- •Министерство образования и науки Российской Федерации
- •Учебно-методическое пособие
- •Содержание
- •ВведениЕ
- •Тема 1. Сущность и организация корпоративных финансов
- •1.1. Сущность и формы организации корпоративных финансов
- •1.2. Функции корпоративных финансов
- •1.3. Принципы организации финансов предприятий (корпораций)
- •2.1. Система информационного обеспечения управления финансами корпорации
- •Тема 2. Корпоративная отчетность и финансовая информация
- •2.2. Сводная и консолидированная отчетность
- •Тема 3. Финансовые ресурсы и капитал корпорации
- •3.1. Источники финансирования предпринимательской деятельности и их классификация
- •3.2. Сущность, значение и классификация капитала
- •3.3. Структура капитала и его цена
- •Тема 4. Формирование и использование оборотных средств корпорации
- •4.1. Экономическое содержание оборотного капитала
- •4.2. Определение потребности корпорации в оборотных средствах
- •4.3. Структура оборотных активов организации и источники их финансирования
- •4.4. Эффективность использования оборотного капитала
- •Тема 5. Основной капитал: экономическое содержание и эффективность использования
- •5.1. Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала корпорации
- •5.2. Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе
- •5.3. Эффективность использования основных фондов
- •Тема 6. Планирование затрат и формирование финансовых результатов корпорации
- •6.1. Текущие издержки и классификация затрат
- •6.2. Методы планирования затрат на производство и реализацию продукции и выручки от продажи продукции
- •6.3. Экономическое содержание, функции и виды прибыли
- •6.4. Планирование и распределение прибыли корпорации.
- •6.5. Методы планирования прибыли
- •Тема 7. Теория и методика анализа безубыточности
- •7.1. Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от продажи продукции (анализ безубыточности)
- •7.2. Точка безубыточности. Запас финансовой прочности, производственный леверидж
- •Тема 8. Система налогообложения корпораций
- •8.1. Финансово-правовые аспекты налогообложения
- •8.2. Налоговая политика корпорации
- •Тема 9. Исследование финансового состояния корпорации
- •9.1. Основы анализа финансового состояния компании (корпорации)
- •9.2. Методы и способы оценки финансового состояния корпорации
- •9.3. Основные показатели финансового состояния корпорации
- •Тема 10. Финансовая политика корпорации
- •10.1. Определение финансовой политики и ее значение в развитии корпорации
- •10.2. Финансовая стратегия и финансовая тактика
- •Тема 11. Финансовое планирование и прогнозирование в корпорации
- •11.1. Цели, задачи и роль финансового планирования и прогнозирования в системе корпоративного управления
- •11.2. Виды и содержание финансовых планов
- •11.3. Принципы и методы финансового планирования
- •Тема 12. Инновационная деятельность корпорации
- •Тема 13. Особенности организации корпоративных финансов в отдельных сферах деятельности
- •Итоговый тест-контроль по дисциплине
- •Задачи по дисциплине «корпоративные финансы»
- •Задачи по теме 4. Формирование и использование оборотных средств корпорации
- •Задачи по теме 5. Основной капитал: экономическое содержание и эффективность использования
- •Задачи по теме 6. Планирование затрат и формирование финансовых результатов
- •Задачи по теме 7. Теория и методика анализа безубыточности
- •Задачи по теме 9. Исследование финансового состояния корпорации
- •Задачи по теме 11. Финансовое планирование и прогнозирование в корпорации
- •Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Нормативно-правовые документы
- •Основная литература
- •Дополнительная литература
- •Периодические издания
- •Программное обеспечение современных информационно-коммуникационных технологий и Интернет-ресурсы
- •Справочные правовые системы
- •Интернет ресурсы
- •Вопросы к дифференцированному зачету по дисциплине «Корпоративные финансы»
Задачи по дисциплине «корпоративные финансы»
Задачи по теме 3. Финансовые ресурсы и капитал корпорации
Задача 3.1. На основании приведенного баланса (табл. 3.1) проведите горизонтальный и вертикальный анализ источников формирования капитала и дайте оценку произошедшим изменениям.
