5) Оценка устойчивости финансовых показателей (коэффициентов)

Для оценки устойчивости финансовых показателей (коэффициентов) применяется метод анализа чувствительности – оценки степени воздействия изменения ключевых факторов чувствительности на результаты финансовых прогнозов. Если анализ чувствительности не позволяет измерить/проиллюстрировать отдельные риски, применяются иные методы, в том числе, расчет точки безубыточности, метод МонтеКарло, сценарный анализ, факторный анализ и т.п.

К ключевым факторам чувствительности относятся допущения (исходные данные) финансовой модели, фактические значения которых в ходе реализации проекта (ввиду невозможности их точной оценки или присущей им волатильности) могут значительно отклониться от значений, заложенных в финансовую модель. В частности, к типичным факторам чувствительности можно отнести:

• цены на готовую продукцию и тарифы на услуги;

• объем продаж (интенсивность эксплуатации, число покупателей/пользователей);

• объем капитальных затрат;

• задержки ввода инвестиционного объекта в эксплуатацию и выхода на проектную мощность;

• цены на основное сырьё и материалы, топливо, трудовые ресурсы;

• величину постоянных операционных затрат;

• ставку дисконтирования;

• прогнозные темпы инфляции;

• обменные курсы валют, и т.п.

В обязательном порядке необходимо провести анализ чувствительности к изменению ставки дисконтирования, цены реализации продукта, цены ключевого ресурса и объёма продаж.

К типичным результатам финансовых прогнозов, волатильность которых может быть измерена в ходе анализа чувствительности, относятся:

• показатели инвестиционной привлекательности;

• показатели финансовой устойчивости;

• срок возврата кредита;

• оценка рыночной стоимости компании или доли в уставном капитале Получателя средств;

• иные показатели по усмотрению Инициатора проекта.

6) Требования к описанию финансовой модели

Описание финансовой модели оформляется в виде приложения к финансовой модели.

В описание должны быть включены:

• описание структуры финансовой модели;

• описание механизма работы макросов, использованных в финансовой модели (если применимо);

• основные допущения (предположения) и исходные данные для финансовых прогнозов, с указанием источников информации, если они не приведены в бизнес-плане;

• формулы расчета финансовых показателей (коэффициентов), если они не приведены в бизнес-плане;

• контактные данные лиц, ответственных за предоставление разъяснений по финансовой модели;

• иная информация, необходимая для понимания структуры, принципов построения, механизма работы, и иных особенностей финансовой модели.

4.2. Рекомендуемые источники информации

Рекомендуемые источники информации для подготовки бизнес-плана и исходных данных (допущений) для финансовой модели включают:

• документы, выданные или подписанные третьими лицами, которые не являются аффилированными с Получателем средств (разрешительно-согласовательная документация; договора, сметы и калькуляции; спецификации, прайс-листы, иные документы);

• исторические данные по финансово-хозяйственной деятельности Получателя средств (на основе управленческой и финансовой отчетности);

• действующие нормативно-правовые акты;

• официальные данные отраслевой и макроэкономической статистики;

• результаты аналитических исследований, произведенных независимыми экспертами, обладающими необходимой квалификацией и опытом, в том числе специально проведенных исследований по проекту;

• данные специализированных отраслевых, маркетинговых, финансовых и иных аналитических изданий и Интернет-сайтов;

• аналитическая и статистическая информация общепризнанных информационно-аналитических агентств, банков, фондовых и товарных бирж;

• данные из иных открытых источников, которые могут быть признаны достоверными и объективными.