Риски банкротства. Уравнение банкротства.
Основная задача предпринимателя — рисковать расчетливо, не переходя грань, за которой возможно банкротство фирмы, следует выделять допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимый риск — потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Критический риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат или отдельной сделки. Катастрофический характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя.
Степень риска банкротства – это комплексный показатель, характеризующий как финансовое положение предприятия, так и качество управления им, которое, в конечном счете, получает свое выражение в финансовом эквиваленте, но не исчерпывается одними лишь финансовыми последствиями.
При прогнозировании вероятности банкротства применяется коэффициент Бивера Коэффицинт Бивера = Чистая прибыль/ Заёмный капитал
1.Двухфакторная модель Альтмана.В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.Z = -0,3877 - 1,073бКтл + 0,0579Кзс,
где Ктл — коэффициент текущей ликвидности;Кзс — коэффициент капитализации.
Интерпретация результатов:Z < О — вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z Z = 0 — вероятность банкротства равна 50 %; Z > 0 — вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.
Модель Лиса: Z=0,063k + 0,092K + 0,057k + 0,001k
где К1 = оборотный капитал/сумма активов;К2 = прибыль от реализации/сумма активов;К3 = нераспределенная прибыль/ сумма активов;К4 = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал.
При Z<0.037 – высокая вероятность банкротства.
Модель Чессера:
Где
К1 = быстрореализуемые активы/сумма активов;К2 = объем продаж/ быстрореализуемые активы;К3 = валовая прибыль/ сумма активов;К4 = заемный капитал / сумма активов;К5 = основной капитал / чистые активы;К6 = оборотный капитал / объем продаж.При P>0.5 – высокая вероятность банкротства
Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид: Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5
X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия.
X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия
X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостаток модели – работает для крупных компаний, чьи акции находятся в свободном обращении.