60. Оценка средневзвешенной стоимости капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это средняя процентная ставка по всем источникам финансирования компании. При расчете учитывается удельный вес каждого источника финансирования в общей стоимости

Для оценки средневзвешенной стоимости капитала необходимо выполнить следующие действия.

1. Определить источники финансирования компании и соответствующие им затраты на капитал.

2. Поскольку проценты по займам, как правило, уменьшают базу для расчета налога на прибыль, то для оценки стоимости долгосрочного заемного капитала надо умножить его величину на коэффициент (1 – Т), где Т – ставка налога на прибыль, выраженная в процентах.

3. Установить для каждого из источников финансирования его долю в общей сумме капитала.

4. Рассчитать WACC, для чего необходимо стоимость каждого из элементов капитала (выраженную в процентах) умножить на его удельный вес в общей сумме капитала. Полученная величина WACC будет выступать фактором дисконтирования при проведении расчетов некоторых рассматриваемых показателей.

Wacc, средневзвешенная стоимость капитала, формула расчета:

WACC = W1*C1 + W2*C2+…+Wk*Ck

Где:

Cn — стоимость инвестиций привлеченных из источника n.

Wn — доля в общей сумме инвестиции из источника n.

Wn = In/(I1 + I2 +…+ Ik)

Ij — сумма инвестиций из источника j.

61. Определение стоимости капитала.

Под стоимостью капитала понимается уровень расходов, связанный с обладанием капиталом, выраженный в виде годовой процентной ставки. Причиной этого является тот факт, что стоимость капитала непосредственно связана с затратами на получение капитала и способами его учета.

При неоднородной структуре капитала его совокупную стоимость обычно оценивают путем взвешивания цен отдельных компонентов, т.е. определяют средневзвешенную стоимость капитала (- WACC):

где m - количество отдельных компонентов капитала;

k_i - цена отдельной i-ой компоненты капитала;

q_i - доля i-ой компоненты капитала.

Каждая составная часть совокупного капитала предприятия имеет свою стоимость. Эта стоимость меняется под влиянием внешних и внутренних факторов.

Внешние факторы: рыночная конъюнктура; уровень конкуренции в данной сфере деятельности; эффективность хозяйствования в стране в целом; уровень инфляции; правовые нормы, действующие в данный момент; государственная финансово-экономическая политика; спекулятивные процессы на финансовом рынке.

Внутренними факторами являются: масштабы хозяйствования; объем реализуемой продукции; затраты на единицу продукции; уровень формирования прибыли (убытка); поведение акционеров (собственников) и их готовность пожертвовать частью дохода; эффективность работы менеджеров предприятия, их заинтересованность в результатах деятельности.

62. Виды и классификация капитала

Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов

1.      По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности.

2.      По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.

Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности.

Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты

Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций

3.      По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия.

4.      По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия.

5.      По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах.

6.      По формам собственности выявляют частный и государственный капитал,

7.      По организационно-правовым формам деятельности выявляют следующие виды капитала: акционерный капитал; паевой капитал и индивидуальный капитал