3. Оценка эффективности использования капитала

Формирование финансовой структуры капитала хозяйствующего субъекта должно минимизировать риск банкротства. С этой целью финансовый менеджер находит такое соотношение собственных и заемных источников, которое обеспечивает рациональное соотношение между уровнем рентабельности собственного капитала и финансовой устойчивости. Такой расчет возможен при использовании формулы финансового левериджа при разных вариантах финансовой структуры.

(4.2)

Где ФЛ – эффект финансового левериджа, показывающий прирост рентабельности собственного капитала, %; - уровень рентабельности использования активов, %; - ставка процента за кредит; ЗК – сумма заемного капитала; СК –сумма собственного капитала.

Эффект финансового левериджа состоит из дифференциала финансового левериджа и плеча финансового левериджа .

При положительном дифференциале финансового левериджа можно увеличивать долю заемного капитала, и наращение общей величины капитала будет способствовать приросту рентабельности активов. Необходимо отслеживать уровень увеличения процентной ставки заемных ресурсов. Если наблюдается выше уровня рентабельности активов, то рекомендуется временно уменьшить привлечение кредитов.

МАТЕРИАЛЫ К ПРАКТИЧЕСКИМ ЗАНЯТИЯМ

ЗАНЯТИЕ 1: Кругооборот капитала. Управление процессом его формирования

Вопросы занятия

1. Сущность капитала. Политика его формирования.

2. Оценка эффективности использования капитала хозяйствующего субъекта.

Вопросы для самопроверки знаний студентов

1.Дайте определение финансовой структуре капитала.

2. Перечислите факторы, определяющие финансовую структуру капитала.

3. Приведите принципы формирования финансовой структуры капитала.

4. Приведите показатель оценки эффективности использования капитала хозяйствующего субъекта.

5. Укажите основные составляющие показателя финансового левериджа.

6. Дайте экономическую интерпритацию показателя финансового левериджа.

Тема 5 :управление долгосрочными и краткосрочными активами Цель лекции: Формирование у студентов теоретических знаний управления долгосрочными и краткосрочными активами

Задачи лекции: изучить процесс управления долгосрочными активами, изучить процесс управления краткосрочными активами

План лекции:

1. Управление долгосрочными активами. Этапы формирования активов предприятия.

2. Методы оценки экономической эффективности инвестиций в долгосрочные активы.

3. Управление краткосрочными активами.

4. Использование факторинга при управлении дебиторской задолженностью.

1. Управление долгосрочными активами. Этапы формирования активов предприятия

Любая сельскохозяйственная организация, осуществляющая хозяйственную дея­тельность, располагает определенным имуществом или акти­вами. От формирования рациональной структуры имущества (активов) зависит финансовое состояние организации, ее экономические результаты.

Активы представляют собой ресурсы организации в форме принадлежащих ему определенных имущественных ценностей, выраженных в денежной оценке. Выделяют долгосрочные и краткосрочные активы организации в зависимости от ха­рактера участия в хозяйственном процессе и скорости оборота.

Долгосрочные активы представляют собой совокупность имущественных ценностей, вложений долгосрочного характера организации, многократно учас­твующих в процессе хозяйственной деятельности и перенося­щих на продукцию свою стоимость частями. В состав долгосрочных активов включают: основные средства, нематериальные активы, доходные вложения в материальные активы, вложения в долгосрочные активы, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы, долгосрочная дебиторская задолженность и прочие долгосрочные активы.

Капитал, расходуемый на приобрете­ние, модернизацию основных фондов, является важным ус­ловием развития и технического перевооружения про­изводства. Это в существенной мере обеспечивает про­изводство намечаемой продукции, положительно сказыва­ется на ее качестве, соответственно и на общих результатах деятельности субъекта.

Проблемы повышения эффективности вложений капи­тала в основные фонды решаются посредством:

• построения рациональной инвестиционной полити­ки предприятия, реализации высокоэффективных инвести­ционных проектов;

• установления оптимальных соотношений между ос­новными фондами и оборотными средствами, наиболее со­ответствующих специфике конкретного производства и ро­ли каждого вида имущества в достижении главной цели функционирования хозяйствующего субъекта;

• совершенствования структуры основных фондов, т.е, пропорций между основными производственными и непро­изводственными фондами, их отдельными объектами исхо­дя из хозяйственной потребности, а также потенциальной производительности орудий труда;

• применения результативных методов исчисления амортизации, содействующих накоплению и рас­ходованию соответствующих ресурсов на восстановле­ние и модернизацию основных фондов.

