4.2. Финансовая стратегия предприятия

Финансовая стратегия предприятия представляет собой систему долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия определяемых его финансовой идеологией, и наиболее эффективных путей их достижения.

Процесс формирования финансовой сётратегии предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. Определение общего периода формирования финансовой стратегии.

2. Исследование факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка.

3. Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия.

4. Конкретизация целевых показателей финансовой стратегии по периодам ее реализации.

5. Разработка финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности.

6. Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации финансовой стратегии.

7. Оценка разработанной финансовой стратегии.

Финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по конкретным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

Система формирования финансовой политики по основным аспектам финансовой деятельности в рамках общей финансовой стратегии представлена на рис. 4.1.

На практике предприятиями используются разные финансовые стратегии, но, как правило, используют одну из следующих:

1. Консервативная стратегия. Стратегия минимизации краткосрочных обязательств и максимизация чистого оборотного капитала. Такая стратегия гарантирует постоянную ликвидность, но является дорогостоящей. Большие издержки по привлечению долгосрочного финансирования, порождают риск снижения доходности собственного капитала.

2. Агрессивная стратегия. Стратегия покрытия текущих активов преимущественно текущими обязательствами и минимизация чистого оборотного капитала. Риск потери ликвидности в такой стратегии максимален. С другой стороны, это самый дешевый способ покрытия текущих активов.

3. Гибкая финансовая стратегия предполагает сочетание риска доходности с целью максимизации рыночной оценки предприятия. Все решения по управлению капиталом оцениваются с точки зрения максимизации цены в рамках общей финансовой стратегии (необходимость дивидендных платежей, реализация инвестиционных программ, возможность оптимизации периодов кредиторской и дебиторской задолженности и т.п.).

Тема 5. Управление инвестициями

1. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими.

2. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими. Формирование портфеля финансовых инвестиций.

3. Разработка инвестиционной политики предприятия.

4. Принятие решений по инвестиционным проектам.

5. Учет риска при оценке эффективности инвестиционного проекта.

5.1. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими

Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

По объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Инвестиции в реальный капитал ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются:

1. Приобретение целостных имущественных комплексов.

2. Новое строительство.

3. Реконструкция.

4. Модернизация.

5. Обновление отдельных видов оборудования.

6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: 1) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); 2) путем разработки новой научно-технической продукции.

7. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые пять форм); инновационному инвестированию (шестая форма); и инвестированию прироста оборотных активов (седьмая форма).

Капитальные вложения – это затраты на создание новых, реконструкцию и расширение действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения. Они включают в себя следующие затраты:

• на производство строительно-монтажных работ;

• на приобретение различного оборудования, инструмента и инвентаря;

• прочие затраты (на проектно-изыскательские работы, на подготовку строительной площадки и т.п.).

Различают технологическую и воспроизводственную структуру капиталовложений. Под технологической структурой КВ понимается соотношение между затратами на строительно-монтажные работы, оборудованием и прочими затратами в общем объеме инвестиций. Считается прогрессивной увеличение удельного веса затрат на оборудование в общем объеме КВ. Под воспроизводственной структурой КВ понимается соотношение между затратами на поддержание мощностей действующих предприятий, их техническим перевооружением, расширением и реконструкцией, а также строительством новых предприятий. Считается прогрессивной увеличение удельного веса затрат на реконструкцию и техническое перевооружение.

Капитальн6ые вложения финансируются за счет:

1) собственных источников (чистая прибыль отчетного года; резервный капитал для покрытия убытков; резервы по сомнительным долгам; целевое финансирование и поступления; фонды накопления);

2) привлеченных средств (средства, полученных от эмиссии акций, взносов юридических и физических лиц в уставный капитал);

3) заемных средств (банковские кредиты, облигационные займы и др.);

4) денежных средств, централизуемых добровольными союзами предприятий и ФПГ, а также мобилизуемых инвесторами для долевого участия в строительстве объектов;

5) средств федерального бюджета;

6) средств внебюджетных фондов;

7) средств, предоставляемых иностранными инвесторами в форме кредитов, займов и т.д.

Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.

Процесс формирования политики управления реальными инвестициями предприятия осуществляется в разрезе следующих основных этапов:

1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде.

2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде.

3. Определение форм реального инвестирования.

4. Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов.

5. Оценка эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов.

6. Формирование портфеля реальных инвестиций.

7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционных программ.