Фьючерсы на фондовые индексы

Особенность фьючерсов на фондовые индексы (Equity Index Futures), как и фьючерсов на процентные ставки, заключается в том, что рассматриваемые активы – индексы и ставки процентов - не существуют физически, поэтому все расчеты осуществляются денежными платежами, размер которых определяется с использованием ценового множителя, представляющего собой денежный эквивалент единицы индекса.

В настоящее время существует большое число фьючерсов на фондовые индексы в США, Великобритании, Франции, Австралии, Японии и других странах. В таблице 5.7 приведены их основные виды с указанием места торгов.

Таблица 5.7.

Фьючерсы на фондовые индексы

Биржа	Фондовый индекс	Ценовой множитель
Чикагская торговая палата (CBOT)	Dow Jones Industrial Average (DJIA)	10 долларов США
Чикагская торговая биржа (CME)	Standard & Poor’s 500 (S&P 500) Mini S&P 500 Nikkei 225 NASDAQ 100 Mini NASDAQ 100 RUSSEL 2000	250 долларов США 50 долларов США 5 долларов США 100 долларов США 20 долларов США 500 долларов США
Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE)	FTSE 100	10 фунтов стерлингов
Европейская биржа (EUREX)	DAX DJ EURO STOXX 50	25 евро 10 евро
Французская международная биржа срочных инструментов (MATIF)	CAC 40	10 евро
Сиднейская фьючерсная биржа (SFE)	All Ordinaries	25 австрал. долларов

В таблице 5.8 приведена форма данных по котировкам фьючерсов на биржевые индексы.

Таблица 5.8.

Котировки фьючерсов на биржевые индексы

----------------------------------------------------------------------------------------------

EQUITY INDEX FUTURES

-----------------------------------------------------------------------------------------------

Lifetime Open

Open High Low Settle Change High Low interest

D J Industrial Average (CBOT) - $10 times average

Mar 9695 9765 9590 9660 - 23 11150 7900 27,124

June 9700 9765 9595 9663 - 25 10951 9080 602

S&P500 INDEX (CME) - $250 times index

Mar 1095 1101 1082 1089 - 6,3 1349 941 476,833

June 1093 1102 1085 1091 - 6,3 1705 950 17,681

CAC 40 STOCK INDEX (MATIF) – Euro 10.00 x index

Mar 3660 3685 3609 3625 - 94 4827 3001 117,191

June 3568 3592 3568 3587 - 95 4980 3568 17,924

FTSE 100 INDEX (LIFFE) – L10 per index point

Mar 4590 4644 4543 4580 - 74 4931 4269 405,036

June 4622 4651 4561 4592 - 74 4947 4299 28,452

----------------------------------------------------------------------------------------------

Финансовый результат от фьючерсов на биржевые индексы определяется следующим образом:

Доход (убыток) = Изменение индекса х Ценовой множитель (5.5)

Пример 5.7.

По данным таблицы 5.8 цена фьючерсная цена на индекс DJIA с поставкой в марте за очередной день торгов уменьшилась на 23 пункта. Убыток покупателя и доход продавца контракта составил

E = 23 х 10 = 230 долларов США.

Полная расчетная стоимость контракта на начало дня была 9695 х 10 = 96950 долл. Если контракт был заключен по этой цене с гарантийной маржой 2 %, ее размер составил 0,02 х 96950 = 1939 долл. Доходность продавца и убыточность покупателя по итогам дня составила

230 360

r = ------- х 100 = 11,86 % или i = 11,86 х ---- = 4269,6 % годовых.

1939 1

В России в середине 2004 г. в срочной секции биржи РТС FORTS торговались фьючерсы на индекс S&P/ruIx, рассчитываемый совместно российским агентством «РТС-Интерфакс» и Standard & Poor’s для иностранных инвесторов, однако сделки по ним носили единичный характер.