Тема 2. Облігації

1. ЗАДАЧІ

1. Номінал облігації оператора мобільного зв’язку «Київ- Стар Дж. Ес. Ем.» серії (3) складає 1000 грн., прибут­ковість — 20% у гривні і 12% у доларах, термін обігу — 12 місяців. Ціна останньої угоди у листопаді 2001 року зафіксована на рівні 1025 грн. Визначте, який дохід по облігації «Київ-Стар Дж. Ес. Ем.» одержав інвестор у грудні

2001. року (у гривнях й у доларовому еквіваленті, якщо курс гривні до долара складав 5,33 грн. за долар)?

2. Припустимо, що випущено 15%-ву облігацію з номіна­льною вартістю 1000 грн. До терміну її погашення зали­шається 5 років. У даний час облігація оцінюється в 915 грн. Визначте прибутковість до погашення (заявлену прибут­ковість) цієї облігації.

3. Розглянемо дві облігації, кожна з яких має номінальну нартість у 1000 грн. і термін погашення 3 роки. Перша облігація є дисконтною і в даний час коштує 816,30 грн. Чо­му дорівнює її прибутковість до погашення? Друга облігація п даний час коштує 949,37 грн. і передбачає щорічні купонні ииплати по 7% (тобто по 70 грн. щороку). Яка прибутковість до погашення цієї облігації? Порівнюючи ставки прибутко­вості обох облігацій, визначіть, яка з них є пріоритетним об’єктом інвестування?

4. Дві облігації мають номінальну вартість 1000 грн; одна а них — 5% -а облігація з терміном погашення 15 років і при­бутковістю 8%, а інша — 7%-а облігація з терміном пога­шення 20 років і прибутковістю 6%. Яка з цих двох облігацій має більш низький курс?

5. Вікторія Ноздріна здійснює трирічну безризикову інве­стицію обсягом 20000 грн. у папери з фіксованим доходом.

У перший рік ставка відсотка дорівнює 7%, у другий — 8 і в третій — 9%. Кожна купонна виплата може бути реінвесто- вана за ставкою, що буде діяти в році, що настає після цієї ви­плати. Припускаючи нарахування складних відсотків і ви­плату вкладеної суми наприкінці третього року, визначіть:

а) до якої величини виросте інвестована сума через три роки?

б) Перерахуйте вашу відповідь для питання а), припус­тивши, що складні відсотки нараховуються кожні півроку.

6. Компанія НАК «Нафтогаз України» випустила обліга­цію з терміном погашення чотири роки. Номінальна вартість облігації — 1000 грн., а щорічна купонна виплата — 150 грн. Яка вартість облігації НАК «Нафтобаз України», якщо прибутковість до погашення дорівнює 12%? Якщо прибутковість до погашення становить 8% ?

7. Прибутковість облігацій банку «Південний» з терміном обігу 365 днів — 27%, при цьому відсотки виплачу­ються щомісяця. Номінал облігацій складає 100 грн. Який сукупний дохід через рік одержить власник 100 облігацій за умови, що він придбав її за ціною, що перевищує номінал на 3,5%?

8. Компанія «Стирол» випустила облігацію з терміном по­гашення чотири роки. Номінальна вартість облігації — 1000 грн., а щорічна купонна виплата — 200 грн. Якою є вартість облігації «Стирол», якщо прибутковість до пога­шення дорівнює 15%? Якщо прибутковість до погашення складає 25% ?

9. Катерина Машейко купила облігацію «УкрСіббанку» з номінальною вартістю 1000 грн., 9%-ми щорічними купон­ними виплатами, до погашення якої залишається три роки. Перша купонна виплата буде зроблена через рік. Катерина купила цю облігацію за 975,13 грн. Яка прибутковість до по­гашення для цієї облігації? Якщо Катерина зможе інвестува­ти потік платежів від цієї облігації під 7% річних щороку, то яка фактична річна ставка складних відсотків, по якій мож­на розрахувати дохід інвестиції, за умови, що Катерина тримає облігацію до погашення? Розрахуйте відповідь ³ точністю до десятої частки відсотка.

