21.3.2.2. Правове регулювання діяльності з управління активами інституційних інвесторів

Згідно зі ст. 18 Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» діяльністю з управління активами інституційних інвесторів є професійна діяльність учасника фондового ринку – компанії з управління активами, що провадиться нею за винагороду від свого імені або на підставі відповідного договору про управління активами інституційних інвесторів.

У свою чергу, компанією з управління активами (скорочено - КУА) є господарське товариство, створене відповідно до законодавства у формі акціонерного товариства або товариства з обмеженою відповідальністю, яке провадить професійну діяльність з управління активами інституційних інвесторів на підставі ліцензії, що видається НКЦПФР. Відповідно до ч. 2 ст. 63 Закону України «Про інститути спільного інвестування» розмір статутного капіталу КУА має становити не менш як 7 мільйонів гривень.

КУА здійснює управління активами інституту спільного інвестування (скорочено – ІСІ). Правове становище ІСІ, їх види, порядок створення та функціонування визначаються Законом України «Про інститути спільного інвестування» від 5 липня 2012 р.¹⁴ Зокрема, інститутами спільного інвестування у ст. 1 вказаного вище закону визнаються корпоративний фонд (це юридична особа, яка утворюється у формі акціонерного товариства і провадить виключно діяльність із спільного інвестування) або пайовий фонд (це сукупність активів, що належать учасникам такого фонду на праві спільної часткової власності, перебувають в управлінні компанії з управління активами та обліковуються нею окремо від результатів її господарської діяльності).

ІСІ залежно від порядку здійснення його діяльності може бути:

- відкритого типу (якщо він (або компанія з управління його активами) бере на себе зобов'язання здійснювати у будь-який час на вимогу учасників цього інституту викуп цінних паперів, емітованих таким інститутом (компанією з управління його активами).

- інтервального типу (якщо він (або компанія з управління його активами) бере на себе зобов'язання здійснювати на вимогу учасників цього інституту викуп цінних паперів, емітованих таким інститутом (компанією з управління його активами), протягом обумовленого у проспекті емісії строку (інтервалу).

- закритого типу, якщо він (або компанія з управління його активами) не бере на себе зобов'язань щодо викупу цінних паперів, емітованих цим ІСІ (або компанією з управління його активами) до моменту його припинення.

Також ІСІ може бути:

- строковим (створюється на певний строк, встановлений у регламенті ІСІ, після закінчення якого зазначений ІСІ припиняється) або безстроковим;

- диверсифікованим, не диверсифікованим, спеціалізованим або кваліфікаційним. Наприклад, ІСІ вважається спеціалізованим, якщо він інвестує активи виключно у визначені Законом України «Про інститути спільного інвестування» активи. При цьому ІСІ вважається кваліфікаційним, якщо він інвестує активи виключно в один із кваліфікаційних класів активів та кошти, а також не має будь-яких вимог до структури активів.

ІСІ, які не відповідають вимогам Закону України «Про інститути спільного інвестування» та нормативно-правових актів НКЦПФР до диверсифікованого, спеціалізованого або кваліфікаційного ІСІ, є недиверсифікованими. Недиверсифікований ІСІ закритого типу, який здійснює виключно приватне розміщення цінних паперів ІСІ серед юридичних та фізичних осіб, є венчурним фондом.

Згідно з ч. 1 ст. 58 Закону України «Про інститути спільного інвестування» розміщення та викуп розміщених цінних паперів ІСІ здійснюються КУА безпосередньо та/або через торговців цінними паперами, з якими КУА уклала відповідні договори. Розміщення та викуп цінних паперів ІСІ здійснюються за ціною, що визначається на певну дату, виходячи з розрахункової вартості цінного папера ІСІ, крім випадку, передбаченого ч. 5 ст. 55 Закону України «Про інститути спільного інвестування».

При цьому:

- викуп акцій корпоративного фонду відкритого типу здійснюється кожного робочого дня починаючи з дня реєстрації НКЦПФР регламенту такого фонду та внесення його до Реєстру;

- викуп інвестиційних сертифікатів пайового фонду інтервального типу здійснюється з дня, що настає за днем отримання повідомлення НКЦПФР про відповідність пайового фонду вимогам щодо мінімального обсягу активів ІСІ, у строки, встановлені проспектом емісії цінних паперів такого ІСІ. Викуп акцій корпоративного фонду інтервального типу здійснюється у строки, встановлені проспектом емісії цінних паперів такого ІСІ, починаючи з дня реєстрації НКЦПФР регламенту зазначеного фонду та внесення його до Реєстру.

Для обігу цінних паперів ІСІ на вторинному ринку встановлені особливі правила. Зокрема, відповідно до вимог ст. 61 Закону України «Про інститути спільного інвестування»:

- цінні папери ІСІ закритого типу підлягають вільному обігу на ринку цінних паперів протягом періоду діяльності фонду;

- цінні папери ІСІ інтервального типу в період між інтервалами підлягають вільному обігу на ринку цінних паперів;

- цінні папери ІСІ інтервального типу протягом інтервалу підлягають вільному обігу виключно на фондових біржах;

- цінні папери ІСІ відкритого типу підлягають вільному обігу виключно на фондових біржах;

- цінні папери корпоративного фонду не підлягають обов'язковій процедурі лістингу.