3. .Проблеми

1. Поясніть, чому «права» мають обмежену приваб­ливість для інвесторів?

2. Якою є головна перевага варанта?

3. Чи можна розглядати варанти як інвестиційну альтер­нативу звичайним акціям?

4. Поясніть, в чому полягає «ефект важеля» варанта і чо­му він є таким привабливим для інвесторів?

5. В яких випадках використання варантів може бути не­розсудливим?

6. Які фактори необхідно враховувати при визначенні інвестиційної привабливості варантів?

7. Чому курс варанта має найголовніше значення при ух­валенні рішення щодо інвестування?

8. Поясніть, як випускаються та розповсюджуються опціони «пут» і «кол» і чим методи їх емісії відрізняються від інших цінних паперів?

9. У чому полягає різниця між опціонною й інвес­тиційною преміями?

10. Які головні інвестиційні переваги та недоліки опціонів «пут» і «кол»? У чому полягає ризик володіння опціоном?

Якщо Ви припускаєте, що ринкова ставка відсотка протягом наступних 9 місяців буде зростати, чи є сенс купу­вати опціон «кол» на довгострокові облігації інвестиційних категрій? А опціон «пут»?Тема 5. УПРАВЛІННЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦІННИХ ПАПЕРІВ І ОЦІНКА ЙОГО ЕФЕКТИВНОСТІ

1. ЗАДАЧІ

1. Вартість портфеля Тараса Мартиненко на 1.01.2002 ро­ку складала 2500 грн., а на 1.01.2003 року — 3800 грн. Ре­алізований приріст курсової вартості, коли були продані акції «Харцизький трубний завод», склав 500 грн. Отримано дивіденди в розмірі 150 грн. Нові кошти не залучалися, ви­лучення відсутні. Визначіть сукупну прибутковість портфе­ля і скоректовану з урахуванням ризику і ринкових показ­ників норму прибутковості портфеля, якщо «бета» портфеля

   2. без ризикова ставка відсотка дорівнює 7%, а середньо ринкова норма віддачі 10,75%.

2. Фактор «бета» компаній «Лукойл» і «Газпром» у першій половині 2002 року склав відповідно 0,8096 і 1,0946. У першо­му кварталі обидві компанії виплатили дивіденди відповідно по 12 руб. і 15 руб. на акцію. Курсова вартість акцій АТ «Лу­койл» зросла з 150 до 180 руб, а компанії «Газпром» — з 200 до 220 руб. Індекс PTC за аналізований період виріс з 333 до 366 пунктів. Безризикова ставка відсотка 7%. Визначіть при­близну прибутковість і скоректовану з урахуванням ризику і ринкових показників норму прибутковості. Зробіть висновки щодо збереження акцій у портфелі цінних паперів.

3. Фактор «бета» звичайної акції компанії «Нижньо­дніпровський трубопрокатний завод» складає 0,93. Акція зна­ходилася в портфелі протягом 2002 року і збільшилася в ціні за цей період з $0,393 до $0,657. Дивіденди в доларовому еквіваленті, виплачені компанією, склали 0,04. Індекс ПФТС за цей період зріс з 47 до 49,25 пунктів. Безризикова ставка відсотка складала на той момент 6%. Визначіть RAR і зробіть висновки щодо збереження акцій у портфелі цінних паперів.

Розрахуйте скоректовану з урахуванням ризику і рин­кових показників норму прибутковості портфеля Людмили Нарижної, якщо «бета» портфеля 1,05, безризикова ставка

відсотка дорівнює 7%, темп росту індексу КШПЕХ-ІЛС^иГО склав 5,2%, прибутковість портфеля за рік — 10,5% .

4. Прибутковість звичайної акції АТ «Азовсталь» за пер­ше півріччя 2002 року склала 17,5% За цей час акція зросла у ціні з 0,04 до 0,05 грн. Фактор «бета» акції — 0,87, дивіденд на акцію склав 0,004 грн. Безризикова ставка відсотка — 10%. Індекс ПФТС за цей період зріс з 47 до 48,75 пунктів. Визначіть скоректовану з урахуванням ризику і ринкових показників норму прибутковості і зробіть виснов­ки щодо збереження акцій у портфелі цінних паперів.

5. Вартість портфеля цінних паперів Лариси Родичевої на 1.01.2002 року складала 5000 грн., а на 1.01.2003 року — 5900 грн. 1.07.2002 року були продані акції пивзаводу «Сла­вутич» на суму 500 грн., а 1.10.2002 року продані акції АТ «Київенерго» на суму 400 грн. 1.04.2002 року зроблені інве­стиції в акції АТ «Силур» на суму 600 грн. Протягом року от­римані дивіденди в розмірі 400 грн. Нові кошти не залучали­сь, вилучення відсутні. Визначіть сукупну прибутковість портфеля Лариси Родичевої і скоректовану з урахуванням ризику і ринкових показників норму прибутковості, якщо «бета» портфеля складає 1,2, безризикова ставка відсотка дорівнює 8%, а середня ринкова норма віддачі 9,75%.

6. Використовуючи дані приведеної нижче таблиці, розрахуйте:

1. Імовірність кожного результату.

2. Середнє очікуване значення.

3. Середнє квадратичне відхилення.

4. Коефіцієнт варіації.

