7.3. Критерии оптимизации структуры капитала

Управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным моментам: 1) установление оптимального для данного предприятия соотношения собственного и заемного капитала; 2) обеспечение привлечения на предприятие необходимых объемов капитала соответствующих видов для достижения расчетных оптимальных показателей его структуры.

Установление оптимального для данного предприятия соотношения собственного и заемного капитала осуществляется на основе следующих критериев:

1. Уровень финансовой рентабельности.

Проводятся расчеты рентабельности собственного капитала для различных сочетаний собственных и заемных средств. Рассчитывается эффект финансового рычага в каждом случае. Оценивается приращение к рентабельности собственного капитала, получаемое в каждом случае. Выбирается тот вариант, при котором уровень финансовой рентабельности собственного капитала будет максимальным.

2. Стоимость капитала.

Оценивается стоимость собственного и заемного капитала при различных условиях его привлечения. Проводятся многовариантные расчеты средневзвешенной стоимости капитала. Выбирается вариант, обеспечивающий наименьшую стоимость капитала.

3. Уровень финансовых рисков.

Подход основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных элементов активов предприятия.

Тема 8. Управление оборотными активами предприятия

Экономическая сущность и классификация оборотных активов предприятия.
Период функционирования оборотного капитала. Понятие операционного и финансового цикла.
Принципиальные подходы к финансированию оборотных активов предприятия.
Политика управления оборотным капиталом.
Управление отдельными элементами оборотных активов.

8.1. Экономическая сущность и классификация оборотных активов предприятия

Оборотные активы – активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются с течение одного года или одного операционного цикла.

Оборотные активы предприятия можно проклассифицировать для целей финансового менеджмента по следующим основаниям:

1. По видам:

Запасы сырья, материалов
Запасы готовой продукции
Дебиторская задолженность
Денежные активы
Незавершенное производство
Финансовые вложения
Расходы будущих периодов
Прочие

2. По характеру участия в операционном процессе:

Обслуживающие производственный цикл (производственные фонды): запасы сырья, материалов, запасы готовой продукции, незавершенное производство;
Обслуживающие финансовый цикл (фонды обращения): дебиторская задолженность, денежные активы, краткосрочные финансовые вложения, расходы будущих периодов.

3. По характеру источников формирования

3.1. Валовые оборотные активы – оборотные активы, сформированные за счет всех средств.

3.2. Чистые оборотне активы – оборотные активы, сформированные за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств.

3.3. Собственные оборотные активы – оборотные активы, сформированные только за счет собственного капитала.

4. По периоду функционирования:

4.1. Постоянная часть оборотных активов (системная)

а) это та часть оборотных активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла

или

б) это необходимый минимум оборотных активов для обеспечения бесперебойности текущей деятельности предприятия.

4.2. Переменная (варьирующая часть) формируется за счет оборотных средств, накапливаемых в целях обеспечения ритмичности работы в пиковые моменты операционного цикла или накапливающихся в виде страхового запаса.