41. Инвестиционные рейтинги стран и их влияние на инвестиционную привлекательность.

При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На их разработке специализируются наиболее известные экспертные агентства: Standard & Poor`s, Moody`s, Arthur Andersen, IBCA и др.

Кредитный рейтинг — это, прежде всего:

– независимое мнение, предоставляющее инвесторам возможность судить о способности эмитента долговых ценных бумаг или заемщика:

а) выполнять свои обязательства или осуществлять выплату процентов;

б) полностью и своевременно выплачивать основную сумму задолженности;

– только субъективное мнение о качественных аспектах, которое предназначено для использования инвесторами с целью определения уровня кредитоспособности, что играет важную роль при принятии ими инвестиционных решений;

– процесс кредитного анализа и присвоения рейтинга связан как с качественными, так и с количественными критериями. Однако окончательное мнение является качественным по своему характеру, а количественные критерии рассматриваются в качестве средства для достижения окончательного качественного суждения.

Целями кредитного рейтинга являются следующее:

1) Служить источником информации для инвесторов. Инвесторы рассматривают рейтинги как один из элементов процесса принятия решений об инвестициях в ту или иную ценную бумагу, а не как рекомендацию о приобретении, продаже или сохранении ценных бумаг. Многие инвесторы не желают приобретать ценные бумаги, выпущенные не имеющими рейтинга компаниями, поскольку в этом случае не представляется возможным оценить кредитоспособность таких эмитентов в связи с недостаточностью общедоступной информации.

2) Повышать внимание к кредитоспособности среди инвесторов во всем мире. Недавние трудности во многих из наиболее экономически развитых стран мира вызвали беспрецедентную волну банкротств компаний. Во многих случаях кредиторы понесли значительные убытки. В этих условиях вполне естественно, что инвесторы проявляют повышенное внимание к кредитоспособности.

3) Стимулировать диверсификацию финансирования. Получение институтом кредитного рейтинга способствует повышению ее финансовой гибкости, облегчая обращение к источникам средств за пределами обычной банковской сферы.

4) Снижать стоимость капитала. Рейтинги способствуют достижению оптимальной стоимости капитала. Кредитный рейтинг позволяет эмитенту обратиться к крупному и ликвидному источнику средств. Результатом этого обычно становится понижение средней стоимости финансирования и расширение контроля за его условиями. Сильный, но не обладающий рейтингом эмитент не сможет привлекать финансовые ресурсы на международных рынках капитала на тех же благоприятных условиях, что и аналогичный эмитент с кредитным рейтингом.

5) Улучшать восприятие института в глазах инвесторов. Глобальные институциональные инвесторы практикуют вложение средств в ценные бумаги с рейтингом. По мере того, как инвесторы все более осознают значение и способы использования рейтингов, начинает развиваться процесс «вытеснения». Поставленные пред выбором между ценными бумагами с рейтингом и без него, многие институциональные инвесторы предпочитают первый вариант. Рейтинги способствуют расширению международной базы инвесторов даже для компаний, не планирующих осуществление крупномасштабных программ эмиссий ценных бумаг, открывая для них двери на международные рынки.

41. Международный кредит как экономическая категория. Принципы, функции и роль международного кредита. Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением товарных и валютных ресурсов.

Связь международного кредита с экономическими законами рынка и воспроизводством проявляется в его принципах: возвратность, срочность, платность, обеспеченность и целевой характер. 1. Возвратность — если полученные средства не возвращаются, то имеет место безвозвратная передача денежного капитала, т.е. финансирование. 2. Срочность обеспечивает возвратность кредита в установленные кредитным соглашением сроки. 3. Платность отражает действие закона стоимости и способ осуществления дифференцированных условий кредита. 4. Материальная обеспеченность проявляется в гарантии погашения международного кредита. 5. Целевой характер — определение конкретных объектов ссуды.

Международный кредит, являясь формой движения ссудного капитала, отражает его специфику в сфере международных экономических отношений посредством выполнения следующих функций: 1. Перераспределение ссудных капиталов между странами, регионами, отраслями для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Через механизм международного кредита ссудный капитал устремляется в те сферы, которым отдают предпочтение из рациональных соображений в целях извлечения прибылей.

2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег (золотых, серебряных) кредитными, а также путем развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями. На базе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов — векселя, чеки, а также банковские переводы, депозитные сертификаты и др.

3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Международный кредит выступает фактором превращения индивидуальных предприятий в акционерные общества, создания новых фирм, монополий. Льготные международные кредиты крупным компаниям и затруднение доступа мелких и средних фирм к мировому рынку ссудных капиталов способствуют усилению концентрации и централизации капитала.

В современных условиях международный кредит выполняет функцию регулирования экономики и сам является объектом регулирования.

Посредством выполнения взаимосвязанных функций международный кредит играет двоякую роль — позитивную и негативную.

Позитивная роль заключается в ускорении развития производительных сил путем обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и его расширения. Международный кредит играет роль связующего звена и передаточного механизма, воздействующих на внешнеэкономические отношения и в конечном счете — на воспроизводство. Международный кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи страны.

Негативная роль международного кредита в развитии рыночной экономики заключается в обострении ее противоречий. Международный кредит форсирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и содействуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема и периодических его спадов. Кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, облегчая развитие наиболее прибыльных отраслей и задерживая развитие отраслей, в которые не привлекается иностранный капитал.