Эффективность полных инвестиционных затрат
В данное понятие входят следующие элементы.
Ставка дисконтирования – для расчета чистой текущей стоимости проекта необходимо задать ставку дисконтирования, которая задается в годовом измерении.
Ставка дисконтирования на расчетный период – при расчете проекта с шагом планирования меньше года необходимо пересчитать годовую ставку дисконтирования в ставку за шаг планирования, применив для этого формулу:
Коэффициент дисконтирования – расчетная формула коэффициента дисконтирования в Excel имеет вид =C6*(1+D5),
где
C6 – коэффициент дисконтирования предыдущего периода,
D5 – ставка дисконтирования на расчетный период.
Поток от операционной деятельности – переносится из отчета о движении денежных средств проекта.
За исключением процентов по кредитам – проценты по кредитам должны быть исключены из потока от операционной деятельности для расчета эффективности полных инвестиционных затрат. Поскольку в денежные потоки они пошли со знаком «минус», следует поменять знак потоков на противоположный, чтобы «вернуть» этот отток в проект. Поэтому нужно перенести суммы процентов за кредиты из отчета о движении денег, но с противоположным знаком.
Поток от инвестиционной деятельности – значения переносятся из плана движения денежных средств проекта.
Итого денежный поток – рассчитывается как сумма денежного потока от операционной деятельности, за исключением процентов по кредитам и потока от инвестиционной деятельности.
Дисконтированный денежный поток – определяется путем деления итогового денежного потока на коэффициент дисконтирования.
Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом – рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков предыдущих и текущего периодов.
Чистая текущая стоимость – показатель равен сумме дисконтированных денежных потоков проекта за весь горизонт рассмотрения. Также данная величина может быть определена с использованием встроенной функции Excel =ЧПС(C5;C11:F11),
где
С5 – ставка дисконтирования на расчетный период планирования,
С11:F11 – денежные потоки проекта за все периоды планирования.
Внутренняя норма доходности – показатель удобно рассчитывать с использованием встроенной функции Excel =ВСД(C11:F11),
где С11:F11 – денежные потоки проекта за все периоды планирования.
Дисконтированный срок окупаемости – данную величину удобно определять графическим методом, так как расчетные формулы в Excel достаточно сложны для этого простого показателя. На графиках же всегда наглядно виден и легко определяется срок окупаемости. Более того, только графически можно увидеть наличие у проекта нескольких периодов окупаемости, что бывает, когда денежный поток несколько раз уходит в минус (например, при инвестировании в несколько стадий, отдаленных друг от друга во времени).
Срок окупаемости – это период, в котором дисконтированный денежный поток нарастающим итогом пересекает ось X, становится и остается положительным.
Пример определения срока окупаемости по графику отражает рис. 2.17. Срок окупаемости в данном случае составляет шесть кварталов с момента первых инвестиций и наступает в четвертом квартале 2008 года.
Рисунок 50 Графическое определение периода окупаемости