Решение этих управленческих задач в значительной части должно содействовать попытке оптимизации объема капитала, источников и методов финансирования планиру­емых проектов, а также применению финансовых стиму­лов, влияющих на повышение эффективности расходуемых ресурсов.

Процесс формирования активов должен осуществляться в соответствии с определенной финансовой политикой.

Политика формирования активов предприятия предусматривает: учет перспектив развития производственной деятельности и регио­нальной диверсификации; обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре про­изводства и сбыта продукции; выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций формирования прибыли и обеспече­ния повышения рыночной стоимости предприятия; обеспече­ние оптимального состава активов с позиций совокупной их оборачиваемости.

Улучшение использования основных производственных фондов имеет большое народно-хозяйственное значение: обес­печивает увеличение выпуска продукции и суммы прибыли с каждого рубля, вложенного в основные фонды; рост произво­дительности труда; снижение себестоимости и повышение рен­табельности производства.

Эффективность использования основных средств оценива­ется по-разному в зависимости от их вида, принадлежности, характера участия в производственном процессе. Основные средства многопланово влияют на результаты и финансовое состояние предприятия. Долгосрочная аренда основных фон­дов, например, увеличивает сумму активов и задолженность перед арендодателями. Периодически она сокращает денеж­ную наличность на сумму арендной платы. Соответственно уменьшается чистая прибыль и фонд накопления.

Продажа основных средств, в свою очередь, формирует фи­нансовый результат от прочей реализации, который влияет на балансовую прибыль предприятия. Одновременно уменьшает­ся размер основных средств и повышается ликвидность балан­са, ускоряется оборот всего капитала.

Воспроизводство экономического потенциала предприятия и его эффективное использование тесно связаны с инвестиционной политикой предприятия.

Инвестиционная политика отражает принятые решения по объему и структуре инвестируемых денежных средств, их вложению в активы в определенный момент времени с целью по­лучения отдачи в будущем.

Разработка инвестиционной политики включает девять этапов.

1-й этап — формирование отдельных направлений инвести­ционной деятельности предполага­ет определение соотношения различных форм инвестирова­ния на разных этапах развития предприятия с учетом функци­ональной направленности деятельности предприятия, его раз­мера, стадий жизненного цикла и других условий.

2-й этап – обоснование региональной направленности инвестиций, где производится исследование внешней инвестиционной среды, правовые условия деятельности, конъюнктура инвестици­онного рынка, его текущее состояние и тенденции развития.

3-й этап - поиск отдельных объектов инвестиро­вания и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. Изучаются текущие предложения на инвестиционном рынке, отбираются те инвестиционные проекты, которые наиболее полно соответству­ют направлениям инвестиционной деятельности предприятия . Прово­дится экспертиза отобранных проектов инвестирования.

4-й – оценка эффектив­ности инвестиций, т.е. отобранные объекты инвестирования анализируются с позиций их экономи­ческой эффективности и отбираются те, которые обеспечивают наибольший эффект.

5-й этап -обеспечение минимизации финансовых рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. По результатам оценки отбира­ются для реализации те из объектов, которые при прочих рав­ных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков.

6-й этап решает проблему ликвидности инвестиций. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень предстоящей ликвидности. В последующем проводится ранжирование инвестиционных объектов по это­му критерию и отбор для реализации тех из них, которые име­ют наибольшую ликвидность.

7-й этап предусматривает определение необходимого объе­ма инвестиционных ресурсов и оптимизацию структуры их ис­точников.

8-й этап обеспечивает формирование и оценку инвестици­онного портфеля предприятия. Сформированный инвестицион­ный портфель рассматривается как совокупность инвестици­онных программ, реализуемых в предстоящем периоде.

9-й этап должен обеспечить поиск путей ускорения реали­зации инвестиционных программ и способство­вать экономическому развитию предприятия в целом, ускоре­нию формирования дополнительного потока в виде прибыли и амортизации.