Валютні ринки

Складовою світового фінансового ринку є валютний ринок. Валютні ринки у сучасному розумінні сформувалися в ХІХ ст. На теперішній час система валютних ринків є найбільшою й найліквіднішою у світі. Вона працює цілодобово та розширюється територіально. Наприкінці 90-х років щоденний обіг валютних ринків становив близько 3 трлн дол. США. Їх особливістю на сучасному етапі є: посилення інтернаціоналізації внаслідок розширення міжнародних господарських зв’язків; широке використання електронних систем зв’язку; здійснення операцій протягом доби безперервно в усіх частинах світу; уніфікація техніки валютних операцій; значне перевищення обсягу спекулятивних та арбітражних валютних операцій над комерційними, що дестабілізує ринки.

Таблиця 4

УМОВИ ВИКОНАННЯ ОПЕРАЦІЇ

Назва	Стандартне позначення	Дата укладення угоди	Дата валютування	Період	Дата завершення угоди
Overnight	o /n	Сьогодні	Сьогодні	1 день	Завтра
Tom/next	t /n	Сьогодні	Завтра	2 дні	Післязавтра
Tom/week	t /w	Сьогодні	Завтра	1 тиждень	Завтра + 7 днів
Spot:			2-й роб. день
Spot/next	s /n	Сьогодні	2-й роб. день	1 день	3-й роб. день
Spot/1 week	s /w	Сьогодні	2-й роб. день	1 тиждень	Спот + 1 тиждень
Spot/month	1 m	Сьогодні	2-й роб. день	1 міс.	Спот + 1 міс.
Spot/3 month	3 m	Сьогодні	2-й роб. день	3 міс.	Спот + 3 міс.
Spot/6 month	6 m	Сьогодні	2-й роб. день	6 міс.	Спот + 6 міс.
Spot/1 year	12 m	Сьогодні	2-й роб. день	1 рік	Спот + 1 рік

Через механізм валютних ринків здійснюються:

• міжнародні розрахунки;

• страхування валютних ризиків;

• диверсифікація валютних резервів;

• регулювання валютних курсів;

• спекулятивні операції;

• державне регулювання економіки.

Ринок валютних операцій поділяється на: ринок спот (spot)опе­рацій і ринок строкових операцій.

На валютному ринку строкових операцій розрізняють:

а) ринок форвардних угод (forward);

б) ринок угод «своп» (swap);

в) ринок ф’ючерсних контрактів (futures);

г) ринок опціонів (options).

Отже, фінансовими інструментами строкового валютного рин­ку є форвардні, свопівські, ф’ючерсні та опціонні угоди. Оскільки строковий валютний ринок є похідним від валютного ринку «спот», зазначені фінансові інструменти називають ще похідними інструментами, або деривативами (derivatives). Наведений малюнок унаочнює структуру сучасного валютного ринку в розрізі окремих його інструментів.

За даними Bank of International Settlements (BIS), на початок 1999 року щоденний обсяг операцій «спот» становив більш як $600 млрд збільшившись за останні 10 років на 70 %; форвардні операції та операції «своп» складали $900 млрд, збільшившись у зазначений період у 3,75 раза. Для порівняння: обсяг торгівлі біржовими ф’ючерсами в середньому за день складає $12 млрд.

Cлід зазначити, що на біржі стандартного розміру угодою є сума приблизно в $100 тис., а не $5 млн як на ринку «спот» угод. «Дрібні» інвестори віддають перевагу ф’ючерсам та опціонам, а великі — ринку Forex.

На світовому ринку торгівля валютою в основному зосереджена на міжбанківському валютному ринку (Forex); торгівля строковими угодами здійснюється на біржі (Chicago Mercantile Exchange, CME) та у позабіржовий час на позабіржовому електронному ринку (GLOBEX). Торгівля ф’ючерсними угодами на індекс долара США (Dollar Index), яка використовується для хеджування різноманітних портфельних інвестицій, здійснюється у Нью-Йорку на NYBOT (New York Board of Trade).

Forex є цілодобовим міжбанківським валютним ринком, який не припиняє свою роботу навіть у вихідні дні та різдвяні свята, незважаючи на те, що у робочі дні ліквідність та активність ринку набагато вищі. У сучасному вигляді цей ринок існує з липня 1973 року, коли управляючі центральних банків «Групи десяти» домовилися перейти на режим плаваючих обмінних валютних курсів. Виділяють три основні географічні регіони цього ринку: Азія з центром у Японії; Європа з центрами у Лондоні та Франкфурті-на-Майні; Америка з центром у США.

