18. Оптимизация структуры капитала

Различные источники финансирования оказывают прямое влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности.

Оптимизация структуры капитала включает несколько этапов:

1 ЭТАП :

- рассматривается динамика пассивов в целом и их основных составных элементов в сопоставлении с динамикой объема продаж

- определяется размер просроченных финансовых обязательств

- выясняются причины просрочки

- анализируется степень стабильности финансовой организации в долгосрочной перспективе и уровень финансовых рисков

- оценивается эффективность использования капитала в целом (рентабельность, капиталоотдача и капиталоемкость)

2 ЭТАП:

- оцениваются операционные особенности вида деятельности

- стадия жизненного цикла организации (конкурентоспособность продукции

- конъюнктура товарного рынка (спрос на продукцию)

- конъюнктура финансового рынка (спрос на финансовые ресурсы. Чем выше спрос на них тем дороже они стоят)

- рентабельность операционной деятельности

- уровень налогообложения прибыли

- финансовый менталитет собственников и менеджеров организации (высокорисковая и агрессивная политика обуславливается максимально возможным размером заемного капитала)

- финансовый контроль за управлением организацией

3 ЭТАП:

Предполагает корректировку структуры капитала по критериям

- рентабельности капитала

- минимизации стоимости капитала и уровня финансовых рисков

19. Управление собственным капиталом

Собственный капитал составляет финансовую основу организации

Собственный капитал

Уставной капитал Накопленный капитал Целевое финансирование

Резервный добавочный фонд социальной нераспределенная

капитал капитал сферы прибыль

Уставной фонд представляет собой первоначальную сумму собственного капитала, инвестированную в формирование активов организации на начальном этапе бизнеса.

Размер уставного капитала:

- декларируется в учредительных документах

- остается неизменным вплоть до их перерегистрации в уставном порядке

Минимальный размер уставного капитала регулируется законодательством.

Резервный капитал представляет собой часть собственного капитала, предназначенного для внутреннего страхования хозяйственной деятельности. Формирование резервов осуществляется за счет прибыли. Размер резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Минимальный размер отчислений в резервный фонд регулируется законоательством

Добавочный капитал формируется в результате:

- прироста внеоборотных активов (по результатам переоценки)

- расхождений в продажной и номинальной стоимости акций в процессе формирования уставного капитала

- инфляционных процессов

Целевые финансовые фонды образуются при поступлении финансовых средств:

- из бюджета и внебюджетных источников

- от других организаций и физических лиц

Нераспределенная прибыль представляет собой часть прибыли на потребление собственниками и персоналом. Эта прибыль предназначена для капитализации (то есть для реинвестирования в хозяйственную деятельность)

Собственные источники финансирования могут быть сформированы за счет внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.

Основные стадии управления собственным капиталом:

1ЭТАП: анализируется сложившийся потенциал собственных финансовых ресурсов:

- их объем и динамика

- соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж

- соотношение внешних и внутренних источников его формирования

2 ЭТАП : определяется потребность в собственных финансовых ресурсах

- желаемой доли собственного капитала в балансе предприятия

- инвестиционная политика предприятия

3 ЭТАП: это выбор альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов

- изменение амортизационной политики

- формирование эффективной политики распределения прибыли

- решение об увеличении уставного капитала за счет роста долей пайщиков, расширения их числа или дополнительной эмиссии акций

20. Управление заемным капиталом

Эффективная финансовая деятельность организации невозможна без регулярного привлечения заемных средств.

Управление заемным капиталом – одна из важнейших функций финансового менеджмента.

В современной практике различают множество форм привлечения заемного капитала:

- все виды банковских кредитов

- облигационный займ

- товарный (коммерческий ) кредит

- внутренняя кредиторская задолженность

1 ФОРМА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ:

- виды банковских кредитов: бланковый (необеспеченный), овердрафт, возобновляемая и невозобновляемая кредитная линия, ипотечный и т.д. (сроки кредитавания, процентные ставки, условия кредитования, обеспечение кредита – выбирать более выгодные условия)

2 ФОРМА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ:

В соответствии с действующим в России законодадельством акционерные общества и другие виды хозяйственных обществ могут привлекать заемный капитал в форме эмиссии собственных облигаций:

- именные облигации и облигации на предъявителя

- процентные и дисконтные облигации

- краткосрочные (до одного года) и долгосрочные облигации

- отзывные и безотзывные облигации

3 ФОРМА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ: это товарный (коммерческий) кредит

В виде

- отсрочка платежа

- товарный кредит с оформлением задолженности векселем

- открытый счет для постоянных клиентов при многократных поставках

- консигнация, предусматривающая поручение на реализацию товара и его оплату после реализации

Внутренняя кредиторская задолженность – наиболее краткосрочный вид заемных средств, используемый на бесплатной основе, который является периодическим и не поддается точному количественному расчету на планируемый период. В ее состав входит задолженность:

- по оплате труда

- по налогам в бюджет и внебюджет

- по обязательному страхованию имущества и личному страхованию персонала

- по расчетам с дочерними и материнскими компаниями

Этапы управления заемным капиталом:

- изучается общий объем привлеченных заемных средств

- изучается его динамика (изменение) по сравнению с динамикой собственного капитала

- определяются цели привлечения заемного капитала (пополнение оборотных и внеоборотных средств, в инвестиционную деятельность предприятия и тд)

- оценивается стоимость заемного капитала

- определяется структура заемного капитала

Политика привлечения заемных средств представляет часть общей финансовой стратегии организации

Выводы:

Стоимость предприятия определяется исключительно его будущими доходам, не зависит от структуры его капитала (от соотношения в нем собственных и заемных средств), но чрезмерное использование заемного капитала может навредить предприятию (для каждого предприятия существует своя оптимальная доля заемного капитала)