10. Сергій Бурлуцький купив облігацію ТОВ «Арка,Д^а‘ Фонд» з номінальною вартістю 100 грн., 10%-ми щорічники купонними виплатами, до погашення якої залишається тири роки. Перша купонна виплата буде зроблена через рі^к- Сергій купив цю облігацію за 955,28 грн. Яка прибутковість до погашення для цієї облігації? Якщо Сергій зможе інвесТУ" пати потік платежів від цієї облігації під 9% річних щороКУ» то якою буде фактична річна ставка складних відсотків, за якою можна розрахувати дохід інвестиції, за умови, іД° Сергій тримає облігацію до погашення? Розрахуйте процент^- ну ставку з точністю до десятої частки відсотка.

11. Є 6%-а облігація з терміном погашення 15 років і 3- річним відкладеним відкликанням (премія за відкликання дорівнює 1% на рік). У даний момент облігація оцінюється на ринку у 850 грн. Розрахуйте поточну і заявлену прибу^т" ковість цього випуску?

12. Інвестор сплачує податки за ставкою 30%. Він нама­гається купити одну з двох облігацій: 20%-ву облігацію коР' порації, що продається за номіналом, або облігацію ннутрішньої державної позики з 15 %-м купоном, іцо також продається за номіналом? Якщо всі інші характеристики цих двох облігацій однакові, то яку облігацію має вибрати інвестор? Чому?

13. Визначіть розрахункову і ринкову ціну купонної обліга­ції, придбаної за номіналом в 1000 грн., через три роки після випуску, якщо відомо, що номінальна прибутковість облігації складає 10%, а ринкова ставка відсотка дорівнює 12%.

Визначіть, як зміниться вартість 9%-ї облігації чер^ез З роки, якщо відомо, що в даний час вона оцінюється ^в 925 грн., термін її обігу — 8 років, номінал — 1000 гр^н* Очікується, що ринкова ставка відсотка зменшиться до 7% • Розрахуйте поточну, заявлену і реалізовану прибутковість облігації

14. .Визначіть, як зміниться вартість 8%-ої облігації че­рез 3 роки, якщо відомо, що в даний час вона оцінюється в 985 грн., термін її обігу — 5 років, номінал — 1000 грн. Очікується, що ринкова ставка відсотка зросте до 9% розра­хуйте поточну, заявлену і реалізовану прибутковість облігації.

15. Ярослав Петренко здійснює трирічну безризикову інве­стицію в розмірі 10000 грн. у папери з фіксованим доходом. У перший рік ставка відсотка становила 7%, у другий — 8% і в третій — 9%. Кожна купонна виплата може бути реінвестова- на за ставкою, яка буде діяти в році, що настає після цієї ви­плати. Припускаючи нарахування складних відсотків і випла­ту вкладеної суми наприкінці третього року, визначіть:

а) до якої величини збільшиться інвестована сума через три роки?

б) перерахуйте вашу відповідь для питання а), припустив­ши, що складні відсотки нараховуються кожен квартал.

2. ТЕСТИ

1. Ви придбали облігацію оператора мобільного зв’язку «Київ-Стар GSM», що компанія «Стендард енд Пуарз Корпо- рейшн» привласнила рейтинг «В-». Якій характеристиці во­на задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовірніше, призведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової й економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

2. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуарз Корпорейшн» надала рейтинг «ААА». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше приведуть до ослаблення фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової та економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

3. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуарз Корпорейшн» надала рейтинг «А-». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше, приведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але вони більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової й економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

4. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуарз Корпорейшн» надала рейтинг «АА+». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше, приведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової та економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

5. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуарз Корпорейшн» надала рейтинг «АА-». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімо­вірніше, приведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації »;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової й економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

6. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуарз Корпорейшн» надала рейтинг «ВВВ+». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше, приведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації »;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової та економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки

7. .Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуарз Корпорейшн» надала рейтинг «А+». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше, приведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової та економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

8. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуаз Корпорейшн» надала рейтинг «ВВВ». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше, приведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової та економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

9. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуаз Корпорейшн» надала рейтинг «А». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше, приведуть до погіршання фінансового становища

;д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової та економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

10. Ви придбали облігацію корпорації, якій компанія «Стендард енд Пуаз Корпорейшн» надала рейтинг «ВВВ-». Якій характеристиці вона задовольняє?