Таблица 3.1
Баланс предприятия на 20__ год
АКТИВ |
Сумма, тыс. руб. |
|
на начало периода |
на конец периода |
|
1 |
2 |
3 |
I. Внеоборотные активы |
||
Нематериальные активы |
2 200 |
1 700 |
Основные средства |
10 150 |
10 800 |
Незавершенное производство |
2 850 |
3 300 |
Доходные вложения в материальные ценности |
– |
– |
Долгосрочные финансовые вложения |
2 500 |
3 000 |
Прочие внеоборотные активы |
– |
– |
Итого по разделу I |
17 700 |
18 800 |
II. Оборотные активы |
||
Запасы |
14 745 |
20 095 |
В том числе: сырье и материалы животные на выращивании и откорме затраты в незавершенном производстве готовая продукция и товары товары отгруженные расходы будущих периодов |
10 000 – 2 420 2 125 – 200 |
13 500 – 2 750 3 545 – 300 |
НДС но приобретенным ценностям |
1 600 |
2 050 |
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) |
– |
– |
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) |
6 615 |
10 350 |
В том числе: покупатели и заказчики векселя к получению задолженность дочерних обществ задолж-ть учредит-й по взносам в уставный капитал авансы выданные прочие дебиторы |
3 500 1 500 – – – 1 615 |
6 700 2 200 – – – 1 450 |
Краткосрочные финансовые вложения |
1 600 |
1 460 |
Денежные средства |
3 440 |
4 045 |
Итого по разделу II |
28 000 |
38 000 |
Баланс |
45 700 |
56 800 |
ПАССИВ |
Сумма, тыс. руб. |
|
на начало периода |
на начало периода |
|
III. Капитал и резервы |
||
Уставный капитал |
10 000 |
10 000 |
Добавочный капитал |
7 550 |
8 300 |
Резервный капитал |
1 200 |
1 700 |
Фонд социальной сферы |
– |
– |
Целевые финансирования и поступления |
– |
– |
Нераспределенная прибыль |
6 250 |
9 500 |
Итого по разделу III |
25 000 |
29 500 |
IV. Долгосрочные обязательства |
||
Займы и кредиты |
5 000 |
5 300 |
В том числе: кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты |
5 000
– |
4 500
– |
Прочие долгосрочные пассивы |
– |
– |
Итого по разделу IV |
5 000 |
5 300 |
V. Краткосрочные обязательства |
||
Займы и кредиты |
8 200 |
10 200 |
В том числе: кредиты банков прочие займы |
8 200 – |
10 200 – |
Кредиторская задолженность |
7 300 |
11 360 |
В том числе: поставщики и подрядчики векселя к уплате перед дочерними обществами перед персоналом организации перед государственными внебюджетными фондами перед бюджетом авансы полученные прочие кредиторы |
4 650 450 – 500 180 970 250 300 |
7 000 700 – 860 250 1 350 400 800 |
Задолженность учредителям по выплате доходов |
– |
140 |
Доходы будущих периодов |
– |
– |
Резервы предстоящих расходов |
200 |
300 |
Прочие краткосрочные пассивы |
– |
– |
Итого по разделу V |
15 700 |
22 000 |
Баланс |
45 700 |
56 800 |
Методические указания к решению задачи 3.1:
Для решения задачи 3.1, необходимо сначала провести анализ динамики и структуры источников капитала, для этого следует составить следующую таблицу:
Таблица 3.2
Динамика и структура источников каптала организации
Источник капитала |
Наличие средств, тыс. руб. |
Структура средств, % |
||||
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
|
Собственный |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Заемный |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Итого: |
45 700 |
56 800 |
? |
100,0 |
100,0 |
– |
Исходя из данных таблицы 3.2, необходимо сделать выводы об изменении суммы собственного и заемного капитала, также об изменении структуры капитала, отметить, о чем свидетельствуют данные изменения.
Далее проводится анализ динамики и структуры собственного капитала (табл. 3.3).
Таблица 3.3
Динамика и структура собственного капитала организации
Источник капитала |
Наличие средств, тыс. руб. |
Структура средств, % |
||||
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
|
Уставный |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Резервный |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Добавочный |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Целевое финансирование |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Нераспределенная прибыль |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Резерв предстоящих расходов и платежей |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Итого: |
25 200 |
29 800 |
? |
100,0 |
100,0 |
– |
На основании данных таблицы 3.3 отмечаются изменения в размере и структуре собственного капитала.
Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств (табл. 3.4)
Таблица 3.4
Динамика и структура заемного капитала организации
Источник капитала |
Наличие средств, тыс. руб. |
Структура средств, % |
||||
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
на начало периода |
на конец периода |
изменение |
|
Долгосрочные кредиты, в том числе: кредиты, подлежащ. погашению более чем через 12 мес. |
?
? |
?
? |
?
? |
?
? |
?
? |
?
? |
Краткосрочные кредиты |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Кредиторская задолженность, в том числе: поставщикам векселя к уплате персоналу по оплате труда государственным внебюджетным фондам бюджету авансы полученные прочим кредиторам |
?
? ? ? ?
? ? ? |
?
? ? ? ?
? ? ? |
?
? ? ? ?
? ? ? |
?
? ? ? ?
? ? ? |
?
? ? ? ?
? ? ? |
?
? ? ? ?
? ? ? |
Расчеты по дивидендам |
? |
? |
? |
? |
? |
? |
Итого: |
20 500 |
27 000 |
? |
100,0 |
100,0 |
– |
По данным таблицы 3.4 необходимо сделать выводы об изменениях суммы и структуры заемных средств.
Задача 3.2. На основании приведенного баланса проведите горизонтальный и вертикальный анализ источников формирования капитала и дайте оценку произошедшим изменениям (табл. 3.5).
