Вопрос 4.

В настоящее время деятельность Банка Англии регулируется принятым в 1946г. законом о Банке Англии, согласно которому акционерный капитал его был передан казначейству. Ответственность за принятие решений в области денежно-кредитной политики была возложена на главу казначейства, подотчетного парламенту. Таким образом, за казначейством были закреплены широкие права в отношении Банка Англии. Но несмотря на официальную зависимость от казначейства банк Англии играет исключительную роль в организации ДКР.

На данный момент времени основными целями деятельности Банка Англии является:

• Поддержка устойчивости и стоимости национальной валюты

• Обеспечение стабильности финансовой системы

• Обеспечение и повышение эффективности финансовой системы внутри страны и на международной арене.

Достижение первой цели предполагает поддержание стабильности цен в пределах установленных правительством целевых ориентиров для устойчивого экономического роста и занятости. Монетарная политика направлена на снижение уровня инфляции.

ДКР предполагает использование следующих инструментов:

1. Процентная политика – Банк Англии оказывает воздействие на ставки на краткосрочном рынке. Для того, чтобы не работать с каждым банком индивидуально используются учетные дома. Это специализированные дилеры, которые имеют запасы торговых векселей и в которые главные банки помещают излишнюю ликвидность. Учетные дома пользуются заемными услугами Банка Англии, который может обеспечить наличные средства, купив ценные бумаги учетных домов либо предоставив им ссуды. Ставки, по которым проводятся эти операции, влияют на процентные ставки для экономики в целом. Ставка Банка Англии меняется ежедневно, что приводит к изменению базисных ставок коммерческих банков по кредитам и депозитам.

2. Резервная политика – банки содержат 0,35% стерлинговых депозитов в Банке Англии. Резервирование по активным операциям на данный момент времени не осуществляется.

3. Операции на открытых рынках – Банк Англии от имени казначейства размещает государственные обязательства на рынке ценных бумаг. Основным инструментом государственного кредитования являются казначейские векселя, которые выпускаются Банком Англии от имени казначейства еженедельно. Помимо краткосрочных векселей используются краткосрочные государственные облигации (срок до 5 лет). Также выпускаются долгосрочные облигации (более 15 лет), большая часть данных облигаций выкупается Банком Англии, а затем постепенно продается на открытом рынке. Основной объем продается страховым компаниям, инвестиционным, пенсионным фондам, банкам минуя фондовую биржу. Обычно облигации размещаются постепенно.

4. Валютные интервенции – Банк Англии перед проведением операций широко освещает свои намерения, чтобы убедить других участников рынка двигаться в нужном ему направлении и тем самым сократить расход своей валюты («словесные интервенции»).

Вопрос 5. Самостоятельно

Вопрос 6.

Денежно-кредитное регулирование в Евросоюзе осуществляет Европейский центральный банк. Основная цель – ценовая стабильность. Главные инструменты регулирования:

1. Обязательные резервы. Требования о создании резервов предъявляются к банкам по всем видам депозитов и эмитированных ценных бумаг за исключением отдельных обязательств (сделки РЕПО, стандартный вычет по эмитированным ценным бумагам, находящимся в портфеле других институтов, подпадающих под норматив ЕЦБ и др.). Кроме того, каждый кредитный институт дополнительно имеет право уменьшить сумму расчетных обязательств на фиксированную величину в 100 тыс. евро. Единый норматив обязательных резервов составляет 2 %. На сумму среднего значения обязательных резервов в течение периода поддержания начисляются проценты в размере ставки 14-дневного основного тендера ЕЦБ.

