инвестиционной деятельности можно представлять только прямым методом.
Прямой метод раскрывает основные виды валовых денежных поступлений и выплат, позволяет установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетной период, дает возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств, а также сделать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам, при таком методе идет непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений). Главным элементом поступлений от основной деятельности является чистая выручка от реализации товаров и услуг.
Косвенный метод позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в оборотном капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе такой метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и , соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации. Денежный поток CFFO косвенным методом может быть определен по следующей формуле:
CFFO=NP+DA- WCR, где NP-чистая прибыль, DA - амортизация, WCR - минимальный размер оборотных активов, необходимый для нормальной работы предприятия.
Здесь WCR= AR+ Inv- AP,
где AP и AR - прирост кредиторской и дебиторской задолженности, а Inv изменение ТМЗ.