Концепция стоимости и структуры капитала
Сущность: капитал, как один из факторов производства, имеет определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Стоимость капитала – это средневзвешенная стоимость различных видов капитала, используемых предприятием: заемных средств, привилегированных и обыкновенных акций. Минимизация средневзвешенной стоимости капитала при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственников
Стоимость капитала для предприятия - это то же самое, что норма прибыли для инвестора.
Каждое предприятие имеет оптимальную для себя структуру капитала, определяемую такой комбинацией долговых обязательств, привилегированных и обыкновенных акций, которая минимизирует средневзвешенную стоимость капитала, максимизируется рыночная стоимость предприятия. Изменение структуры капитала влияет на степень риска и дохода.
Концептуальные положения относительно стоимости структуры капитала учитываются при определении меры прибыльности операционной деятельности; определении ставки требуемой доходности инвестиционного проектирования; формировании инвестиционного портфеля; оценке бизнеса (рыночной стоимости предприятия); формировании оптимальной структуры капитала.
Методический инструментарий учета фактора времени
Алгоритм оценки стоимости денег с учетом фактора времени
Декурсивный метод |
Антисипативный метод |
|
|
Для случая простых процентных ставок |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Для случая сложных процентных ставок |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Условные обозначения: |
|||
I - |
общая сумма процентных денег, выплачиваемая по ставке ссудного процента за весь период начисления; |
||
i - |
относительная величина простой годовой ставки ссудного процента; |
||
ic - |
относительная величина годовой ставки сложных ссудных процентов; |
||
j - |
номинальная ставка сложных ссудных процентов; |
||
iэ - |
эффективная ставка сложных процентов; |
||
D - |
общая сумма процентных денег, выплачиваемая по учетной ставке за весь период начисления; |
||
d - |
относительная величина простой учетной ставки; |
||
dc - |
относительная величина сложной годовой учетной ставки; |
||
f - |
номинальная годовая учетная ставка; |
||
dэ - |
эффективная учетная ставка; |
||
P - |
величина первоначальной (вкладываемой) денежной суммы; |
||
S - n - |
наращенная сумма; количество периодов начисления в годах; |
||
- |
продолжительность периода начисления в днях; |
||
K - |
продолжительность года в днях; |
||
m |
количество интервалов начисления в году; |
||
mn |
общее (целое) число интервалов начисления за весь срок; |
||
l |
дробная часть года; |
||
(1+ni) - |
множитель наращения суммы простых процентов; |
||
(1+ic)n - |
множитель наращения суммы сложных процентов (иногда называют коэффициентом капитализации); |
||
1/(1+i) - |
дисконтный множитель суммы простых процентов; |
||
1/(1+ic)n- |
множитель дисконтирования суммы сложных процентов. |
||