2. Постоянно действующие механизмы. Направлены на поддержание или изъятие ликвидности, проводятся исключительно по инициативе банков. Прием средств в депозиты — постоянно действующий инстру­мент ЕЦБ для изъятия ликвиднос­ти. Депозиты принимаются сроком на один день (депозиты "овернайт") по самой низкой на рынке ставке про­цента. Другой постоянно действую­щий инструмент — дополнитель­ное краткосрочное кредитование для получения ликвидности от на­циональных центральных банков против приемлемых активов. Не имеется никаких лимитов для получения кредита или других ог­раничений на доступ участников к займу, кроме требования предста­вить достаточные залоговые акти­вы. Кредиты предоставляются сро­ком на один день (кредиты "овер­найт").

3. Операции на открытом рынке. Играют важную роль в монетарной политике Евросистемы в регули­ровании процентных ставок, уп­равлении ликвидностью на рынке и передаче сигналов позициям мо­нетарной политики. Операции на открытом рынке инициируются EЦБ, который также устанавлива­ет инструмент, необходимый для их использования, сроки и усло­вия их выполнения. Они могут проходить на основе стандартных торгов, быстрых торгов или дву­сторонних операций. Стандартные торги выполняются в течение 24 часов после объявления торгов о результатах распределения (время между последним сроком подачи и объявлением о результатах распределения — приблизительно два часа). Быстрые торги обычно выполняются в пределах одного часа после объявления торгов о результатах распределения. Быстрые торги используются только для выполнения операций тонкой настройки. Евросистема выбирает ограниченное количество участников в быстрых торгах. Она также может проводить торги с фиксированной ставкой (объемом) или переменной ставкой. При фиксированной ставке торгов EЦБ определяет ставку процента заранее и участники предлагают суммы, которые они хо­тят провести по установленной процентной ставке. В переменной ставке торгов участники предлагают сумму и ставку, по которой они хотят совер­шить сделки с национальными центральными банками. Термин "двусторонние операции" относится к любому случаю, при котором Евросистема проводит сделку с одним или несколькими участниками без ис­пользования тендерных процедур. Двусторонние операции включают операции, выполненные через фондовые биржи или рыночных агентов.

Структура операций:

Операции долгосрочного рефи­нансирования направлены на обес­печение дополнительного долго­срочного рефинансирования (на три месяца) финансового сектора и представляют ограниченную часть общего объема рефинансирования. Они обычно выполняются ежеме­сячно в форме тендерных опера­ций с переменной ставкой, причем EЦБ необязательно указывает объ­ем операций, который будет рас­пределен на предстоящих торгах. При исключительных обстоятель­ствах Евросистема может также выполнять долгосрочные опера­ции рефинансирования с фиксиро­ванной ставкой тендера.

Операции тонкой настройки управляют ликвидностью на рын­ке и регулируют процентные став­ки для сглаживания влияния, вы­званного неожиданными колебаниями ликвидности на рынке.

Структурные обратные опера­ции выполняются с целью регули­рования структурной позиции Ев­росистемы на финансовом рынке. Они выполняются децентрализо­ванным способом национальными центральными банками через стандартные торги. Все участни­ки, допущенные к торгам, могут подать заявку для структурных обратных операций.

Операции на открытом рынке
Операции монетарной политики	Типы сделок		Срок погашения	Частота	Сделки
	Обеспечение ликвидности	Изъятие ликвидности
1. Основные операции рефинансирования	Обратные сделки	-	Две недели	Еженедельно	Стандартные торги
2. Операции долгосрочного рефинансирования	Обратные сделки	-	Три месяца	Ежемесячно	Стандартные торги
3. Операции тонкой настройки	Обратные сделки Валютные СВОПы	Валютные СВОПы Привлечение срочных депозитов Обратные сделки	Не стандартизован	Нерегулярно	Быстрые торги Двусторонние операции
	Окончательные покупки	Окончательные продажи	-	Нерегулярно	Двусторонние операции
4. Структурные операции	Обратные сделки	Выпуск долговых сертификатов	Стандартизован/ Не стандартизован	Регулярно и нерегулярно	Стандартные торги
	Окончательные покупки	Окончательные продажи		Нерегулярно	Двусторонние операции

61