Одночасно зі сходом Сонця починаються перші валютні торги в Австрії та Новій Зеландії. Але справжньої активності ринок набуває з відкриттям ринків Японії — близько 2 години ночі (тут і далі — київський час) з невеликим затишшям приблизно о 5—6 годині ранку (обідня перерва). У цей час в основному торгують австралійським доларом, доларом США, маркою ФРН, японською єною та іншими валютами країн Азії.

Перші європейські валютні дилери починають працювати о 8 годині ранку зі сплеском активності о 9 годині. У цей час починається одночасна перехресна торгівля європейського та азіатського фінансових ринків, ведеться активна торгівля крос-курсами за участю японської єни, з одного боку, та марки ФРН і фунта стерлінгів — з іншого. Робочий час з 9 до 12 години є чи не найпліднішим для торгівлі на Forex. З 12 години, із закриттям ринків Азії, спостерігається поступове скорочення обсягів торгівлі та сповільнення рухомості ринку. Низька активність ринку триває до 15 годи­ни, коли починають роботу перші американські валютні дилери.

Серйозний вплив на європейську торгову сесію фінансових ринків США розпочинається з 15 год. 30 хв. Початківцям на ринку Forex не рекомендують здійснювати угоди у цей час, оскільки перехресний ринок Європа—Америка є одним із найнепередбачуваніших і найдинамічніших.

Європейська складова валютного ринку закривається о 20 годині (поняття «закривається» щодо ринку Forex розуміється не буквально, а тільки як пониження активності до мінімуму). Далі діяльність ринку продовжує поступово затухати з практично повним завмиранням приблизно о 1 годині ночі, коли на сцені знову з’являються країни Тихоокеанського регіону.

За даними Bank of International Sattlements (BIS), обсяг торгів міжбанківського валютного ринку в середньому за день складав у квітні 1998 р. 1,5 трлн дол. США, збільшившись за останні 10 років у 2,5 раза. Приблизно 50 % усього обсягу торгівлі припадає на час активної роботи європейських фінансових ринків. Азіатські та американські ринки забезпечують приблизно по 25 % обсягів торгівлі. Детальніший територіальний розподіл обсягів торгівлі цього ринку має такий вигляд (%):

Велика Британія	— 32	Швейцарія	— 4
США	— 18	Франція	— 4
Японія	— 8	Австралія	— 2
Сінгапур	— 7	Канада	— 2
Німеччина	— 5	Нідерланди	— 2

Інші країни — 16

Характерними рисами міжнародного ринку обміну валют (forex) є.:

• ліквідність. Величезні обсяги грошових коштів, що обертаються на ринку, та велика кількість його учасників обумовлюють можливість у будь-який момент купити або продати практично необмежену кількість валюти; спред між ціною купівлі та продажу становить 0,001—0,05 %;

• доступність. Ринок працює 24 години на добу шість днів на тиждень;

• прозорість. Більшість учасників ринку дізнаються про події одночасно, що ставить всіх їх у рівні умови. Основні економічні показники регулярно публікуються, їх можна спрогнозувати;

• прогнозованість. Методи наукового та технічного аналізу дають змогу оцінити можливий розвиток подій;

• термін виконання угоди. З моменту прийняття рішення щодо купівлі-продажу відповідної валюти до його реалізації проходить 20—60 секунд.

У межах окремих країн існують національні валютні ринки, які можуть бути поділені на вільні — в країнах, де відсутні обмеження щодо поточних операцій з валютою, та обмежені (не вільні) — в країнах, де такі обмеження існують. Тут валютні операції здійснюються лише на офіційному валютному ринку, уповноваженими установами і за офіційними курсами, котрі встановлюються регулювальними органами.

У деяких країнах одночасно з офіційним допускається існування паралельного валютного ринку, де курси валюти трохи відрізняються від офіційного. За відсутності паралельного валютного ринку нерідко виникає нелегальний («чорний») валютний ри­нок, операції на якому караються законом.

На кон’юнктуру валютного ринку впливають: обсяг ВНП, темпи зростання промислового виробництва, рівень безробіття, індекс оптових і роздрібних цін, стан основних статей платіжного балансу, динаміка відсоткових ставок.