Техніка спекулятивних операцій і їх стратегія

Техніка спекулятивних операцій вельми проста: якщо на першому етапі спекулянт здійснює продаж ф'ючерсного контракту, то на другому - покупку такого ж контракту. А якщо ж на першому етапі гравець починає з покупки ф'ючерсного контракту, то на другому він здійснить продаж.

Якщо спекулянт припускає, що процентні ставки ростимуть, отже, по його очікуваннях ціни на ф’ючерси на облігації падатимуть, то, відкриття короткої позиції дає можливість виграти на падінні курсу цінних паперів.

Як спекулянти на товарних біржах можуть виступати різні категорії учасників. Вельми часто цим займаються професійні дилери - члени ф'ючерсних бірж, які здійснюють операції від свого імені, на свій страх і ризик. В той же час це

можуть бути і "непрофесіонали" - різні організації і окремі особи (так звана "публіка"), торгуючі за посередництвом брокерських фірм.

Спекулянтів можна класифікувати на крупних і дрібних. Проте ці поняття вельми умовні і можуть по-різному прийматися на різних біржах. Наприклад, в США до крупних відносяться спекулянти, відкрита позиція яких досягла ліміту звітності, встановленого Комісією по товарній ф'ючерсній торгівлі. Спекулянти, що мають об'єм операцій менше цього певного рівня, вважаються дрібними.

Певною мірою спекулянтів можна класифікувати по відмінностях в методах прогнозу ринкової кон'юнктури, які вони використовують. Так, одна група спекулянтів використовує фундаментальний аналіз ринку, тобто надає основну увагу зміні чинників, що визначають попит і пропозицію на ринку. Інша група застосовує головним чином прикладний аналіз, тобто ґрунтується на інформації про динаміку цін, об'єми операцій, рівні процентних ставок.

Розрізняються спекулянти і по методах ведення своїх операцій, по стратегії і тактиці торгівлі. З цієї точки зору виділяються:

• позиційні спекулянти - можуть бути як професіоналами, так і непрофесіоналами. Звичайно утримують свою позицію протягом ряду днів, тижнів або навіть місяців. їх прогноз базується, як правило, на довгостроковій динаміці цін, а короткострокові коливання не беруться до уваги;

• одноденні спекулянти - утримують позицію протягом одного дня торгів, чекаючи істотного руху цін. Багато хто з них є членами біржі і здійснює свої операції в залі;

• скалпери - ведуть торгівлю в залі виключно в своїх інтересах. Використовують щонайменші коливання цін. Протягом дня продають і купують велике число контрактів, до кінця дня їх закривають. При невеликому прибутку (або збитках) на одній операції забезпечують собі необхідний рівень прибутку за рахунок об'єму операцій. Діяльність скалперів особливо сприяє ліквідності ринку, оскільки на них доводиться велика частина операцій. Подібну тактику також використовують в основному професійні трейдери, торгуючі за свій рахунок;

• спредери - використовують різницю цін на різні, але взаємозв'язані ф'ючерсні контракти. Прибуток спредера може виникати при використовуванні певного співвідношення цін на контракти по одному товару з різними термінами, або по різних товарах з одним терміном.

Успішні операції вимагають розробки стратегії спекуляції, аналізу і прогнозу цін і уміння ефективно управляти виділеним для операції капіталом.

Для успішної спекулятивної торгівлі трейдер повинен, по-перше, спеціалізуватися на якому-небудь ринку, і, по- друге, обмежити число одночасно контрольованих їм відкритих позицій. Кількість одночасно контрольованих позицій встановлюється з урахуванням часу, який трейдер

може присвятити спекулятивній діяльності. Так, для спекулянтів-непрофесіоналів, які не мають нагоди присвятити цьому заняттю весь свій час, вважається розсудливим мати одночасно не більше п'яти відкритих позицій. Для професійних трейдерів, що мають в своєму розпорядженні спеціальне устаткування і штат співробітників, таким лімітом може бути сто позицій.

Вельми важливу роль в успішній ф'ючерсній торгівлі грають тактика здійснення операцій і грамотне управління наявними грошовими ресурсами. Звичайно, ефективне управління капіталом не зможе забезпечити прибуток при невірних рішеннях, але воно зможе пом'якшити дію збиткових операцій на положення спекулянта.

В управлінні грошовими ресурсами співвідносяться три чинники: ризик, можливий прибуток і розмір наявного капіталу.

Спекулянти на ф'ючерсних ринках дуже часто оцінюють позов, порівнюючи лише контрактну ціну і розмір первинної маржі. Насправді це невірно. Первинна маржа - лише застава належного виконання контракту. А межа ризику складає повну вартість контракту (у разі довгої позиції), або ризик необмежений (у разі короткої позиції).

Проте це тільки теоретичний розмір ризику, оскільки ціни рідко падають до нуля. Як же практично оцінити ступінь позову? Ризик ф'ючерсної позиції складається з двох частин:

• суми, яку спекулянт готовий втратити, перш ніж він віддасть наказ на закриття позиції

• чинника ковзання, що враховує можливість того, що умови ринку можуть привести до істотної відмінності реальної ціни закриття операції від планованої ціни закриття.