а) найбільша здатність виплачувати основну суму і відсотки;

б) найбільші перспективи росту;

в) компанія виплачує найбільші дивіденди;

г) будь-які зміни ділової та економічної ситуації, найімовір­ніше, приведуть до погіршання фінансового становища;

д) спекулятивна категорія інвестицій, «непридатні облігації»;

е) висока здатність виплачувати основну суму і відсотки, але більше піддані несприятливим впливам мінливої ділової та економічної ситуації;

ж) дуже висока здатність виплачувати основну суму і відсотки.

11. Цінними паперами, що засвідчують право власності, є:

а) акції;

б) облігації;

в) векселя.

12. Як взаємно залежать один від одного курс облігації і її прибутковість?

а) із зростанням ринкової прибутковості курс облігацій росте;

б) із зростанням курсу облігацій ставка їхньої прибутко­вості знижується;

в) курс облігацій не залежить від ставки прибутковості;

г) зі зниженням ставки прибутковості ринковий курс облігацій падає.

13. Який з нижче перерахованих факторів не викликає коливань ринкових процентних ставок?

а) інфляція;

б) коливання величини дисконтної ставки відсотка;

в) зміни податкового законодавства;

г) попит на позиковий капітал;

д) розмір дефіциту бюджету уряду;

е) рівень економічної активності.

14. Рейтинг облігацій показує:

а) величину ринкової прибутковості облігацій;

б) рівень фінансового ризику облігацій;

в) взаємозв’язок курсу і прибутковості облігацій;

г) взаємозв’язок курсу і надійності облігацій.

15. Пріоритетний характер вимог до активів і прибутку корпорацій мають:

а) старші облігації;

б) молодші облігації;

в) облігації з викупним фондом;

г) іменні облігації.

16. З наближенням терміну погашення облігації її курс:

а) прагне до номіналу незалежно від переважних ринко­вих ставок відсотка;

б) усе менше починає залежати від номіналу, а залежить від рівня переважних ринкових ставок відсотка;

в) усе більше починає залежати від рівня переважних ринкових ставок відсотка.

17. Курс облігацій визначається:

а) її номінальною прибутковістю, номіналом і рухом рин­кових ставок відсотка;

б) її купоном, терміном погашення і рухом ринкових ста­вок відсотка;

в) її купоном, терміном погашення і номіналом.

18. З наближенням терміну погашення облігації:

а) курс випуску наближається до значення його номіналу не­залежно від рівня переважної ринкової ставки відсотка

;б) курс випуску наближається до значення його номіналу і залежить від рівня переважної ринкової ставки відсотка;

в) курс випуску починає усе більше залежати від рівня пе­реважної ринкової ставки відсотка.

19. Найважливіший і найбільш широко використовува­ний показник оцінки облігацій — це:

а) поточна прибутковість;

б) заявлена прибутковість;

в) реалізована прибутковість.

20. Чи впливають характеристики випуску (наприклад, купонна ставка і застереження про достроковий викуп) на зміну прибутковості і курсу облігацій?

а) купонна ставка і застереження про достроковий викуп не впливають на зміну прибутковості і курсу облігацій;

б) купонна ставка не впливає на зміну прибутковості і курсу облігацій, а застереження про достроковий ви­куп впливає;

в) застереження про достроковий викуп не впливає на зміну прибутковості і курсу облігацій, а купонна став­ка впливає.