50. Процентная политика и ее влияние на финансовый рынок

Процентная политика является одним из методов денежно-кредитной политики ЦБ, который путем изменения стоимости предоставляемых банкам кредитов, позволяет центральному банку влиять на уровень спроса и предложения кредитных ресурсов на денежном рынке, на объём и структуру денежной массы, на уровень ликвидности банков и т.д.

Процентная политика направлена на снижение уровня инфляции и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы и влияние на уровень сбережений и инвестиций в экономике, спрос на финансовые активы, движение капиталов и др.

Как правило, процентная политика предполагает установление следующих целевых ориентиров:

- формирование доходности для банков, обеспечивающей им привлечение долгосрочных ресурсов населения и субъектов хозяйствования и минимизирующей риск оттока средств клиентов;

- регулирование ожиданий рынка в соответствии со среднесрочными целями монетарной политики;

- поддержание уровня процентных ставок в экономике, обеспечивающих доступность банковского кредита для эффективно работающих субъектов хозяйствования;

- обеспечение преимущественной доходности инструментов денежного рынка в национальной денежной единице по сравнению с инструментами в иностранной валюте (депозитами в иностранной валюте и пр.);

- предотвращение притока значительных объемов спекулятивного капитала и недопущения формирования на финансовом рынке доходности, которая не может быть обеспечена национальной экономикой и банковской системой на устойчивой основе;

- стимулирование банков максимально оперативно решать проблемы текущей ликвидности.

Основными инструментами процентной политики центрального банка являются :

·        базовая ставка рефинансирования

·        ставки по операциям банка на финансовом рынке.

Центральные банки могут устанавливать несколько официальных (базовых) ставок:

- ставка рефинансирования (кредитования) для банков – ставка, которая характеризуется для участников рынка наличием так называемого «сигнального эффекта» в отношении как динамики инфляции, так и направления денежно-кредитной политики центрального банка (рост ставки – кредитная рестрикция, снижение – кредитная экспансия);

- учетная ставка – ставка, используемая Центральным банком при осуществлении им операций по переучету векселей юридических лиц (величина ее определяется исходя из базовой ставки рефинансирования);

- ставки по основным (стандартным) операциям центрального банка (ломбардная ставка и пр.);

- ставки по нестандартным операциям центрального банка (проценты по санационным кредитам и пр.)

Влияние процентных ставок центрального банка на финансовый рынок проявляется, главным образом, в процессе проведения банком операций по регулированию текущей ликвидности банковской системы. Проводя операции по поддержке или изъятию ликвидности, центральный банк определяет стоимость ресурсов в банковской системе и тем самым регулирует активность банков в проведении операций с финансовыми активами, задает ориентиры колебания процентной ставки в банковской системе, а значит, и в экономике в целом.

Кроме того, определяя лимиты и шкалу процентных ставок по своим операциям, центральный банк не только формирует коридор колебаний процентных ставок в экономике, но и создает рыночные ожидания, которые оказывают воздействие на функционирование денежно-кредитной сферы и развитие экономики в целом. В результате процентная политика существенно влияет на мотивацию банков по управлению их ресурсными потоками, в том числе при принятии решений по формированию ресурсной базы и размещению кредитных ресурсов.

Регулируя процентные ставки по своим операциям, центральный банк придерживается определенных принципов:

1. Формирование коридора для колебаний процентных ставок на рынке в соответствии с целями денежно-кредитной политики. Регулируя процентные ставки по операциям, центральный банк преследует цель обеспечения определенной волатильности (ширины коридора) ставок на кредитно-депозитного рынка. Целью формирования такого коридора является обеспечение привлекательности национальной валюты по отношению к иностранным валютам, что способствует наращиванию сбережений в экономике и обеспечивает процесс расширенного воспроизводства. Данная цель достигается, в том числе, посредством регулирования нижней и верхней границы процентных ставок по инструментам поддержки и изъятия ликвидности банковской системы.

2. Поддержание положительного уровня реальных процентных ставок (с превышением уровня текущей инфляции) для целей стимулирования накоплений и инвестиций. Положительный уровень реальных процентных ставок в реальном выражении по инструментам поддержки ликвидности банков является необходимым условием для выполнения национальной денежной единицей основных функций денег: средства сбережения, средства обращения и меры стоимости.

3. Стремление не подменять рынок и обеспечить перераспределение ликвидных активов в пределах финансового рынка на конкурентной основе через рыночные инструменты с минимальным эмиссионным участием центрального банка.

Строгое следование рыночным принципам в построении процентной политики обеспечивает регулирование инфляционных ожиданий, стимулирует банковскую систему к эффективному перераспределению денежных средств и формированию ресурсной базы без участия централизованных ресурсов центрального банка, а также позволяет поддерживать стабильное функционирование валютного и фондового рынка при одновременном наращивании государственных золотовалютных резервов.