Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость

ОАО «Глобус» за 2007 г.

Показатель	Оптимальное значение	На начало года	На конец года	Изменение (+, -)
А	1	2	3	4
1. Коэффициент финансовой независимости (автономии)	≥0,5	0,406	0,642	0,236
2. Коэффициент финансового рычага (финансовый леверидж)	≤1	1,465	0,559	-0,906
3. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,2	-0,244	0,141	0,385
4. Коэффициент постоянного актива	≤0,80	1,244	0,859	-0,385
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	≥0,1	-0,200	0,202	0,402
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	≥0,8	-0,283	0,294	0,577

Как видно из таблицы 10, на конец 2007 г. финансовое положение ОАО «Глобус» заметно укрепилось, о чем свидетельствует положи­тельная динамика ряда коэффициентов. Так, значение коэффици­ента финансовой независимости (автономии) возросло за 2007 г. на 0,236 и на 01.01.08 г. составило 0,642. То есть удельный вес собст­венного капитала в составе совокупных пассивов (всех источников средств) равен 64,2%, что является довольно высоким значением. Укрепление финансовой независимости в формировании оборот­ных активов отражает рост коэффициентов обеспеченности оборот­ных активов и обеспеченности запасов собственными средствами соответственно на 0,202 и 0,577. Это означает, что ОАО «Глобус» за счет собственного капитала покрывает потребности в финансирова­нии всех оборотных активов на 20,2%, а запасов (материальных обо­ротных активов) — на 57,7%. Вместе с тем последний показатель еще не достиг оптимального для данной производственной компа­нии значения.

Коэффициенты маневренности и постоянного актива в сумме равны единице, так как каждый из них отражает направление ис­пользования собственного капитала организации, большая часть которого финансирует внеоборотные активы, а остальная часть — оборотные. Поскольку любая компания для соблюдения минималь­ного уровня финансовой устойчивости и ликвидности баланса должна иметь величину собственного капитала, превышающую ве­личину внеоборотных (долгосрочных) активов, то значение коэф­фициента маневренности собственного капитала должно быть как минимум положительным. В противном случае, как было у ОАО «Глобус» на начало 2007 г., компания не имеет собственных источни­ков для формирования оборотных активов, т. е. величина собствен­ного оборотного капитала отрицательна. Что касается существенно­го «недотягивания» ОАО «Глобус» на 01.01.08 г. до оптимального уровня коэффициента обеспеченности запасов собственными сред­ствами, то можно констатировать данное обстоятельство как нега­тивный момент, создающий ситуацию повышенного риска, связан­ного с финансированием значительной части (70,6%) медленно реа­лизуемых материальных активов за счет заемных средств.

Приведенные коэффициенты, определяемые по данным бухгал­терского баланса и отражающие уровень финансовой независимости в части формирования имущественного комплекса организации, являются наиболее распространенными в финансовом анализе. Од­нако принимать указанные оптимальные значения этих коэффици­ентов за общие для всех организаций нормативы не следует.

Целесообразно каждой организации исходя из принципов общей финансовой стратегии, стадии жизненного цикла компании, фи­нансового менталитета руководства и собственников, определять на внутреннем управленческом уровне предпочтительные нормативные значения индикаторов финансовой устойчивости.

При этом важно помнить, что внешние субъекты бизнес-отно­шений все же ориентируются на общепринятые значения коэффи­циентов финансовой устойчивости, которые содержатся не только в специальной экономической литературе, но и в ряде методических и инструктивных документов:

Правилах проведения арбитражным управляющим финансово­го анализа, утвержденных постановлением Правительства РФ от 25.06.03 г. № 367;

Методических рекомендациях по реформе предприятий (органи­заций), утвержденных приказом Минэкономики России от 01.10.97 г. № 118;

Инструкции Сбербанка России «О кредитовании юридических лиц учреждениями Сберегательного банка Российской Федерации» от 26.10.93 г. № 26-р;

Положении Центрального банка «О порядке и критериях оцен­ки финансового положения юридических лиц — учредителей — (участников) кредитных организаций» от 19.03.03 г. № 218-П;

Положении Центрального банка «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» от 26.03.04 г. № 254-П и др.

Рассмотренные выше показатели представляют собой наиболее важные финансовые коэффициенты, изучение которых составляет основу анализа финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем анализ финансовой устойчивости не ограничивается исследова­нием этих коэффициентов. В частности, представляют интерес ана­лиз внутренней бухгалтерской информации относительно структу­ры и степени диверсификации дебиторской и кредиторской задол­женностей, оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности, анализ определения потребности в дополнительных источниках фи­нансирования и обоснования структуры капитала предприятия и изучение других вопросов.

Общее заключение о финансовой устойчивости организации должно базироваться на результатах всестороннего глубокого ана­лиза как положительных, так и отрицательных факторов, самые об­щие из которых представлены в таблице 11.

В заключение следует дать обобщающую оценку финансового положения ОАО «Глобус». С учетом взаимосвязи показателей, харак­теризующих финансовое состояние данной организации, его следу­ет признать неустойчивым. При определении дальнейшей стратегии функционирования необходимо учесть, что исходя из сложившейся на отчетную дату ситуации организация располагает возможностя­ми для обеспечения устойчивого развития в длительной перспекти­ве, при условии рационального использования этих возможностей.

Таблица 11

Основные факторы, влияющие на уровень финансовой устойчивости

Положительные		Отрицательные
Отсутствие просроченной задолжен­ности по денежным обязательствам		Высокие темпы роста отвлечения денежной массы в формирование внеоборотных активов при отсутст­вии устойчивых источников (собст­венных или долгосрочных заемных)
Высокая оборачиваемость оборот­ных активов		Наличие просроченной дебиторской задолженности
Ускорение периода инкассирования дебиторской задолженности	Неблагоприятное соотношение меж­ду дебиторской и кредиторской за­долженностью
Рост чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельно­сти	Низкий уровень собственного капи­тала
Положительная динамика прибыли от продаж	Низкий уровень платежеспособно­сти, обусловленный снижением до­ли высоколиквидных оборотных ак­тивов
Рост рентабельности продаж	Замедление оборачиваемости обо­ротных средств
Высокий удельный вес собственных источников средств	Снижение объемов продаж
Достаточность собственного капита­ла для финансирования внеоборотных активов и менее ликвидной части оборотных активов	Удорожание себестоимости единицы производимой продукции