85. Ключові інструменти та механізми відновлення рівноваги платіжного балансу

Платіжний баланс будь-якої країни підлягає процесу безперервної правки. Необхідність цієї правки пояснюється впливом різних економічних факторів на платіжний баланс.

Умовами рівноваги платіжного балансу є:

• Нульове сальдо (рівність дебетової та кредитової частин)

• Повна зайнятість у країні

• Відсутність серйозних обмежень щодо міжнародних операцій

Відновлення рівноваги платіжного балансу здійснюється за допомогою:

• Фінансування платіжного дефіциту без зміни валютного курсу

• Жорсткий валютний контроль

• Плаваючі валютні курси

• Постійно фіксовані валютні курси

• Компроміс валютних курсів

1. Фінансування загального платіжного дефіциту без зміни валютного курсу чи стану національної економіки:

а) якщо дефіцит має тимчасовий характер, то уряд може скористатися офіційними резервами, утримуючись тим самим від впливу на пропозицію грошей. Коли сальдо платіжного балансу стане позитивним, то величина резервів поновлюється;

б) «дефіцит без сліз», якщо валюта країни є ключовою в певній системі. У цьому випадку країна має більше можливостей утримуватися від коригуючих дій за наявності дефіциту платіжного балансу.

2. Запровадження валютного контролю в тих чи інших формах. Так, уряд може ввести обмеження на придбання резидентами іноземної валюти та її використання, підтримуючи офіційний фіксований валютний курс, або проводити політику множинного валютного курсу тощо.

3. Запровадження (збереження) режиму плаваючого валютного курсу. У цьому випадку національна валюта знецінюється доти, доки на валютному ринку не відновлюється рівновага.

4. Установлення режиму фіксованого курсу. Цей шлях вважається «класичними ліками від платіжного дисбалансу» і полягає в тому, щоб привести національну економіку у відповідність до фіксованого курсу. Якщо ж нерезиденти і надалі не хочуть накопичувати національну валюту, то уряд за рахунок офіційних резервів скорочує пропозицію грошей, знижує ціни, доходи та заробітну плату доти, доки попит і пропозиція іноземної валюти на ринку не встановиться на певному заздалегідь визначеному рівні.

5. Політика валютного компромісу. У даному випадку комбінуються елементи варіантів 3 та 4, причому валютний курс використовується як інструмент стабілізації тільки частково:

а) змінний паритет (система типу Бреттон-Вудськоі) — у цьому випадку країна підтримує фіксований валютний курс (варіант 4) доти, доки це можна робити за рахунок незначних змін у національній економіці, а коли такі можливості вичерпуються, то національна валюта девальвується, а валютний курс встановлюється на новому рівні.

б) кероване плавання валюти: уряд змінює валютний курс доти, доки не досягається нова рівновага.

Реально – лише три варіанти:

• Постійно фіксовані валютні курси

• Вільне плавання

• Компроміс – фіксація курсів з ревальвацією та девальвацією чи кероване плавання

85. Платіжний баланс України: стан, динаміка та особливості формування

У IIІ кварталі 2010 року додатне сальдо зведеного платіжного балансу знизилось до 2.1 млрд. дол. США (5.1 млрд. дол США в ІІ кварталі п.р.) внаслідок формування дефіциту за рахунком поточних операцій і зменшення профіциту за фінансовим рахунком. Формування дефіциту за поточним рахунком (845 млн. дол. США, в ІІ кв. – профіцит 519 млн. дол США) відбулось через стрімке зростання всіх категорій імпорту товарів (товарів проміжного споживання, засобів виробництва, споживчих товарів) внаслідок відновлення внутрішнього споживчого та інвестиційного попиту. Експорт товарів у ІІІ кварталі залишився майже на рівні попереднього кварталу, головним чином, через низький попит на продукцію чорної металургії на світових ринках. Зменшення профіциту за фінансовим рахунком (2.9 млрд. дол. США, в ІІ кв. – 4.6 млрд. дол. США) зумовлювалось, насамперед, відновленням приросту готівкової іноземної валюти в інших секторах економіки. Однак слід зазначити, що на високому рівні залишились

обсяги зовнішніх залучень Уряду. Крім того продовжували зростати притоки прямих іноземних інвестицій (ПІІ) та боргового капіталу в реальний сектор економіки. Хоча притік ПІІ залишався достатнім для покриття дефіциту поточного рахунку, додатне сальдо широкого базового балансу (тобто суми цих двох найбільш стійких компонент платіжного балансу) суттєво скоротилось – до 0.6 млрд. дол. США (порівняно з 1.2 млрд. дол. США в ІІІ кварталі 2009 року). Поліпшення стану платіжного балансу в квітні 2011 в Україну викликане скороченням дефіциту торгівлі товарами і послугами, припливом валюти по фінансових рахунках.Дефіцит поточного рахунку платіжного балансу України в квітні 2011 склав 293 млн дол. проти 381 млн дол. в березні, торговий дефіцит - 258 млн дол. проти 645 млн дол.Фінансовий рахунок платіжного балансу зафіксований позитивним у розмірі 1,327 млрд дол. Такий приплив іноземної валюти, в основному, був обумовлений двома чинниками: істотним обсягом прямих іноземних інвестицій і розміщенням єврооблігацій Україні для фінансування проектів Євро-2012. Сальдо прямих іноземних інвестицій в квітні досягла 881 млн дол. проти 148 млн дол. в березні, що є максимальним показником в поточному році. Обсяг залучених коштів від розміщення єврооблігацій під Євро-2012 склав 690 млн дол.Позитивне сальдо платіжного балансу країни у квітні зафіксовано на рівні 1,034 млрд дол. Це дало можливість підтримати стабільність гривні в цей період: середній курс продажу готівкового долара знизився на 0,08% до 7,9805 грн, а також збільшити ЗВР НБУ на 1,923 млрд дол. до 38,354 млрд долПриплив валюти в Україні за фінансовим рахунком платіжного балансу досі, багато в чому, залежить від отримуваних державою позик - транші кредиту МВФ, розміщення єврооблігацій та ін. Це робить платіжний баланс країни вразливим до зовнішніх ризиків і співпраці з МВФ. Тим не менше, стан платіжного балансу залишається досить стабільним, щоб забезпечувати стабільність курсу національної валюти протягом поточного року.