Тема 9. Контроль за денежной массой на макро- и микроуровне

1. Сущность контроля за денежной массой.

2. Критерии оценки денежной массы. Показатели, используемые для оценки денежной массы.

3. Особенности контроля за денежной массой в условиях Республики Беларусь.

4. Функции НБ РБ по осуществлению контроля за денежной массой на макроуровне.

5. Банки – основные контролеры денежного оборота на микроуровне.

Вопрос 1.

Контроль за денежной массой осуществляется централизованно НБ РБ во взаимодействии с Правительством РБ посредством проведения единой денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательской способности по отношению к иностранной валюте.

Эмиссия наличных денег, организация их обращения, а также их изъятие из обращения осуществляется исключительно НБ РБ. НБ РБ устанавливает ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений ДКП (М3 33 – 37 % увеличение, РДМ – 34 – 38 % увеличение).

Также для контроля за денежной массой возможно установление максимального показателя объема чистых внутренних активов, прироста ЧВК.

Важной задачей является контроль за инфляцией и поддержание стабильности национальной денежной единицы (6 – 8 % ИПЦ прирост). Рост денежной массы должен сдерживаться. В РБ НБ контролирует темпы роста отдельных денежных агрегатов денежной массы и уровень процентных ставок для обеспечения экономического роста ценовой стабильности. Основными инструментами регулирования денежной массы являются:

• операции на открытом рынке (прежде всего на аукционной основе)

• изменение ставки рефинансирования

• изменение НОР

• осуществление валютной политики

Вопрос 2.

Существуют разные подходы к определению необходимой в обращении денежной массы. Но прежде всего исходят из определения денежных агрегатов. В РБ рассчитывается широкая денежная масса, и она включает 4 агрегата (дать характеристику).

В денежных агрегатах выделяется специальный агрегат «денежная база». Денежная база — наиболее «сильные» деньги, так как это все те деньги, которые контролируются Центральным банком и находятся на его счетах. Денежная база как денежный агрегат широко используется для аналитических целей.

Для оценки соотношения налично-денежного и безналичного оборота используется коэффициент наличности:

К-т наличности = МО / М2 * 100

Коэффициент наличности позволяет судить о структуре денежной массы, делать соответствующие выводы о преобладании того или иного денежного оборота.

Другим важным коэффициентом при анализе денежной массы является коэффициент монетизации:

К-т монетизации = М3 (М2*) / ВВП * 100

М3 (М2) – среднегодовая рублевая денежная масса или широкая денежная масса.

Этот показатель характеризует объем реальной денежной массы в стране на определенный период. Величина этого коэффициента призвана характеризовать относительную обеспеченность оборота платежными средствами. Значение коэффициента монетизации в Беларуси в 1990 году составляло 69,9%. На начало 2007 года к-т монетизации по широкой денежной массе составил 18,5 %, по рублевой – 12,9 %. За 9 месяцев 2007 года – 19,5 % и 13,4 % соответственно.

В РБ ставится задача по наращиванию коэффициента монетизации. В соответствии с экономической теорией некоторые экономисты предлагают наращивать денежную массу для увеличения коэффициента. Но это приведет к увеличению номинальной денежной массы, что может вызвать инфляцию, соответственно реальная денежная масса сократится и это приведет к уменьшению коэффициента монетизации. Монетаристы считают, что денежная масса должна расти с постоянной скоростью, соответствующей росту ВВП.

Также одним из показателей, посредством которого можно оценить денежную массу является активная денежная масса, наиболее тесно коррелирующая с уровнем инфляции, а также скорость обращения денег (отношение ВВП и денежной массы).

В целом потребность хозяйственного оборота в деньгах (спрос на деньги) формируется на основе денежных поступлений и платежей физических и юридических лиц в процессе создания валового общественного продукта (ВВП), а удовлетворение этой потребности происходит посредством кредитно-денежной эмиссии.