Таблица 3.5
Баланс предприятия на 20__ год
АКТИВ |
Сумма, тыс. руб. |
|
на начало периода |
на конец периода |
|
I. Внеоборотные активы |
||
Нематериальные активы |
3 000 |
4 300 |
Основные средства |
47 000 |
63 000 |
Долгосрочные финансовые вложения |
3 200 |
4 700 |
Итого по разделу I |
53 200 |
72 000 |
II. Оборотные активы |
||
Запасы, в том числе: сырье и материалы затраты в незавершенном производстве готовая продукция и товары расходы будущих периодов |
14 500 3 500 5 000 5 700 300 |
20 000 5 500 7 500 6 500 500 |
Дебиторская задолженность |
7 500 |
11 500 |
Краткосрочные финансовые вложения |
1 200 |
1 500 |
Денежные средства |
3 600 |
5 000 |
Итого по разделу II |
26 800 |
38 000 |
Баланс |
80 000 |
110 000 |
ПАССИВ |
||
III. Капитал и резервы |
||
Уставный капитал |
10 000 |
10 000 |
Добавочный капитал |
23 500 |
32 225 |
Резервный капитал |
1 500 |
3 375 |
Нераспределенная прибыль |
27 000 |
39 400 |
Итого по разделу III |
62 000 |
85 000 |
IV. Долгосрочные обязательства |
2 500 |
3 000 |
V. Краткосрочные обязательства |
||
Кредиты банков |
9 000 |
13 500 |
Кредиторская задолженность, в том числе: поставщики и подрядчики векселя к уплате перед персоналом организации перед бюджетом авансы полученные прочие кредиторы |
6 500 4 300 500 500 820 – 380 |
8 500 5 040 400 1 010 1 150 300 600 |
Итого по разделу V |
15 500 |
22 000 |
Баланс |
80 000 |
110 000 |
Задача 3.3. На основании приведенных в таблице 3.6 балансовых данных компании на 31 декабря рассчитайте стоимость чистых активов фирмы и сделайте выводы о необходимости корректировки величины ее уставного капитала, если на текущую отчетную дату она составила 95 тыс. руб.
Таблица 3.6
Балансовые данные компании
Показатели |
Значение, тыс. руб. |
Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал |
18 |
Собственные акции, выкупленные у акционеров |
20 |
Валюта баланса |
1 400 |
Долгосрочные обязательства |
350 |
Доходы будущих периодов |
30 |
Краткосрочные обязательства |
950 |
Методические указания к решению задачи 3.3.
Правила расчета чистых активов приведены в совместном приказе Минфина и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. №10н, 03-6/пз. Согласно указанному документу чистые активы – это …
ЧА = Ар – Пр = …
Внимание: расчет чистых активов нужно вести с учетом отложенных налоговых активов и обязательств согласно ПБУ18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль». Однако, поскольку задача упрощена и таковых данных не имеется, то производить расчеты необходимо на основе имеющихся показателей.
Если по итогам года стоимость чистых активов будет меньше уставного капитала фирмы, то мы обязаны его …
Задача 3.4. Организация использует для финансирования своей деятельности собственный капитал (обыкновенные акции) и заемный капитал (кредит банка). Стоимость кредита – 13% годовых, стоимость собственного капитала – 18% годовых (доходность альтернативных вложений). Определите средневзвешенную стоимость капитала, если удельный вес заемных источников составляет 25%.
Задача 3.5. Организация имеет привилегированную акцию с выплачиваемыми дивидендами в размере 400 руб., имеющую рыночную продажную стоимость 3000 руб. Стоимость размещения (подписки) займа составляет 3%, или 90 руб. на акцию. Чему будет равна стоимость привилегированной акции?
Задача 3.6. Рыночная цена акции организации составляет 1500 руб. Дивиденд, который должен быть выплачен к концу будущего года, равен 120 руб. Ожидается, что он будет расти с постоянным годовым приростом в размере 2%. Определите стоимость этой обыкновенной акции?
Задача 3.7. Организация использует долгосрочный кредит стоимостью 16% годовых. Ставка рефинансирования – 12%; ставка налога на прибыль – 24%, маржа – 3%. Определите стоимость заемного капитала (kd).
Задача 3.8. Компания финансируется на 60 % за счет заемных средств, а на 40 % за счет собственного капитала, причем на 10 % за счет выпуска привилегированных акций и на 30 % за счет выпуска обыкновенных акций. Определите средневзвешенную стоимость всех источников капитала компании, если известно, что стоимость долга для данной компании составляет 9%, стоимость привилегированной акции 8%, стоимость источника обыкновенного капитала равна 12%.
Задача 3.9. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала ОАО по следующим данным:
Источники средств |
Средняя стоимость источника для ОАО, % |
Удельный вес источника в пассиве баланса, доли ед-цы |
1. Обыкновенные акции |
18 |
0,5 |
2. Привилегированные акции |
15 |
0,1 |
3. Корпоративные облигации |
10 |
0,08 |
4. Долгосрочные кредиты банков |
14 |
0,12 |
5. Кредиторская задолженность |
5 |
0,2 |
Итого |
- |
1,0 |