68. «Кэпы» и «флоры» как долгосрочные внебиржевые опционы.

Гарантия процентной ставки — это соглашение, которое можно рассматривать как опцион на серию соглашений о будущей процентной ставке. 

Процентный кэп — это соглашение между сторонами, согласно которому продавец обязуется выплатить покупателю компенсацию, если базовая плавающая ставка превысит согласованную ставку исполнения. 

Процентный флор — это соглашение между сторонами, согласно которому продавец обязуется выплатить покупателю компенсацию, если базовая плавающая ставка окажется ниже согласованной ставки исполнения. 

Кэпы и флоры являются внебиржевыми опционами, которые фактически «гарантируют» покупателям защиту соответственно от повышения и падения процентных ставок. Именно поэтому такие опционы иногда называют гарантией процентной ставки.

Кэп — это набор опционов, который дает покупателю возможность выплачивать по займу рыночную ставку, не превышающую ставку исполнения.

Использование кэпа позволяет покупателю ограничить максимальный размер процентных платежей, но не лишает его возможности получать выгоду от стабильной процентной ставки или ее снижения. Кэп является ограничением для набора соглашений о будущей процентной ставке, сро­ки исполнения которых совпадают с датами фиксации процентов по займу.

Флоры - это противоположный кэпу опцион, поскольку он гарантирует покупателю минимальную процентную ставку. Флор можно рассматривать как серию опционов «пут» на соглашения о будущей процентной ставке с одними и теми же ценами исполнения.

Покупатель флора защищается от снижения процентных ставок, то есть он хочет зафиксировать минимальную ставку дохода, сохраняя возможность получения выгоды от повышения процентной ставки.

К числу достоинств этих внебиржевых опционов следует отнести:

• гибкость при установлении сроков, сумм и цен исполнения;

• разовую выплату опционной премии, размер которой известен в начале сделки;

• срок действия отдельного контракта, который может доходить до нескольких лет, что снижает размеры вознаграждения за оказание услуг.

Покупатели кэпа: выплачивают продавцу премию, получают защиту от увеличения процентных ставок выше установленного уровня в течение определенного периода, являются заемщиками.

Покупатели флора: выплачивают продавцу премию, получают защиту от падения процентных ставок ниже установленного уровня в течение определенного периода, являются кредиторами.

69. Свопы, механизм их реализации.

Своп — это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями.

Своп— торгово-финансовая обменная операция в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. В общем случае предполагает многопериодный обмен платежами. Своп используется для увеличения суммы активов и обязательств — для финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот, для займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, хеджирования; получения прибыли, в том числе для получения доступа на рынки другой юрисдикции.

Условия свопов устанавливаются путем переговоров сторон, однако есть две профессиональные организации, выпускающие стандарты по свопам:

• Ассоциация британских банкиров (British Bankers Association — BBA);

• Международная ассоциация деривативов и свопов (International Swap and Derivatives Association — ISDA).