12.2 Методика оценки инвестиционных проектов

В основу планирования инвестиций и оценки их эффективности положен расчет и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов (денежных поступлений).

Показатели эффективности инвестиций

1 Показатель чистого приведенного эффекта (дисконтированного дохода)

Данный показатель базируется на сопоставлении величины исходной инвестиции (ИС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений от этой инвестиции в плановом периоде.

Критериями эффективности проекта является общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV), которые рассчитываются по формулам:

,

 ,

где - годовой доход от инвестиции в k-м году (k == 1,2,3, ..., n)

   - количество лет, когда инвестиция будет генерировать доход;

   - коэффициент дисконтирования;

  - ставка дисконта.

Если > 0, то проект эффективен; <0, проект неэффективен; = 0, то проект некоммерческий, но и неубыточным.

Если проект предполагает не разовое, а осуществляемое в течение т лет инвестирования, то формула, приведенная выше, вступит следующего вида:

 ,

где i - планируемый уровень инфляции;

   - Размер инвестиций в j-м году.

2 Рентабельность инвестиций определяется по формуле

.

Если PI> 1, проект эффективен; PI <1 - проект неэффективен; PI = 1 - проект некоммерческий, но и неубыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем, что делает его удобным в планировании при выборе одного проекта из нескольких альтернативных.

3 Норма рентабельности инвестиций

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение нормы дисконта, при которой величина NPV проекта равен 0.

, При котором

.

  Данный показатель показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть инвестированы в конкретный проект (например, в случае банковского кредита значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает инвестиционный проект убыточным).

4 Срок окупаемости инвестиций - это количество лет, в течение которых инвестиции вернутся инвестору в виде чистого дохода. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения планируемых доходов и, получаемых от реализации инвестиций.

В случае, когда доход распределяется по годам равномерно, срок окупаемости рассчитывается по формуле

.

В том случае, если доход от инвестиций за годы окупаемости распределяется неравномерно, срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:

, при котором

.

 

Недостатком данного показателя является то, что он не учитывает поступление доходов после срока окупаемости.

12.3. Реализация бизнес-плана на предприятии

Эффективность бизнес-планирования проявляется только после реализации проекта в реальных производственных или рыночных условиях. Это означает как необходимость повышения качества планируемых показателей, так и возможность получения высоких реализационных результатов. Бизнес-план дает каждому предпринимателю четкие ориентиры на период действия проекта. Сравнивая получаемые результаты с запланированными показателями, предприниматель или менеджер может делать вывод о том, как "идет" его бизнес, а при необходимости принять организационно-управленческие решения для улучшения своих дел.

Этап реализации бизнес-плана охватывает период от принятия решения об инвестировании проекта до начала коммерческой деятельности фирмы. Реализация плана означает выполнение проектных предложений и достижения положительных экономических результатов. Это предполагает использование линейных и сетевых моделей, соединяющих в единую систему различные виды и этапы выполняемых работ, которые имеют определенную продолжительность и стоимость. Основные работы, которые предусматривают реализацию конкретного бизнес-плана на отечественных предприятиях, состоят в следующем:

- Набор и комплектование команды внедрения;

- Создание и регистрация хозяйственной фирмы;

- Приобретение или разработку прогрессивной технологии;

- Выбор подрядчиков, консультантов и поставщиков;

- Подготовка заявочный документов;

- Формирование и выставление предложений;

- Обоснование рыночной цены товара;

- Проведение переговоров и заключение контрактов;

- Приобретение или оформления аренды земли;

- Проведение строительно-монтажных работ;

- Закупка и установка технологического оборудования;

- Заключение договоров о закупке материальных ресурсов;

- Осуществление маркетинговых исследований;

- Обучение и проживание специалистов фирмы;

- Завершение бизнес-проекта;

- Освоение производства продукции;

- Организация рынка сбыта товаров.

В процессе реализации бизнес-проекта разрабатывается план-график выполнения основных этапов работ и состоит уточненную смету расходов.

Планирование и управление ходом работ по реализации разработанного бизнес-плана предполагают создание системы текущего контроля и анализа всех затрат ресурсов. Для этого необходимо прежде всего установить контрольные значения затрат ресурсов и срока выполнения работ, по которым можно определить, как обстоят текущие дела, все намеченные планы выполняются. Стоит проверять с определенной периодичностью соотношение доходов и расходов предприятия, состояние наличности, уровень складских запасов, качество работ и прочее.

Корректируется бизнес-план на основе полученных контрольных показателей. Корректировка бизнес-плана позволяет, не меняя общей стратегической цели бизнес-проекта, обеспечить в новых условиях оперативное планирование и управление производством и достижения запланированных конечных результатов.