Назва акцій	Номер події	Число випадків спостереження	Обсяг продажів, лотів
	1	48	6500
СЕЕЫ	2	36	6400
	3	36	6300
	1	ЗО	6000
ШАїї	2	59	5800
	3	20	5000
	1	80	9000
иТЕЬ	2	80	10000
	3	90	8500

2. ТЕСТИ

1. Коефіцієнт «бета»:

а) показує відносну стійкість величини прибутковості акції або портфеля порівняно з прибутковістю ринково­го портфеля;

б) вимірює систематичний ризик портфеля;

в) вимірює несистематичний ризик портфеля;

г) правильні відповіді а) і б);

д) правильні відповіді а) і в).

2. Яке з нижченаведених тверджень є правильним:

а) ризик і прибутковість цінного папера як елемента порт­феля нижче, ніж узятого окремо;

б) ризик і прибутковість цінного папера як елемента порт­феля вище, ніж узятого окремо;

в) ризик цінного папера як елемента портфеля нижче, ніж узятого окремо, у той час як його прибутковість не залежить від форми збереження.

3. Якщо портфель В має значення фактора «бета», рівне -1,6, а середня ринкова прибутковість зросла на 10%, як зміниться прибутковість портфеля?

а) підвищиться на 10%;

б) підвищиться на 16%;

в) зменшиться на 1,6%;

г) зменшиться на 10%;

д) зменшиться на 16%.

4. Який тип портфеля цінних паперів буде типовим для пенсіонера, котрий має потребу в коштах?

а) портфель агресивного росту;

б) портфель консервативного росту;

в) портфель середнього росту;

г) портфель доходу;

д) портфель дохідних паперів;

е) збалансований портфель;

ж) спеціалізований портфель.

5. Якщо портфель А має значення фактора «бета»+ 1,8, а середня ринкова прибутковість зросла на 10% , як зміниться прибутковість портфеля?

а) підвищиться на 10%;

б) підвищиться на 18%;

в) зменшиться на 1,8;

г) зменшиться на 10%;

д) зменшиться на 18% .

6. Який тип портфеля цінних паперів буде типовим для забезпеченого досвідченого інвестора?

а) портфель агресивного росту;

б) портфель консервативного росту;

в) портфель середнього росту;

г) портфель доходу;

д) портфель дохідних паперів;

е) збалансований портфель;

ж) спеціалізований портфель.

7. Якщо портфель С має значення фактора «бета» +1, а се­редня ринкова прибутковість зросла на 10%, як зміниться прибутковість портфеля?

а) зросте на 10%;

б) зросте на 11% ;

в) не зміниться;

г) зменшиться на 10% ;

д) зменшиться на 11%;

е) зменшиться на 1%.

8. Який тип портфеля цінних паперів буде типовим для молодого інвестора, котрий має надійну роботу і не має утриманців?

а) портфель агресивного росту;

б) портфель консервативного росту;

в) портфель середнього росту;

г)портфель доходу;

д) портфель дохідних паперів;

е) збалансований портфель;

ж) спеціалізований портфель.

9. Якщо портфель Д має значення фактора «бета» -2, а се­редня ринкова прибутковість зросла на 15%, як зміниться прибутковість портфеля?

а) зросте на 15%;

б) зросте на 30%;

в) підвищиться на 13%;

г) зменшиться на 15%;

д) зменшиться на 30%;

е) зменшиться на 13%.

10. Ризик і прибутковість цінного папера будуть вище:

а) як окремого фінансового інструмента;

б) у складі портфеля цінних паперів;

в) усі відповіді правильні;

г) усі відповіді неправильні.

11. Із збільшенням кількості цінних паперів у портфелі:

а) систематичний ризик зростає, а несистематичний знижується;

б) систематичний ризик знижується, а несистематичний зростає;

в) систематичний ризик не змінюється, а несистематич­ний знижується;

г) систематичний ризик не змінюється, а несистематич­ний зростає;

д) систематичний ризик зростає, а несистематичний не змінюється; '

е) систематичний ризик знижується, а несистематичний не змінюється.

12. Якщо портфель Е має значення фактора «бета» +2, а середня ринкова прибутковість зросла на 15%, як зміниться прибутковість портфеля?

а) зросте на 15%;

б) зросте на 30%;

в) підвищиться на 13%;

г) зменшиться на 15%;

д) зменшиться на 30%;

е) зменшиться на 13%

13. .Якщо портфель С має значення фактора «бета» +1, а середня ринкова прибутковість зросла на 10% , як зміниться прибутковість портфеля?

а) зросте на 10%;

б) зросте на 11%;

в) не зміниться;

г) зменшиться на 10%;

д) зменшиться на 11%;

е) зменшиться на 1%.

13. Виявіть, що з перерахованого нижче не можна прира­хувати до методів технічного аналізу цінних паперів:

а) графіки руху ринку;

б) порівняльний аналіз фінансових коефіцієнтів;

в)чарти;

г) технічні індикатори.

13. Боковий тренд має іншу назву:

а) «бичачий»;

б) «ведмежий»;

в)горизонтальний.

13. Найбільш значні зміни в життєвому циклі тренду «биків» відбуваються:

а) на першому етапі;

б) на другому етапі;

в) на третьому етапі.

13. Вкажіть основні методи відображення графіків руху ціни в технічному аналізі цінних паперів:

а) лінійні графіки і гістограми;

б) японські свічі і «нулики-нулики-хрестики-нулики»;

в) лінії підтримки й опору;

г) правильні відповіді а) і б);

д) правильні відповіді б) і в);

е) правильні відповіді а) і в);

ж) усі попередні відповіді правильні.

13. Якщо котирування починають змінюватися від 1 до в усієї суми коливань, а потім падають від з до в відповідно, то:

а) настає «перегрів» ринку;

б) тренд знаходиться на першому етапі життєвого циклу;

в) спостерігаються ознаки «втоми» ринку.