16. Управление пассивами

Пассивы представляют собой источники финансирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивающие формирование его активов.

Различают источники финансирования :

- по источникам привлечения: национальный и иностранный

- по форме собственности: государственный и частный

- по принципу формирования: акционерный, паевой и индивидуальный

- по принадлежности предприятию: собственный и заемный

- по целям использования: производственный, ссудный, спекулятивный

- по формам инвестирования: в денежной форме, в материальной форме и в нематериальной форме

- по объекту инвестирования: основной (инвестированный во внеоборотные средства) и оборотный

- по характеру использования собственниками: реинвестируемый и потребляемый

- по соответствию правовым нормам: легальный и теневой

Управление источниками формирования капитала предполагает решение следующих задач:

- изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия

- выявление факторов изменения их величины

- определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней

- оценка уровня финансового риска

- оценка произошедших изменений в пассивах баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия

- обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли

Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних) , так и за счет заемных (внешних) источников.

Основной источник финансирования – собственный капитал

Собственный капитал

Уставной капитал Накопленный капитал Целевое финансирование

Резервный добавочный фонд социальной нераспределенная

капитал капитал сферы прибыль

17. Стоимость пассивов (капитала) и принципы ее оценки

Стоимость пассивов представляет собой цену, которую необходимо заплатить за их привлечение из различных источников.

Стоимость капитала количественно выражается в относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности :

- перед собственниками

- перед инвесторами

- перед кредиторами

Оценка стоимости капитала предусматривает следующие этапы:

- поэлементная оценка стоимости капитала (СК), при которой совокупный капитал раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых выступает в качестве объекта оценки (С). В этом случае раздельно оцениваются элементы (обыкновенные акции), «привилегированные акции», «нераспределенная прибыль», «облигационный заем», «банковский кредит», «коммерческий кредит».

- обобщающая оценка стоимости капитала (средневзвешенная стоимость капитала – ССК), определяемая как средневзвешенный результат поэлементной оценки с учетом удельного веса отдельных источников финансирования

- сопоставимость оценки стоимости собственного и заемного капитала, необходимость которой обусловлена обесценением собственного капитала и искусственным занижением его удельного веса, сопоставимость в данном случае обеспечивается выражением собственного капитала в текущей рыночной оценке

- динамическая оценка стоимости капитала, применяемая как к сформированному, так и к планируемому к привлечению капиталу

- предельная стоимость капитала, характеризующая прирост средневзвешенной стоимости капитала в отношении с суммой дополнительно привлекаемого источника финансирования

- предельная эффективность, предполагающая сопоставление дополнительных расходов на обслуживание планируемых источников финансирования с приростом прибыли по планируемым предприятиям